美国股市在2018年3月迈进了牛市第九年的征程,但2月起的走势不算顺利。也许投资者不用担心,数据分析显示,创纪录的企业股票回购将继续帮助美股市场的回报率稳定。截至今年3月的12个月里,标普500成分股通过股息和股票回购,向股东回馈了近1万亿美元。公布财报的标普成分股一季度共回购1500亿美元股票,创单季最高。分析显示,这将帮助美股指数不走“下坡路”。
据标普道琼斯指数统计,截至今年3月的12个月里,标普500成分股通过股息和股票回购等形式,向股东共计回馈了近1万亿美元。目前约有80%的标普500企业公布了一季度财报,共计在一季度回购了1500亿美元的自家企业股票,是1998年有统计以来任何单季回购金额最高。
根据上述数据发现,在标普500成分股一季度回购股票金额最高的20强名单中,接近3/4的企业今年以来股价表现跑赢大盘。这个组别年内的平均涨幅为4.1%,同期标普500累涨仅为0.9%,组内包括苹果、美国银行、摩根大通、微软、甲骨文、波音、花旗等巨头。
从过去几周的财报及股价表现来看,投资者明显更欢迎股票回购的消息。
苹果公司一季报表示会新增1000亿美元用来股票回购,盘后股价涨5%,财报当周累涨13%,创2011年10月以来最大的单周百分比涨幅。高通在本周三盘后宣布新增100亿美元股票回购,周四股价涨近3%,今年以来市场因担心高通收购恩智浦半导体不顺利,令其股价累跌了16%。
与上述两例形成鲜明对比的是,高盛一季度业绩超出预期,股价却冲高回落,部分由于CFO在财报电话会中透露二季度不会进行股票回购。
不少分析师认为,如果没有股票回购支持,今年美国主要股指都会回落。美银美林根据EPFR Global的数据发现,一季度投资者从追踪美国股市的ETF和共同基金中赎回了294亿美元,是2016年以来任何一段三个月期间的最高流出金额。
企业加大股票回购的力度并不令人意外。曾提到,美联储统计发现,2009年以来,美国企业一直是股票回购的主体,非金融企业共买回了3.3万亿美元的自家股票,今年这一趋势得以延续。另一方面,特朗普税改政策是推动美股回购规模激增的主要原因。
税改之后,预计美国企业汇回逾2万亿美元的海外现金持有,早期迹象显示,大部分钱将作为企业回购股票的资金来源。高盛在2月底预计,美国上市企业今年派发1.2万亿美元股东回馈(股息加股票回购),同比增长22%,高出全年资本支出和研发投入的增速11%和总额1万亿美元。
巴菲特和老搭档芒格在上周末的伯克希尔股东大会上,也力挺苹果公司的股票回购计划。他们认为,在没有合适并购机会的前提下,企业进行股票回购是明智选择,他们作为大股东自然欢迎。不过芒格也指出,如果单纯为了提振股价而回购股票,是“荒唐和不道德的行为”。
批评人士指出,企业用于回购股票的资金过高,会侵蚀用来设备升级、投资和增加研发的资源,后者才是长期业绩增长的最终驱动力。以马萨诸塞州民主党参议员Elizabeth Warren为代表的立法议员也认为,股票回购会在长期摧毁价值,甚至想引入立法限制大部分股票回购。
Eagle Asset Management固收业务董事总经理James Camp表示,很长一段时间,生产率增速都停滞不前甚至是后退,企业不得不增加股东回馈来留住他们。分析指出,税改落地后,不少企业为员工发放了一次性红包,但很少有全面加薪或增加业务培训的计划。这代表,税改的输家是普通职员,本来承诺用来创造工作岗位、提振雇员生活水平的钱,都被用来回馈股东。
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