来源：香港经济日报
标普继调低中国长期主权评级后，昨也下调本港信贷评级，并非本港信贷风险出问题，而是中港经济密切，恐内陆债务波及本港，惟标普评估滞后，未能反映内陆实际经济情况。
杠杆负债率降资金“脱虚入实”
标普下调中国评级，理由是信贷强劲增长，令债务上升，增加了经济金融风险。这是标普18年来首次下调中国评级，也是继穆迪今年5月后，第二家西方评级机构调低中港信贷评级。受消息拖累，港股昨下跌0.82％，沪综指跌0.16％，深成指跌0.26％。
内陆债务严重，但爆发债务危机风险，却不像穆迪和标普所预估那样高，底因有三。
首先，两家评级机构跟不上内陆经济发展步伐，以致评估滞后。若果是9至12个月前发出降级还说得通，因为中央近一年来加力去杠杆，已取得一定成效。中国社科院数据显示，金融杠杆率由去年底的72.4％，降至今年首季71.2％，而实体经济杠杆率同期亦由234.2％增至237.5％，显示金融去杠杆取得进展，资金亦开始「脱虚入实」。
与此同时，经济和企业负债都有所改善截至今年7月，国企利润累计按年上升23.1％，资产负债率为65.75％，低于去年同期0.44个百分点;而企业利润上升21.2％，工业企业负债率为55.78％，比去年同期下跌0.6个百分点。银行不良贷款率亦由去年第三季1.76％降至现时1.74％.L形经济已在去年成功筑底，并持续稳固下来，令今年上半年经济增长达6.9％，明显高于去年的6.7％。
对华认知不足预言经常落空
其次是标普和穆迪对中国国情认知不足，以西方标准看中国经济，以致经常误判，预言落空。中国外债少，外汇储备高逾3万亿美元，足以应对外部冲击，故不会像一些发展中国家无力偿还外债而陷入债务违约风险。而且中国的国民储蓄率达GDP的46％，不但是美国人的2.5倍，更高世界平均水平1倍，为内陆企业债务融资提供支持。
更重要是两家评级机构都低估中国防控风险能力。中国基本仍是个封闭经济体，一旦出现债务危机，中央政府有相当多工具，包括行政措施缓和风险，例如动用国有银行，国企，社保基金等，仍能控住局面。
中港经济关系愈来愈密切，即使本港评级被波及遭下调，但因港府发债少，故对港影响不大。本港银行业近年给予内陆贷款增加，但所占比率不大，毋须因内陆去杠杆减债而忧虑会对港造成重大冲击，投资者亦毋须为评级下调而过分恐慌。
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