华孚色纺“买入”
评级 目标价27-29元
申银万国日前发布的公司
研究报告指出，华孚色纺和宁波百隆在中高档色纺纱领域形成双寡头垄断格局，华孚有100多万锭产能，百隆有80万锭产能，华孚在全球中高档色纺纱产能占有率达40%多。
申银万国日前发布的公司研究报告指出，华孚色纺和宁波百隆在中高档色纺纱领域形成双寡头垄断格局，华孚有100多万锭产能，百隆有80万锭产能，华孚在全球中高档色纺纱产能占有率达40%多。色纺纱
行业生产管理和质量控制难度大、“小批量、多品种、快交货”的特点使得其他小企业无法和这两家寡头抗衡，而华孚与百隆近年来也不断收购产能。
报告称，华孚色纺2010年1季度业绩预告0.32元，同比增长200-250%（即使考虑标的资产同口径增长也在50%左右），高增速主要因为09上半年业绩包含原飞亚股份亏损业绩，且10年1季度纱线价格大涨，纱线与棉花价差扩大。
分析师预计10-12年营业收入为37/43/50亿元，复合增长率16%，净利润分别为2.81/3.42/4.63亿元，复合增长率近30%，对应10-12年EPS为1.20/1.45/1.97元（未摊薄股本）。目前股价21元，对应10年PE为17.5倍，预计今年下半年完成定向增发，11年增发摊薄业绩后PE为18倍，估值较低。考虑到色纺纱行业前景广阔、公司成长性好，报告认为可给予23-25倍PE，目标价27-29元，上调至“买入”。（中证网 ）
