【第十四届北京国际车展今日开幕 机构预计5只概念股具备翻倍空间】今日，第十四届北京国际汽车展览会盛大开幕，据悉，本届车展主题为“创新、变革”，来自全球14个国家和地区的1600多家企业参展，乐视超级汽车、阿里互联网汽车、特斯拉MODELX等明星车型将在此次展会上首次亮相。本届车展还专门开设了“新能源汽车”展区。（证券日报）
今日，第十四届北京国际汽车展览会盛大开幕，据悉，本届车展主题为“创新、变革”，来自全球14个国家和地区的1600多家企业参展，乐视超级汽车、阿里互联网汽车、特斯拉MODELX等明星车型将在此次展会上首次亮相。本届车展还专门开设了“新能源汽车”展区。
业内人士普遍认为，作为2016年全球规模最大的行业盛会，北京车展有望受到全球瞩目，国产汽车产业有望受到业界更多关注。国内政策力挺新能源汽车，国际科技巨头则频频加码无人驾驶，在此背景下，新能源汽车整车制造、互联网汽车、无人驾驶等技术有望成为本届车展的焦点。
对此，中银国际表示，智能汽车是2016年汽车行业的战略发展方向，行业催化剂层出不穷。在智能汽车领域，乐视、百度等国内巨头实力强劲，通过布局智能汽车挑战传统车企，意图实现“弯道超车”，国内智能汽车产业将迎来高速发展的黄金时期。今年产业界会持续不断推出新的无人驾驶车型、重量级的核心部件，以及重大展览会有持续刺激点出现，智能汽车全年不缺催化事件。2016年是智能汽车发展元年，战略性看好今年智能汽车的投资机会，智能汽车标的选择上，更偏向于无人驾驶及驾驶员辅助方向，车联网方向尚需要时日等待。
与此同时，东北证券指出，从制造业升级的角度来看，汽车电子化升级是整个汽车行业毋庸置疑的发展方向，未来几年，汽车电子化比例大幅提升是行业趋势，不仅仅是新能源汽车，传统汽车亦是如此。汽车电子化程度逐渐深化，技术日渐成熟，升级加速，广阔的市场空间即将开启，投资汽车电子的黄金时机已经来临。此外，智能汽车的发展不能仅仅从制造业升级角度来观察，更多的是服务延伸，尤其是车联网、UBI等服务新模式的普及和推广具有较大的潜力。
那么，在各大券商力挺智能汽车的当下，哪些上市公司受到强烈推荐呢？据《证券日报》记者统计显示，包括德威新材、三友化工、双林股份、捷顺科技、正海磁材、得润电子、中通客车在内的多家涉足智能汽车的上市公司综合评级获5家以上机构不断调高，而近一个月内，在机构普遍看好的智能汽车概念股中，预计股价上涨空间超100%的个股有，四维图新、骆驼股份、风帆股份、宝信软件、振华科技，预计股价上涨空间分别为，166.14%、138.86%、124.17%、112.88%、104.32%。
骆驼股份日前披露的2015年年报显示，公司高度关注新能源汽车领域的发展，积极在该领域实施产业布局，通过设立湖北骆驼融资租赁有限公司，介入新能源汽车租赁领域；通过设立骆驼集团新能源电池有限公司，全面介入汽车动力用锂离子电池行业；通过收购襄阳宇清传动科技有限公司，涉足新能源汽车电驱动业务完善新能源汽车电机电控产业链。通过战略布局，公司已完成“三电(电池、电机、电控)+租赁”商业模式的构架。2015年公司产品销售量比上年同期增长16.8%，实现主营业务收入同比增长4.06%。对此，国泰君安指出，公司规模和成本优势与市场同行业水平进一步拉大，市场份额有望大幅增长。维持“增持”评级。维持2016年每股收益1.03元的预测，给予目标价37元。
个股点睛>>>
双林股份：业绩高速增长，新能源和智能驾驶全面布局
公司发布2015年年报，全年实现营业收入24.7亿元，同比增长65.1%；归属于上市公司股东净利润2.4 亿元，同比增长83.0%；每股收益0.62 元。公司日前发布业绩快报，2016 年第一季度归属于上市公司股东净利润7,464.7-8,294.1 万元，同比增长35%-50%。公司收入和利润大幅增长，主要受益于新火炬合并报表，注塑和座椅等传统零部件业务保持稳定增长，以及新火炬配套车型市场表现优异。公司签署《股权转让协议》收购德洋电子51%股权，掌握电机电控、BMS、VMS 等新能源汽车核心零部件，此外公司拥有新大洋电动车5%股权。新能源汽车高速发展，布局整车和核心零部件业务将带来持续高收益。公司董事会通过决议，拟以自有资金1 亿元投资自动驾驶技术项目。智能驾驶是汽车必然发展方向，前瞻布局有望长远受益。DSI 自动变速箱2015 年产量超过7 万台，2016 年有望翻倍增长，并注入上市公司。我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为1.02 元、1.27 元和1.49元，给予公司38 倍2017 年市盈率，目标价调高至48.00 元，维持买入评级。
支撑评级的要点
新能源汽车产业链全面布局。通过收购德洋电子，公司掌握了电机、电控、VMS、BMS 等新能源汽车核心零部件，两年0.8/1.2 亿元承诺利润有望增厚业绩。此外公司拥有新大洋电动车5%股权，新能源乘用车年均增速预计高达50%，整车和核心零部件全面布局将带来持续高收益。
前瞻布局智能驾驶等新兴领域。自动驾驶是汽车未来必然发展方向，互联网和汽车产业共同推进，智能驾驶产业化进程有望加速。公司拟以自有资金1 亿元投资自动驾驶技术项目，前瞻布局有望长远受益。
自动变速箱有望翻倍增长并注入上市公司。DSI 自动变速箱业务发展顺利，2015 年自动变速箱产量超过7 万台，2016 年有望翻倍增长。DSI 业务目前由上市公司托管，未来有望资产注入。
评级面临的主要风险
1)轴承等业务发展不及预期；2)新能源、智能汽车等业务发展不及预期。
估值
我们预计公司2016-18 年每股收益分别为1.02 元、1.27 元和1.49 元，给予公司38 倍2017 年市盈率，目标价由35.10 元调高至48.00 元，维持买入评级。(中银国际证券)
正海磁材：双主营齐头并进促增长
正海磁材(300224)公布2015年年度报告。2015年，公司实现营业收入13.66亿元，同比增长77.60%；实现营业利润1.69亿元，同比增长32.14%；实现归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长39.45%，基本每股收益0.32元，利润分配预案为拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元(含税).
点评：
钕铁硼磁材销量增长及并表致业绩增长。2015年，公司完成了对上海大郡81.5321%股权收购，从而开启了“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”双主营业务的跨界式发展模式，全年公司实现营收13.66亿元，同比增长77.60%，净利润为1.58亿元，同比增长39.45%，业绩增长主要是钕铁硼磁材销量增长及上海大郡自15年4月开始并表所致。15年公司资产减值损失3110万元，同比大幅增长328.12%，其中存货跌价损失1947万元，坏账损失1163万元；营业外收入1462万元，同比增幅为347.52%，主要是政府补助大幅增加，全年政府补助1454万元；投资净收益1265万元，其中银行理财产品实现收益785万元。
钕铁硼磁材业绩持续增长预计16年延续增长。公司传统主营业务为高性能钕铁硼永磁材料，近年来业绩波动较大，且可大致分为三个阶段：2008-11年为持续高增长，12-13年持续大幅下滑，14年以来则恢复增长。2015年，公司钕铁硼永磁材料销售3700吨，同比增长21.71%，全年磁材业务实现营收9.35亿元，同比增长21.51%，显示15年产品均价与14年总体基本持平，15年磁材业务在公司营收中占比68.42%，业绩增长主要是公司加大了市场开拓力度，优化了用户结构和产品结构，产品销量较去年增长所致，特别是在专利障碍解除后，公司加大了新兴及海外市场的开拓力度
预计16年钕铁硼磁材业绩将持续增长。我们预计16年公司钕铁硼磁材业务业绩将持续增长，主要基于如下三点：一是上游稀土原料价格有望企稳略升。钕铁硼主要原材料为上游稀土钕、镨钕等，其产品价格与稀土原材料价格紧密相关，我们判断上游稀土原料价格将企稳略升，主要基于稀土属于战略稀缺性资源，目前价格与其地位不符合，同时我国正加大违规稀土整治力度，而六大稀土集团整合也正有序进行中。另外，我国稀土商储已于近期启动，不排除出台国家层面的稀土收储或相关改革措施，从而推动稀土行业有序健康发展。
二是公司在钕铁硼磁材领域具备一定行业地位。公司可生产高性能钕铁硼永磁材料从N至ZH共八大类、三十多个牌号的系列产品，产品广泛用于风力发电、节能电梯、节能环保空调、汽车EPS以及新能源汽车等，特别在风力发电、变频空调领域具备显着优势。三是部分下游需求将持续高增长。
高性能钕铁硼材料应用领域广泛，其未来增长亮点主要在于节能环保与新能源领域，特别是新能源汽车领域将持续高增长，15年我国新能源汽车产量37.9万辆，同比增长351%，保守预计16年将超过50万辆。同时上海大郡已成为公司控股子公司，预计将有助提升公司在新能源汽车领域中的应用。
上海大郡正式并表预计16年电机驱动系统业绩将高增长。2015年4月，公司完成了对上海大郡81.5321%的股权收购，目前合计持股占比88.6750%。上海大郡是国内专业从事新能源汽车驱动电机及其控制系统研发、生产和销售的高新技术企业，一直承担国家“863”重大专项课题研究，在电机及控制领域拥有系列自主知识产权的核心技术。目前，上海大郡已开发了ISG、APU、牵引电机、双电机驱动系统四个产品系列，能够满足从节能汽车、混合动力汽车、增程式纯电驱动汽车和纯电动汽车的多样化市场需求，涵盖了乘用车、轻型商务车、公交车以及工程机械等各类应用需求，并与国内主要新能源汽车整车企业建立了密切的合作关系，如在乘用车领域，上海大郡已成为北汽、广汽、上汽、东风、长安、众泰等客户批量供应商；在商用车领域，上海大郡已成为金龙、中通、申沃、银隆、恒通、五洲龙等客户的批量供应商。
2015年，我国新能源汽车销售33.11万辆，同比增长3.4倍。凭借产品优势与行业地位，15年上海大郡共销售新能源汽车电机驱动系统20950套，同比增长3.65倍，其市场占比为6.33%，实现营收4.31亿元，在公司营收中占比31.58%。同时，上海大郡浦江新生产基地全面启用，已具备10万套/年灵活生产各类新能源汽车电机驱动系统的制造能力，并与卧龙电气集团、绍兴奥特彼电机共同合资成立浙江卧龙大郡新能源电机有限公司，公司持股占比为30%，预计将有效提升新能源汽车电机驱动系统集成的一致性和产品稳定性。上海大郡在新能源汽车电机驱动系统领域已具备一定行业地位，且产能已有保障，预计16年业绩将受益于新能源汽车行业增长。
定增将助推公司长远发展。2016年4月9日，公司公布了非公开发行股票预案：公司拟向五名投资者发行股票8000万股，其中正海集团认购16000001股，发行价格为15.00元/股，拟募集资金12.0亿元，募集资金扣除发行费用后将全部用于补充公司流动资金，主要用于新能源汽车电机驱动系统业务发展、加大钕铁硼磁材业务海外市场拓展以及加大研发投入，此次非公开发行完成后，总体将助推公司长远发展。
盈利能力大幅提升预计16年稳中略升。2015年，公司销售毛利率为27.96%，较14年的24.95%大幅提升3.01个百分点，盈利能力大幅提升主要是并表的电机驱动业务具备较高附加值。具体至分项产品：钕铁硼磁材毛利率为25.69%，同比提升0.74个百分点，主要是产品结构优化所致；新能源汽车电机驱动系统毛利率为32.88%，环比15年上半年的36.21%回落3.33个百分点，主要是行业竞争加剧。与可比公司相比：公司钕铁硼磁性材料毛利率位于合理水平。近年来，公司研发投入在营收中占比均超过4%，15年研发支出8269万元，在营收中占比为6.05%。15年公司共获得授权专利28项，其中发明专利6项(含国外专利4项，实现国外专利零突破)、实用新型专利16项、外观设计6项。16年稀土原材料价格有望稳中略升，且新能源汽车电机驱动系统具备较高附加值，总体预计16年公司盈利能力稳中略升
期间费用率大幅提升预计16年总体持平。15年公司三费合计支出1.87亿元，同比大幅增长246.12%，对应期间费用率为13.70%，较14年的7.03%大幅提升6.67个百分点。具体至分项费用：销售费用支出5582万元，同比增长290.02%，主要是合并上海大郡数据所致，其中售后费用1499万元，业务费为1342万元；管理费用为1.52亿元，同比增长160.26%，主要是并表上海大郡以及新增股权激励费用所致，管理费用中研发支出8269万元，人工费用支出3317万元；财务费用为-2058万元，而14年为-1860万元。16年公司业绩将持续增长，总体预计16年三项费用率基本稳定。
盈利预测与投资建议。暂不考虑此次非公开发行股票对公司业绩摊薄的影响，预测公司2016年与2017年每股收益分别为0.49元与0.64元，按04月14日20.32元收盘价计算，对应的PE分别为41.39倍与31.91倍。目前估值相对行业水平合理，维持公司“增持”投资评级。
风险提示：稀土价格大幅波动；我国新能源汽车发展不及预期；电驱业务市场拓展不及预期；行业竞争加剧。(中原证券)
