资本市场有一句投资谚语叫“牛市买老基金，熊市买新基金”，这并不是说新基金和老基金投资能力有好坏之分，只不过在不同的投资时点，“轻装上阵”和“重型机甲”的新老基金对应着不同的投资优势。
通常来说，在单边上涨的行情中，老基金大都配置完成、仓位较高，能同步跟随市场迅猛上冲；而新基金因为需要1-6个月的建仓期，资金得不到充分利用，收益表现低于同类老基，甚至“追涨”过程中成为老基金的“抬轿人”。相反地，在“弱市震荡”行情下，老基金因为“船大难掉头”更易受伤，新基金则因为建仓缓冲期处于较低仓位，使得有充分时间抵御下跌，还可以白捡一地便宜筹码。但事实真的是这样吗？ 对应近期市场到底该出手新基还是老基？
首先拆解历史上4次A股跌破3000点的情况：
第一次2008年金融危机爆发，上证综指在连续八个月向下俯冲后于6月12日突破3000点，且随后四个月继续探底至1664点；
第二次2010年1月27日紧缩政策预期抬头，A股“四万亿行情”落幕跌穿3000点且此后六个月重心继续下移至2320点；
第三次2015年6月5178高点破灭，8月25日沪指跌破3000点但在“国家队”救市下隔天止跌企稳2851点；
第四次2016年年初A股首次熔断机制触发后，1月13日“股灾2.0”击穿3000点防线，但在十个交易日之后触及2638点反弹向上。
综合来看，本次上证综指跌破3000点前，市场未出现明显拉升，估值也处于历史低位，主要受悲观情绪性影响，从这个角度来看，后市下行空间有限，整体与2015、2016年接近。
图1：历史上沪指四次跌破3000点，前两次盘整时间较长，近两次成为较有利阻击点
数据来源：wind，截至2018-06-26
如果将这四次上证综指向下跌穿3000点作为起点，成立未满6个月作为新基金，成立已满6个月作为老基金，对比全市场所有主动权益型新老基金三个月、六个月、一年的收益情况可以发现：
（1）无论算术平均或中位数水平，新老基金收益表现都显著跑赢同期上证综指表现，做“基民”比做“股民”投资体验更佳；
（2）上证综指在第一、二次击穿3000点后继续震荡下行，新基金整体表现显著优于老基金“更加抗跌”，且在一年后“回血”优势靓眼，“熊市买新”策略有效；
（3）而从2015、2016年近两次大盘跌破3000点后迅速触底反弹来看，新老基金收益相当，甚至老基金略胜一筹，筑底期间虽然算不上“牛市买老”，但坚定持有老基绝对是弱市震荡中最简单奏效的“回血”方式。
表1：上证综指历次跌破3000点时持有新老基金的收益对比（算术平均数）
数据来源：wind，主动权益型包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金
对应本次市场大跌，当前A股已累计跌幅相当可观，随着风险事件悲观预期的逐步消化，A股有望“破后而立”。而对比2015、2016年及本次大盘跌破3000点截至目前的情况来看，富国主动权益型基金的中位数收益均优于全市场“老基”表现。面对市场动荡，富国基民不妨可以更淡定些！
表2：2015年以来，上证综指历次跌破3000点富国基金与市场老基收益对比（中位数）
数据来源：wind，截至2018-6-26，注*历史业绩不代表未来
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