解密：美股八年牛市的终极赢家究竟是谁？

2017年03月08日 08:40

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摘要

美股便开启了长达八年的牛市行情，投资者也因此享受到了各种“恩惠”。

　　在金融危机期间，标普500指数曾跌至谷底，但自那以后，美股便开启了长达八年的牛市行情，投资者也因此享受到了各种“恩惠”。然而，在过去的八年里，真正的赢家其实是那些将资金投入ETF和采用被动型投资策略的投资者。

　　由于大多数投资者在金融危机之后倾向于更简单和成本更低的投资方式，选择交易所交易基金(ETF)和被动型基金(也称指数型基金)作为投资工具的人数飙升。

　　与号称能击败大盘的主动型基金不同，被动型基金通常会选取特定的指数成份股(比如标普500指数)作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。

　　但因为主动型基金管理费高、业绩表现不佳，投资者纷纷撤离，并将资金投入被动型基金。

　　分析和评级机构Morningstar去年年底公布的数据显示，投资于被动型基金的资金量依旧远远超过主动型基金，前者为9.3万亿美元，后者则为5.3万亿美元。

　　值得强调的是，投资者撤离主动型基金的速度在加快。仅去年一年，从主动型基金流出的资金量就达到了2852亿美元，而流入被动型基金的资金量高达4287亿美元。

　　整体而言，2016年只是投资者远离主动型基金的一种延续。研究公司EPFR Global数据显示，自美股在2005年触底以来，主动型基金的资金量就持续加速流出。

　　美国经纪公司TD Ameritrade执行副总裁Steve Quirk表示：“主动型基金和被动型基金的区别在于，当市场犹豫不决时，前者表现会比较好。也就是说，当市场不断上升时，被动型基金就会表现得更好。对于一个已经涨了八年的股市来说，你要做的就是买入被动型基金，加入市场反弹的潮流中。”

　　这也是为何ETF在过去八年里越来越受投资者欢迎的原因。根据EPFR Global公布的数据，2008年全球ETF资产规模为7160亿美元，而当前全球ETP(交易所买卖产品)总资产管理规模已经达到3.84万亿美元。同时，全球ETP品种已经从八年前的2200只飙升至6700只。

　　一些市场人士认为，这些趋势不但将继续，还可能会加速，特别是在美国劳工部新的信托法则得以实施的背景下，因为这些基金预计将从这一新规中受益。据一位分析师预计，到2020年，全球ETF资产规模将达到10万亿美元。

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