国信证券：居民信用收缩拉开帷幕 利率下行突破在即

2016年10月09日 08:06作者：董德志来源：

 编辑：东方财富网

【国信证券：居民信用收缩拉开帷幕 利率下行突破在即】海外市场：预期政策收缩，但实际数据欠佳；国内市场：地产政策密集收缩，国庆消费增速继续下行。（国信证券）

　　长假期间，按照海外与国内的维度划分，有如下一些重要事件值得关注：

　　一、海外市场：预期政策收缩，但实际数据欠佳

　　1、货币政策收缩预期强化

　　起因是媒体传言欧洲央行有可能削减QE，引发了货币政策收缩预期，并也强化了美国加息预期。受此预期影响，海外收益率出现了一定幅度的回升。

　　此外，股票市场保持平稳震荡，港股表现相对强势，而黄金则同样在加息预期强化的影响下，出现了一定幅度的下跌。

　　而在OPEC限产会议的影响下，海外原油价格出现了回升。

　　2、重要经济数据：美国9月份非农数据弱于预期

　　10月7日晚(北京时间)，美国9月份非农数据发布：美国9月新增非农就业15.6万人，预期17.2万人，前值15.1万；9月失业率5%，预期4.9%，前值4.9%。

　　二、国内市场：地产政策密集收缩，国庆消费增速继续下行

　　1、地产政策密集收缩

　　十一长假期间，最引人注目的事件当属中国一、二线城市的地产政策显著收缩。近20个一、二线城市出台了限购、限贷、加大土地供应等一系列房地产政策。

　　2、“十一”黄金周消费增速继续下行

　　商务部7日发布“十一”黄金周消费数据，10月1日至7日，全国零售和餐饮企业实现销售额约12000亿元，同比增长10.7%。

　　三、10月8日中国债市节后首个交易日：内因为主驱动，成交活跃，利率下行

　　海外市场变化并不支撑国内债券市场走强，但是中国市场的地产政策密集出台，引发了居民信用收缩的预期(而居民信用扩张是前期信用扩张的唯一亮点)，这一内因对于国内债券市场形成了强支撑。

　　10月8日，虽然只有银行类机构开市交易，但是银行间债券市场依然成交活跃，中长期利率出现了一定幅度的下行。