为什么一支股票的长期收益率接近其ROE？

ROE是净资产收益率(Rateof Return on Common Stockholders’ Equity)的简称。也称股东报酬率，主要是指一定期间内，净利润与平均股东权益的比值，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。简单说就是企业能给投资者赚取多少钱。

在衡量一个企业、一家公司优质与否最基本的标准是长期稳定的盈利能力。利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，是职工集体福利设施不断完善的重要保障，最终也是企业履行社会责任的能力来源。所以，如何衡量企业盈利能力就显得尤为重要，而ROE 是相对更常用的盈利能力衡量指标。

如何解读ROE指标?

ROE=净利润/净资产，代表着股东股权投资的报酬率，代表着公司赚钱的能力。相比于其他单一财务指标，ROE更能反映公司的基本面的状况。

1.ROE低于10%情况

一般来说，股票投资的长期报酬率在10%左右，换句话说ROE长期低于10%的公司都是不合格的公司。所以一般情况下ROE应该在10%以上。但是这里要注意，并非所有ROE在10%以下的公司都不值得关注。比如说有的公司正处于行业低谷，有的进行了增发使得ROE降低，有的公司再融资投资的项目还为产生收益等。

2.ROE大于30%的情况

除非公司有非常强大的竞争优势能够将竞争者拒之门外，否则即使非常优秀的公司长期ROE也在30%以下。其实这也很好理解，ROE高的行业，会使得资本大量涌入与公司竞争，导致公司收益降低从降低ROE。

所以对于大部分公司来说，长期ROE的范围应该在10%——30%。

10%——15%，一般公司

15%——20%，杰出公司

20%——30%，优秀公司

为什么ROE是分析公司最核心的指标?为什么一支股票的长期收益率接近其ROE?

芒格说过类似的话，大概意思是说如果你持有一支股票40年，你的收益率和其ROE差不多，而你当初买的价格高低对收益率影响不大。到底是因为什么呢?且看以下例题。

例如有公司A和公司B，其股价分别为10元、20元，每股收益均为1元，ROE分别为15%、30%，则其PE分别为10倍、20倍。根据PB=ROE*PE，则两公司的PB分别为1.5、6。根据净资产=股价/PB，则两公司的净资产分别为6.67元、3.33元。如下表：

A、B两公司40年后的净资产将分别为：

A公司：6.67*(1+0.15)^40=1350.29元，估值不变的情况下，其股价为1350.29*1.5=2025.43元，40年年均复合收益率为14.19%。(年均复合收益率=期末与期初的比值开N次方再减1，)，——接近公司的ROE 15%

B公司：3.33*(1+0.3)^40=71240.36元，估值不变的情况下，其股价为71240.36*6=427442.19元，40年年均复合收益率为28.3%——接近公司ROE 30%。

假如当初买B 公司 的时候买贵了，以30倍PE也就是30元的价格买入，则40年年均复合收益率为27.01%——当初买贵50%那么多最终收益率也差不多嘛!

明白了为什么说长期持有的收益率接近于公司的ROE了吧?

长期稳定高ROE的个股有哪些特征?

该指标反映股东权益的收益水平，从理论上来看，ROE 越高，意味着企业的盈利能力越强;长期来看，ROE 越稳定，意味着在漫长的时间长河里，企业经营越稳定。

长期稳定的高ROE 公司具备显著的行业特征：消费类如医药和商贸、地产、交运及公用事业等行业的长期稳定高ROE 公司数量最多。这些行业本身ROE 也都处于较高水平。

这些行业的特点包括：

1、具有一定的垄断性，如交运中的铁路、高速、港口和机场。

2、高毛利率：如医药，特别是医药中的中药。

3、下游板块居多，需求和收入稳定：如商贸、医药及家电。

4、善于运用财务杠杆：如地产和公用事业中的电力企业。

5、分红稳定：如交运、公用事业、消费等行业板块。

即便通过ROE找到了那些值得投资的企业，投资者也需要加以思考：那些没有被记录在资产负债表上，却能给企业带来收入的资产是什么?这种资产未来会消亡、会增长还是会维持不变呢?它的存在或者增长，是否需要投入资金去维护?与新增产出相比，投入资金是否具有较高性价比?