2016年11月12日 10:16
作者:桂浩明
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东方财富网摘要
按照股市上目前钢铁、煤炭和有色这几个板块的估值来看,其实都不能算很低估了,一段时间来上涨,已经在相当程度上实现了价值回归,再涨的空间其实比较有限,所以“煤飞色舞”这样的行情,就难以持续。
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1、
有色金属涨幅:7.01%
上涨:60家
下跌:3家
领涨股:
南山铝业涨幅:10.09%
2、
券商信托涨幅:3.68%
上涨:27家
下跌:0家
领涨股:
方正证券涨幅:10.03%
进入10月以来,沪深股市煤炭、有色以及钢铁板块出现了较大的上涨行情,有人说这是当年“煤飞色舞”行情的再现,因此对其后市十分看好。那么,情况是否真的如此呢?
在2007年和2009年,股市上的确分别出现过两次“煤飞色舞”的行情,相关上市公司的股价被炒得很高,不少介入及时的投资者因此而收益颇丰。而当时之所以会出现这样的局面,最主要的原因在于存在旺盛的需求,2007年自不必说了,那时经济处于高速增长阶段,原材料供不应求,价格大幅度上涨,在股市上自然有了“煤飞色舞”的基础。2009年,面对国际金融危机的冲击,中国推出了“四万亿”的经济刺激计划,大力度地拉动了基础建设,使得对原材料的需求再度大幅度增加,因此相关上市公司的股票也就展开了又一波的上涨。不过,这样的基本面,在当前却是不存在了。
这几年,中国经济进入了“新常态”,增长幅度明显放缓,现在差不多是高峰时期的60%左右,特别是随着经济结构的调整,对于两高一资产品的需求增速也明显回落,前几年国际
大宗商品的下跌,虽然有着复杂的原因,但过去支撑其上涨的“中国因素”的消失,无疑也是其中的一个重要理由。而国内股市从2009年以后,就再没有出现过“煤飞色舞”的行情。
很多相关上市公司业绩大幅度下滑,其股票价格也跌到了历史的低位。而这种状况,在一年前发展到了十分严重的程度,有关方面也正是基于这样的局面,提出了“去库存、去产能”的要求。客观而言,经过了一段时间的努力,所采取的各种措施逐渐见效,过大的资源品供应开始下降,于是也就有了国内商品市场上原材料价格的反弹。有意思的是,在这过程中,金融资本的力量开始介入,特别是像“两焦”等期货,受到了大资金的猛烈炒作,价格持续飙升。这种局面,在今年二季度的市场出现过一次,而现在则是第二次出现了。剖析一下其中的原因,一方面是由于大力度去产能以后,供应下降,人们产生了涨价的预期;另一方面则是随着金融资本的进入,其利用资金杠杆营造出了轧空的氛围,使得那些原本做空的力量遭受重创,再不敢还手,这就使得在一段时间中,商品期货市场上相关品种价格的主导权落入到了多方手中。虽然此间做多,并没有很充分的来自实体经济有效需求的支持,但氛围形成了,一有风吹草动就能够兴风作浪,在市场上掀起涨价潮。
从过去的惯例来看,当商品期货价格大涨以后,势必传导到股市,引发股市中相关板块的上涨行情。于是,沪深大盘再现“眉飞色舞”的行情也就难以避免了。只是,这次这样的行情却难以持久。原因在于,一是来自实体经济的有效需求还没有真正起来,相关上市公司业绩的改善也并不确定,这样行情本身就显得底气不足;二是现在人们虽然预期相关产品会出现供求矛盾,但也不能忽视这样一个重要的事实,就是它是建立在有关方面控制产能的基础之上,如果这方面有所松动,那么供求关系就会逆转,所以表现在现货市场上,就难以出现真正意义上的大涨;三是,由于主导上涨的是进入商品期货市场里的金融资金,而这些资金是会随时调整操作方向的,这就存在一个多空可能快速转换的问题。尽管现在还没有出现这种问题,但这方面终究是有阴影的。对于股市投资者而言,对此就不能不加以防范。
按照股市上目前钢铁、煤炭和有色这几个板块的估值来看,其实都不能算很低估了,一段时间来上涨,已经在相当程度上实现了价值回归,再涨的空间其实比较有限,所以“煤飞色舞”这样的行情,就难以持续。在此时再去追涨,风险偏大。
(作者系
申万宏源证券市场研究总监)
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