沪指失守4900点 “不差钱”引发市场降杠杆

2015年06月16日 16:45来源：天天基金网

IPO前夕三大指数例行调整，创业板跳空至20日均线下方并一路下行，盘中跌幅一度超过5%。金融、地产等蓝筹板块尝试护盘，但创业板破位所带来的恐慌性抛压使多头无力反攻。加之近期承担护盘重任的钢铁、煤炭等低价品种普遍低开低走，多头人气始终无法凝聚。我们认为，主板创业板同时调整，场内抛压突然增大主要源于两方面因素。

首先，明日3只新股上市申购，打新资金从前一批新股中加速撤离。永东股份、耐威科技等次新股换手率均超过20%，雪峰科技、上海药辅等前期筹码交换充分的新股均无量跌停，形成强势股补跌的假象，引发市场恐慌性抛压。

其次，6月13日证监会在其官方微博发布题为《禁止证券公司为场外配资活动提供便利》的通知，要求各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动，证券公司对外部接入进行自查，各地证监局对自查情况进行核实。这是继5月初清查伞形信托后，监管部门再次下重拳清理A股市场的资金杠杆。

从近期证监会治理融资乱象与央行政策联动性来看，证监会往往选择在降息降准前夕对场内场内高杠杆账户进行清理，以避免流动性释放后大量资金涌入A股市场，增加泡沫化风险。考虑到5月份CPI、PPI等经济数据不尽人意，1-5月份第二产业用电量同比下降0.8%，制造业复苏缓慢。在降息稳定房地产市场后，央行很可能通过降准来降低长期利率，加快工业企业复苏，本次清理场外配资活动或为降准扫清道路。

实际上，证监会主席肖钢在中央党校开展讲座中提出的“不差钱”与“改革牛”很好的反应了近期的走势。正因为市场“不差钱”所以需要防止央行降息降准后，A股出现流动性泛滥。这就需要在资金洪峰来临前，从源头抓起先行降低场内杠杆。也正因为“改革牛”的存在，低价蓝筹股也会有其表现的机会，修复降杠杆期间沪指的长阴走势，因此仅从短期行情就判断走势破位略显武断。就近期“银行混改”所形成的板块异动，很可能是“改革牛”发动前的预演。

上周五，我们将本周行情定性为先抑后扬，明日资金抽离高潮过后，短线极端的做空情绪基本暂告段落，如果可以顺利收阳则将是开启后半周反弹的信号。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-06-15

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