宇通客车：“买入”
评级 目标价26元
国金
证券日前发布的公司
研究报告指出，宇通客车
年报显示，公司09年销售客车28186辆，同比增长2.3%，实现营业收入8782百万元，同比增长5.4%，实现归属母公司净利润563百万元，同比增长6.1%，对应2009年EPS为1.084元，超出预期。目前资本市场对于客车
行业观点较为消极，认为其未来增长潜力有限，并会受到高铁建设的冲击，这一消极观点也影响到了宇通客车的估值水平和股价表现上；对此，建议投资者更多地从宇通客车公司本身的地位与特点来认识其价值：宇通是国内客车行业的绝对领先者，特别是在市场趋于饱和、行业增速放缓之时，完全有能力通过市场整合、提高份额继续获得较高的成长速度。
业绩的稳定增长一直是宇通客车最重要的特点之一，自97年上市以来已连续12年实现盈利正增长，而其高分红比例也一直为资本市场所称道；尤其在目前对下半年汽车市场走势存在分歧的背景下，宇通低风险、高分红的特点显得尤其具有价值。报告预测公司10-12年分别销售各类客车34926、39357和43833辆，实现营业收入10925、12529和14208百万元，实现归属母公司净利润671、773和885百万元，对应10-12年EPS分别为1.291、1.486和1.703元。
分析师认为，凭借行业龙头地位和以及稳定成长、高分红的特点，公司理应获得一定的溢价，给予公司
股票未来6-12个月的目标价26元，对应10-12年动态PE分别为20、17和15倍，建议“买入”。（中证网 ）
