2017年03月11日 09:42
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东方财富网最新价:12.09
涨跌额:0.13
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成交量:5万手
成交额:0.68亿元
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总市值:80.63亿
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2017 年 3 月 8 日公司发布年报: 2016 年实现营业收入 63.2 亿( +14.6%),实现归属于上市公司股东净利润 1.6 亿( -59.8%), 对应 EPS 0.242 元,同比减少 59.8%。
分析要点
业绩表现符合预期: 公司在 1 月 24 日发布业绩预告, 2016 年盈利 1.0-2.2亿,公司年报业绩位于预告区间中位数,符合市场预期。 今年业绩相比去年大幅减少,扣非后净利润亏损 3.7 亿, 主因
房地产结算项目净
利率大幅下滑和计提龙岩和新疆项目存货跌价准备 1.4 亿。 2016 年
房地产结算收入 38.0亿,毛
利率 25.8%,相比前年下滑 3.2 个百分点,销售费用也明显抬升,2016 年为 3.2 亿,同比增长 57.8%,导致净利率仅 0.87%。 公司非经常性损益 5.3 亿, 同比增长 72.0%,主因处置下属公司股权实现收益 3.8 亿。
物业管理板块稳重有升: 截至 2016 年末公司旗下中航物业管理全国二十多个城市机构、商业和住宅类项目 391 个,管理面积超过 4568 万方,当年新签年度合同额超过 5 亿,实现收入 22.9 亿, 同比增长 29.1%, 实现净利润1.2 亿,同比增长 189%, 业务板块毛利率 10.1%,净利率 5.2%。
持有资产运营良好: 2016 年公司投资性房地产公允价值实现变动收益 2.5亿,运营管理 6 个九方购物中心( 赣州、程度、九江、昆山、
深圳华强北和深圳龙华,总营业面积超过 68 万方), 管理输出方面,与赣州巨亿广场签署协议; 住宅地产方面, 公司去年实现签约销售额 50.7 亿( +3.4%),销售面积 56.3 万方( -5.6%), 截止到 2016 年末公司未结算建面合计 273.9 万方( 位于贵阳、衡阳、昆山、 龙岩、惠东、天津).
完成重大资产出售: 2016 年公司向保利出售房地产开发业务, 集中资源发展物业资产管理业务, 围绕机构类物业资产管理,重点发展物业及设施设备管理、资产经营和客户一体化外包服务等业务, 转型轻资产模式。
投资建议
我们预计公司 2017/2018 公司实现净利润 4.5/5.8 亿, 目前股价对应18.0x17PE/13.9 x18PE, 我们维持买入评级。
风险提示
国企国资改革进展缓慢,轻资产模式落地较难
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