一、题材最大问题是空间不够
粤传媒（002181）大幅高开后，快速密集成交封板，四板高度一度刺激题材全面走强。随着午后其炸板下挫，题材股风险骤增，万兴科技（300624）、德生科技（002908）的打板客都是15点的大面，午后冲板个股也纷纷炸板。海航创新（600555）的四天三板，体现龙头地位；题材炒作重在催化及资金选择，不要总和基本面估值业绩挂钩，否则理解不了。
题材当前最大的问题就是空间不够，三板到顶，四板是坎。盘面一直有资金尝试热点带节奏，但就是没有新题材涌现，新老题材过渡期容易亏钱。涨幅排行榜，又是一大批超跌严重的个股居前，这是风险偏好降低的标志。
题材面临大风险的同时，也在孕育大机会。资金上周杀一波妖股，这周杀一波海南，半导体今天又分化，杀出来的资金一定会寻找新主题，只是欠缺催化因素。这就是存量博弈的核心，盈亏同源。短线最好的切入点是转势题材的转势板，一旦抓住，最为暴利。
华锋股份（002806）首板算半导体元器件的转势板，提前一天启动，但次日机会稍纵即逝，今天更是直接一字，明天先回避。太辰光（300570）直接一字开盘，炸开下杀幅度深，回封就难，明天若高开强势，有反包预期，大幅低开则可博性价比。
半导体是目前唯一没有深度调整还在高位的板块，走强逻辑中线行情，资金反复运作，但就是走得不顺畅，趋势强于爆发力。昨天涨停股今天分化，高位的放量分歧，低位的只有前排还能连板，按三板到顶的话只能低吸。
今天热点是有色金属，长期未动，只是期货涨价的催化因素不强，关注龙头丽岛新材（603937）、贵研铂业（600459），大幅高开想直接加速就放弃。短线操作就是在不断观察，不断试错。
二、价值投资选股的两个方向
题材弱化同时，价值标的市场关注度上升。价值投资长期看一定有效，股价长期表现由基本面决定，这点毋庸置疑。但价值投资不会每年有效，或者说不会每年都战胜市场，就因为套利资金的收益会边际递减。
16-17年是价值投资大年，投资者被洗脑，总想找只价格便宜业绩又好的重仓。机会不能说没有，但信息高度发达的今天，选股越来越难。去年大涨，优质标的的估值都不算便宜，只有大熊市才是遍地是黄金的机会，不过届时大家又不敢动。
当前做价投面临两难选择，一是选择净资产收益率超15%，业绩增速高的公司，但要承受高估值风险。二是选择资产质量未必很好，业绩增速一般，但确实估值不贵的公司，这会承受时间风险。
第一类是高点跌幅近20%的价值龙头，如美的集团（000333）、伊利股份（600887），但估值仍在5年平均1个标准差以上。关键看一季报表现，超预期会更吸引北上资金及QFII，偏爱净资产收益率高的公司。
第二类不算各细分价值龙头，吸引关注的是估值不贵。上周五《老郭面对面》介绍的安井食品（603345），食品细分龙头，还有兖州煤业（600188），煤炭行业资产质量最好，都是估值在历年平均值之下。还有就是答疑时有人问的白云山，资产质量不高，但确实在大市值医药股中估值便宜，5年平均1个标准差之下。
只有通过基本面分析，建立公司的价值锚，才敢跌下来买或加仓。主题投资是追涨杀跌，技术走势强者恒强；但价值投资则是追跌未必杀涨，均线等技术指标都是跟随股价走势的，引导股价的是投资者的预期差。
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