周末好，又到了一周一度的学习时间，以后每周日我都会与大家分享基本面的一些研究方法，今天跟大家聊聊怎么看上市公司的财务报告。
为啥要看财务报告？很简单的一点，某上市公司通过新闻等公共渠道疯狂吹嘘自己公司的竞争力如何之强但是一看其财务指标，近几年业绩都是个位数增长，毛利率也是常年维持在10%以下。
那么这样的公司说的话你能信吗？股票你能买吗？很显然不能。这就是财报可以反映一家公司的经营状况及质量。
财报除了能帮你了解公司真实的经营状况外，更是可以帮你挑选出好公司以及避免踩雷。
报告动辄几十页上百页，财务指标也是上百个，没财务功底的朋友们估计也是吃不消，我这里先聊两个我觉得非常重要的指标，供大家参考。
先来看第一个指标--经营性现金流净额
啥是经营性现金流呢？举个例子，假如你的朋友老王跟你说他月薪有10万，你一听，很羡慕。但是你却发现老王经常向别人节借钱。原来是他公司的老板经常拖欠工资。
所以这种情况下，虽然老王明面上的收入很高，但是他的这个高薪要个打个大大的问号，实则是没有现金流入的。
同理，对于上市公司来说，虽然它明面上的收入和利润很高，但是再看它的经营性现金流的时候，就会发现，公司其实是没有真金白银流入的。那这家公司的盈利质量是要大打折扣的。
所以在研究企业盈利质量的时候，我们会比较两个财务指标--经营性现金流净额和净利润。在最正常的情况下，企业的这两个指标应该是相近的。
相近说明了两点，首先就是公司的利润基本都是来自于正常的经营活动，换句话说就是大都主营业务贡献的，公司没有不务正业。再者也是反映了这家公司的利润比较真实。总体的盈利质量较高。
如果经营经营性现金流净额远远大于净利润，这就是公司的产品可能出现了供不应求的局面，也是竞争力强的一种表现之一。
反之，如果某家公司的财报连续好几期出现经营性现金流净额远远小于净利润，那就是我之前说的，企业在账面上的利润就是个空头支票，根本没有兑现，这种公司尽量远离。
比如我们看看乐视这家公司，15年的时候公司经营性现金流净额还高于净利润，但到了16年，公司的经营性现金流净额从8.75亿元突然大幅下滑至-10.68亿元，后面的数据大家可以自己看了，惨不忍睹，盈利质量非常的差。
如果当时一些买了乐视股票的朋友能够对这个问题重视起来，也许就能早点海阔天空。
再来看第二个指标：净资产收益率（ROE）
上周周末的时候就跟大家提过这个指标，ROE=净利润/净资产，一定程度上可以反映这家公司的赚钱能力，也是最能代表公司基本面情况的指标之一。理论上来说，ROE越高就代表企业越赚钱。
举个例子，假如你掏了10亿元投资了一家公司，而每年这家公司能产出2亿元以上的净利润，那么作为股东的你来说，每年的ROE就回保持在2/10=20%以上，收益相当可观。
美国著名投资家、巴菲特的黄金搭档查理芒格曾经说过，从长期来看，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%（即ROE6%)，那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别，即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20-30年的盈利都是资本的18%，即使当初出价高，其回报依然会让你满意。
从投资大师的角度上来看，只要ROE维持在一个较高的水平，从长期来看，无论你价格买的便不便宜，回报率肯定不错。
所以你去翻翻一些长线牛股的ROE，都不低。所以我之前说过，如果筛一下过去三年ROE都大于20%的公司，那么A股4000多只股票基本就只剩下不到400支了。
ROE可以说是评估企业长期盈利能力的核心指标，在估值合理或者低估的时候，买入一些ROE较高，基本面较好的股票，长期持有，获取超额收益的概率自然也越大。
说到这里，就不得不聊到估值了，这一块很复杂，不急，后面慢慢说。
联系客服
