担当486天改革操盘者的陆奇，黯然卸任百度总裁与COO职务。
陆奇的卸任带来了外界对于百度未来的担忧。尤其是百度在人工智能领域积累的研究与投入，到最后能否变现，都需要战略部署，和强大的执行力。但这时，操盘者却中途离场。
上周五（5月18日），消息宣布后，百度股价一度大跌近10%，市值最高蒸发近100亿美元。
国内的主流观点认为，一年多里，陆奇是把百度从搜索转移到人工智能的重要驱动力量。百度股价从低点时的160 美元涨到最高284 美元，市值从400 多亿美元到突破900 亿美元，陆奇功不可没。他晰梳理了百度战略、整合了人工智能团队，是百度改革的操盘者。
那么，海外投资者对这件事又是怎么看的？
01
分析师降级导致恐慌
上周五陆奇离职的消息公布后，百度低开6.2%于262.38美元。
一些海外的投资者认为，就陆奇离职消息本身而言，对股票价格打击更大的，其实是分析师出来质疑公司在没有COO的情况下的执行能力。
瑞士信贷的分析师托马斯·冲就这次陆奇的离职对百度给出了的降级评级：
“我们认为陆奇有助于百度转型成为'All in AI'公司。我们认为百度的战略保持不变，强调人工智能。但是，我们在维持评级前需要看到新COO的成绩。”
这些事件导致投资者没有考虑清楚便抛售股票。
石狐资本（Stone Fox Capital）也认为星期五的降级评级是可疑的：毫无疑问，分析师知道降级会导致恐慌。因为当股价从257美元（关键支撑位）跳到264美元时，消息就被宣布了。显然市场中的部分资金希望股价下跌从而摧毁认购期权持有者，“这是华尔街的典型游戏”。
02
业绩被过度归因于陆奇的贡献
国内主流媒体认为陆奇不仅是一位首席运营官。他是让百度股票重回历史高位的人之一。
不同于国内媒体的意见或情绪，海外的投资者认同陆奇是转变从O2O到AI的策略的重要组成部分，但不认为陆奇的离开会对百度造成毁灭性的影响。
从公司的历史上看，在几年前聘请陆奇之前，百度就一直保持着30％的增长率。
唯一的例外是2016年，当时中国政府实施的在线营销限制。一旦新法律失效，百度很快便又恢复到了30％的增长率。
李彦宏于2000年成立了百度，因此，若论个人的影响力，李彦宏应该是对百度影响力最大的，而不是仅在公司工作了一年半的COO。
03
百度AI/自动驾驶业务并未反映在之前股价中
“现在给百度的估值就好像没有把AI /自动驾驶部分业务算入一样，但这次下跌又好像此部门是百度唯一重要的业务。现在百度已经很便宜了。”
实际上，过去一个时期，有很多海外分析师，对百度业务的AI /自动驾驶部分，给出了0美元的估值。
石狐资本亦称，百度目前的市场价值完全没有算入这部分业务的估值，因为它全部是研发，还没有产生营收。
该机构同时认为，驱动百度最近一个时期重回历史高位的，其实是搜索业务和爱奇艺(NASDAQ:IQ)。
这样，一方面，陆奇的离开对于百度目前的营收没有影响；另一方面，未来AI/自动驾驶业务的盈利也会引来百度估值的引爆。
04
百度仍处于价值低洼区？
百度一季度营收增长31％，其中百度核心业务增长26％，视频业务爱奇艺增长57％。预计增长率将继续保持在30％的水平。
当然，有些人可能会争辩说，这些数字截止到四月底，在COO离开之前。那些对百度历史了解的投资者知道百度在长时期保持此增长率的历史。
经过数年的大规模支出后，百度的利润率有了显著回升。该公司报告的运营利润率为26％，最重要的是，排除爱奇艺的百度核心业务的利润率高达39％。
此外，百度已经出售或放弃了交易业务的投资，这些交易业务对利润的蚕食巨大，因此创造了股票的隐藏价值。最近的第一季度业绩就显示除了利润率的巨大提高以及巨大的利润增长，因为该公司限制了成本，同时恢复了以往的30％以上的收入增长。
这些巨大的利润使得百度仅在一季度就产生了约10亿美元的自由现金流。该公司现在拥有170亿美元的巨额现金余额。
尽管在互联网快速发展的中国领域占据主导地位，但百度的股价一直低于美国同行。目前的估值对标其他美股如谷歌和奈飞来说非常有吸引力。百度的搜索业务与谷歌非常相似，同时，对爱奇艺上的投资，又给其带来了奈飞的增长速度。百度现在的P / S倍数也较低。
而且，Netflix的市值比百度高出约500亿美元，尽管两者的规模相似且百度的利润更高。
综上所述，一些海外的投资者认为，百度公司的历史和规模表明，关于它的投资主题不应该只以公司的某个成员为基础。
他们认为，因为陆奇的离开，而推测百度会偏离AI和自动驾驶的航道，都是杞人忧天的。反而，陆奇的离职和分析师降级给投资者提供了一个绝佳的买入机会，便宜了25美元，回到了2014年的股价水平。
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