昨日是2015年1月最后一个股票交易日，A股结束了月线八连阳，在新年的首月收阴落幕。与此同时，随着春节前夕消费需求猛增，明显偏紧的市场流动性局面再现。昨日晚间，证监会又一口气公布了24家IPO批文通过核发的消息。这些信息随着股市的震荡引发市场情绪酝酿发酵，连广东证监局也通过手机短信的方式，提示投资者控制风险。
新年首月收阴 春节钱紧卷土重来
昨日两市双双高开，开盘后震荡走低，盘中跳水，沪指最大跌逾1.5%，逼近3200点。午后，大盘小幅下挫后，地产板块直线拉升，带领银行、券商等权重股集体拉升，大盘大幅反弹；随后权重股集体杀跌，大盘跳水。截至收盘，沪指报3210.36点，跌1.59%，深成指报11150.69点，跌0.87%，创业板报1680.58点，跌1.80%。数据显示，A股在2015年首月结束了月线八连阳的好局面。
昨日市场流动性偏紧局面又一次显出端倪。1天期上证国债逆回购利率GC001利率最高飙升至18%，最大涨幅超过2400%。2日逆回购GC002利率最高飙升至6.02%。尽管之后涨幅回落，但在收盘时仍分别有866%和14%以上的涨幅。“钱紧”另外一个明显表现就是货币基金收益率的攀升。数据显示，截至昨日，406只货币基金的7日年化收益率升至5.05%。
市场人士表示，春节临近，消费需求猛增，资金面紧张的情况会加剧，货基收益率与资金利率休戚相关，其收益率会跟着水涨船高，而且这种现象会随着时间的推移越来越明显。
事实上，这样的现象并不陌生，一年前的2014年1月底，“钱紧”现象也笼罩着市场。对于原因，当时多数观点认为主因是春节流通现金需求急升，导致数千亿元资金从银行体系流走。另一方面，近日内陆重启IPO，资金在银行体系内“搬家”也是流动性抽紧的原因之一。
而昨日晚间，证监会也宣布核发了新一批IPO批文，共24家，其中上交所11家，深交所中小板5家，创业板8家。节前货币流动性紧张遭遇IPO开闸，一切似曾相识。
证监局短信提醒 投资者注意风险
“钱紧”感觉日益明显、IPO卷土重来、沪指震荡不安，这一切都让投资者焦躁。展望后市，机构观点普遍趋于谨慎，认为市场或上行无力继续震荡。
其中，瑞银证券就表示，近期如此密集的政策警示信号会引发投资者情绪改变，指数面临调整压力。从“规范两融业务”到“管控信贷资金投向”，监管层的措施旨在进一步规范资本市场的杠杆业务，并非打压股市。若指数回调过于显著，融资盘抛售或将引发强制平仓交易，引起更大的恐慌，这也不是管理层的初衷。因此，待监管风险陆续释放后，市场将重回原有趋势。
事实上，市场对于监管层规范两融业务引发股市震荡的担忧并非空穴来风。一位广州股民昨日就告诉《投资快报》记者，他连续两日收到广东证监局通过证券公司发送的手机短信，短信内容为“广东证监局提醒您，请审慎参与融资融券业务。融资融券业务是具有杠杆特征的信用交易业务、风险较高。投资者参与融资融券业务前应充分了解相关规则，谨慎运用融资融券工具，控制风险，理性投资。”如此看来，监管层对两融业务的规范力度有增无减。
产品重新跌到净值以下，对于私募来说会承受巨大压力，“这时为了避免跌到清盘线，不管你看不看好所持股票 ，都得跟着卖，说得不好听，就是别人跳楼你得跟着跳。”一位深圳私募说。
行情变化更是让一批被迫加仓金融股的基金经理面临考核压力。“去年底，配置中没有表现强势的券商等个股 ，净值没有上涨，只能调仓换到金融等周期股，但是现在这些股票又蔫了。”深圳一位中等规模的公募基金经理说。
大户的焦灼则来自强制平仓的压力。“去年高杠杆做的股票，起码有三倍收益，本以为还能再涨一涨，但是1月整体收益率还剩下不到去年底的一半，只能尽快卖股票。”深圳一位千万元级别的大户说。这类情况较为普遍，中国证券报记者从深圳多家营业部摸底的情况看，近期大户交易量明显减少。
从数据上看，在去年四季度剽悍的蓝筹行情中，超级大户、大户居功至伟。海通证券数据显示超级大户(账户资产在1000万元以上)、大户(账户资产在100万元至1000万元)、散户(账户资产在100万元以内)总资产分别增长22%、21%、13%，账户数量增长17%、21%、5%。从同比数据上看，2014年超级大户、大户总资产规模同比增速达90.1%、80.6%。证券账户保证金余额从2014年10月末的8800亿元猛增至目前的1.33万亿元，日均融资交易额超过市场成交额的两成。
等风转向
融资大户暂时歇菜，谁来继续撬动行情？此情此景颇像2012年底，那一次撬动行情的是海外资金。
有意思的是，从近期数据看，无论是沪港通交易额，还是中国股票基金资金净流入，都有明显增加迹象，踏空的海外资金杀出回马枪。“如果从海外机构的交易习惯看，稳定分红的高息蓝筹股是这类资金的最爱。”香港一中资机构人士表示。
“去年没有大幅度参与A股行情，一是出于避险需要，二是因为沪港通相关准备不到位。”上述中资机构人士透露，近期已有一批机构开始参与沪股通交易。不过，该中资机构人士强调，无论是海外机构的交易机制，还是整体进入的规模看，未来数月海外资金都不大可能主导A股行情。
再看保险资金。有专业投资人测算，2014年6月30日，股票和证券基金余额8048亿元。2014年下半年，沪深300大涨63.21%，如果保险资金完全不动，到2014年12月31日，市值应为13135亿元，但实际只有10325亿元，相差2810亿元。也就是说，自2014年7月本轮行情启动以来，保险资金不仅没有新增资金入市，而且月月减仓，总减仓达到2810亿元。从过往经验看，保险资金更多扮演锦上添花的角色。老李说，从上轮牛市的表现看，保险资金都是在行情中段介入，所以没必要高估保险资金的投资能力。
而从实力看，公募基金规模已在相对萎缩，截至2014年末，股票型基金总份额较2014年初下降11%，混合型基金较2014年初下降5.4%。
值得注意的是，目前私募总资产逾2万亿元，而近期私募产品的发行持续火爆。按照过往经验分析，私募明显热衷于成长股，这似乎又在强化市场有望回归2013年的行情逻辑。据老李判断，尽管从长期看，资金持续流入是大趋势，但是未来数月仍将是场内资金相互博弈。存量博弈的特点是局部牛市，热点集中于成长股。“现在只能且行且看，等待市场风格转变。”（中国证券报）
在资金面充裕的新年伊始，A股市场却连续遭遇“资金忧虑”。牛市节奏突变，叠加消息面的多重冲击，使得投资者情绪明显波动，加速了估值调整步伐。
近期，内外不确定性因素交织，两融检查上次导致的阴云尚未完全散去，新的券商两融业务检查再度来袭；叠加保监会和银监会相关消息，整顿杠杆资金入市的阴云笼罩在市场上方。不仅如此，人民币贬值进一步引发“热钱撤离”的悲观预期。月中两融检查结果的发布就曾直接触发了“1·19”大暴跌和风格转换，损失尚未完全弥补，更多监管措施再度触碰市场敏感神经。指数一再尝试上攻，但力量衰减，未能成功，本周更是节节败退，市场心态愈加谨慎。
不难发现，行情的演绎与利空消息呈现出互相强化的态势，即利空担忧引发行情走弱，而行情欲振乏力的态势增加了市场担忧，甚至对牛市产生怀疑。而为何行情突然变奏？归根结底，是市场已经不再“有钱任性”。由于本轮牛市被认为是海内外增量资金共同布局蓝筹股引发，其中，两融资金和海外资金作为两股重要力量拨动了牛市扳机，为蓝筹股走牛提供了坚实支撑。当前这两大支柱出现不确定性，直接引发对增量资金能否继续大举入市的担忧。与此同时，降息、降准预期高涨，但始终未见靴子落地，牛市风口的风力渐弱。
由此，增量资金开始观望等待，存量资金开始博弈中小盘股，引发市场风格的转换。伴随着行情的演绎，成长与蓝筹再度进入新的均衡之中，机会也显得不那么明朗。对行情此时的迷茫，机构形象地称之为“垃圾时间”抑或“鸡肋阶段”。
然而，牛途终究还未走完，任何时候都是危机并存。在等待“春风吹又生”的过程中，投资者或许可以依照自己的偏好把握机遇：对于偏好蓝筹股的投资者，此时行情的“挖坑”可以看做是良好的低吸布局机遇，因为蓝筹依旧站在风口，金融创新、国企改革、区域振兴、走出去等一系列内容方兴未艾；对于偏好成长股的投资者，建议围绕白马成长龙头股进行波段操作，不可贪恋。（中国证券报）
周五的下跌让两市出现本周以来的四连跌。从技术形态上来看，在经历了1月19日的巨幅震荡之后，指数形成短期头部的可能性已经越来越大。之所以如此，原因有两个：
一是权重板块在过去两个多月当中，凭借低估值和流动性放松这两大利好，出现了大幅上涨，但也正如当时我们所说的，这种上涨和基本面没有太多的关系，因此，在低估值优势逐步消失、流动性达到瓶颈之后，权重股再想要有明显的上涨，更多的动力将依靠基本面的变化。而从目前来看，这种动力出现的可能性并不大。
二是管理层将两融检查常规化。虽然检查两融属于例行工作，但部分投资者对短期行情走势的预期由此产生影响是显而易见的，由于前期融资资金大多流向了权重板块，因此未来一个阶段，权重股将面临一定的流动性压力，投资者即便是抢反弹，个人认为都应该谨慎。而由于权重关系，这种压力自然就传导到了指数上来，预计这种压力短线还将延续，沪综指将考验3100点支撑。
就当前市场来看，无论权重股还是中小盘股，其实都面临着各自问题。因此近期以来，我们一直强调“伴随着市场走势趋于正常，大小盘股都将面临分化走势”。从周五盘面来看，权重股固然是拖累指数的重要因素，但在跌幅榜前列却又都是清一色的中小盘股，就很好的印证了这一点。
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