江淮汽车(行情 股吧 买卖点):扣除轿车全年销量增长22.48%
12月份,公司总销量为34457辆,同比下降8.84%,主要是轿车销量同比大幅下降所致,扣除轿车后,销量增长23.61%,比较正常。12月份,公司轿车销量8129辆,同比下降50.74%,MPV销量为5442辆,同比增长30.94%,SUV销量为2473辆,同比增长196.88%,卡车销量为15217辆,同比增长7.44%。
2013年全年,公司累计销量为495737辆,同比增长10.46%,扣除轿车后,销量增长22.49%,符合预期。公司经过2011-2012年的管理调整后,我们判断2013年迎来发展向上的拐点,出乎预料的是,公司因为同悦轿车历史质量问题被央视315曝光,给公司轿车品牌造成较大的影响,全年轿车销量仅为115387辆,同比下降16.55%,其中315之后的4-12月,轿车销量同比下降33.65%,而销售旺季的4季度更是同比下降46.78%。
315事件重创了公司即将迎来发展向上拐点的轿车业务,公司将其转化为变革的机遇,促使公司从机制、理念到战略、运营进行全方面的变革:机制上,公司大股东引入建投投资持股25%,同时100多个高管和技术人员持有江汽集团4.63%;理念上,公司开始全方位实施“敬客经营,服务销车”的经营哲学;战略上,反思历史,提出“做强做大商用车,做精做优乘用车”的战略,聚焦资源于卡车、MPV和SUV等三个具有传统优势和潜在优势的业务板块;运营上,公司对现有乘用车营销体系进行了全方面整合,引入竞争机制。
综上,我们继续看好公司未来几年的表现,维持2013-2015年EPS0.85元、1.26元、1.68元的盈利预测不变,维持“推荐”的投资评级。
风险提示:1、宏观和行业存在不确定性;2、公司经营出现失误。
卫宁软件(行情 股吧 买卖点):业绩增长符合预期,医保控费业务落地指日可待
事件:
公司发布业绩预告,预计2013年公司净利润将同比增长45%-65%,达到7663万元至8720万元,同时,公司还公布了利润分配预案,计划每10股转增10股并派发现金红利2元。
业绩符合预期,较高增速将长期维持
我们认为公司此次预告业绩符合我们预期。我们在年初时先于市场判断公司今年将迎来业绩增速的向上拐点,利润增速有望逐季提升,目前相关结论已得到较好验证。从单季度情况来看,预告区间对应的4季度单季净利润增长区间为42.6%-97.6%,我们预计最终结果将大概率处于中位数以上。公司业绩表现突出,主要受到三方面因素的驱动:1、在等级医院复审以及医院对信息化主动性需求增加的带动下,行业维持着较高的整体增速;2、医院正走向全院级信息系统的建设,市场份额正向卫宁这样的产品线齐全、产品化程度较高的企业集中;3、公司前期跨区域扩张的努力已初见成效、费用增长高峰正在过去,带来公司利润率的持续提升。我们认为相关因素在未来几年都将对公司的高速成长提供支撑。
外延式扩张之路已经开启,医保控费业务落地指日可待
上周,公司公告收购北京宇信网景60%股份,这是公司上市以来的第一单并购,我们认为这代表着公司外延式扩张之路的开启。通过并购,卫宁可以迅速将业务扩展到部分区域市场,将自身的产品优势与并购标的的客户关系优势进行结合,形成互利共赢的结果;另外,通过并购获得在前沿技术与应用模式上的储备,也有利于公司的长远发展。我们预计外延式并购将成为公司未来增长的重要驱动力。另外,我们认为除了传统的医疗信息化业务外,医保控费业务也是公司未来的重要看点。公司目前已在部分地市开展试点工作,我们认为随着公司产品的日渐成熟以及金保二期工程的启动,公司医保控费业务在更多城市的落地指日可待。
股价仍有空间,提升目标价至100.1元
我们维持2013-2015年EPS分别为0.78元、1.43元和2.32元,我们认为公司目前股价仍未充分反映公司成长预期,维持买入评级,提升目标价至100.1元。
(责任编辑:DF070)
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