8、某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按溢价10%发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税税率为25%，假设用折现模式计算，则该债券的资本成本为（ ）。
A. 5.8%
B. 6.29%
C. 4.96%
D. 8.5%
◎某公司设定的目标资本结构为：银行借款20%、公司债券15%、普通股65%。现拟追加筹资300万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券12%，普通股权益15%。追加筹资300万元的边际资本成本为（ ）。
A. 12.95%
B. 13.5%
C. 8%
D. 13.2%
答案部分
单项选择题
◎
【正确答案】 C
【答案解析】 1000×（1＋10%）×（1－5%）＝1000×8%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1045，
当Kb为4%时，
1000×8%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1089.01
当Kb为5%时，
1000×8%×（1－25%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1043.27
运用插值法，得Kb＝4.96%。
◎
【正确答案】 A
【答案解析】 边际资本成本＝20%×7%＋15%×12%＋65%×15%＝12.95%
29、下列关于影响资本结构因素的说法中，不正确的是（ ）。
A.如果企业产销业务量稳定，则该企业可以较多地负担固定的财务费用
B.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金
C.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构
D.当国家执紧缩的货币政策时，市场利率较低，企业债务资本的成本降低
多项选择题
◎某公司息税前利润为1000万元，债务资金400万元，税前债务资本成本为6%，所得税税率为25%，权益资金5200万元，普通股成本为12%，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（ ）。
A. 2200
B. 6050
C. 6100
D. 2600
答案部分
单项选择题
◎
【正确答案】 D
【答案解析】 货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平的变动，当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本增大，所以选项D不正确。
多项选择题
◎
【正确答案】 C
【答案解析】 股票的市场价值＝（1000－400×6%）×（1－25%）/12%＝6100（万元）。
30、
单项选择题
20、A公司需要对公司的销售收入进行分析，通过分析可以得到2007、2008、2009年销售收入的环比动态比率分别为110%、115%和95%。则如果该公司以2007年作为基期，2009年作为分析期，则其定基动态比率为（ ）。
A. 126.5%
B. 109.25%
C. 104.5%
D. 120.18%
【正确答案】 B
【答案解析】 以2007年作为基期，2009年作为分析期，则定基动态比率＝2009年销售收入/2007年销售收入＝2009年销售收入/2008年销售收入×2008年销售收入/2007年销售收入＝95%×115%＝109.25%。
21、新海公司2007年的营业净利率为10%，总资产周转率为1.5次；2008年的营业净利率为15%，总资产周转率为1.25次，按题所给顺序依次替换，则总资产周转率对总资产净利率的影响为（ ）。
A. －3.75%
B. －2.5%
C. －1.5%
D. －1%
【您的答案】 B
【正确答案】 A
【答案解析】 总资产净利率＝营业净利率×总资产周转率，则总资产周转率对总资产净利率的影响为15%×（1.25－1.5）＝－3.75%。
◎某企业本年营业收入1200万元，变动成本率为60%，下年经营杠杆系数为1.5，本年的经营杠杆系数为2，则该企业本年的固定性经营成本为（ ）万元。
A. 160
B. 320
C. 240
D. 无法计算
多项选择题
◎如果甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ）。
A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%
B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%
C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%
D.如果每股收益增加30%，销售量需要增加5%
答案部分
单项选择题
◎
【正确答案】 A
【答案解析】 下年经营杠杆系数＝本年边际贡献/（本年边际贡献－本年固定性经营成本）＝1200×（1－60%）/[1200×（1－60%）－固定性经营成本]＝1.5，解得本年固定性经营成本为160万元。
多项选择题
◎
【正确答案】 ABC
【答案解析】 因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5＝15%，因此选项A正确；由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3＝30%，因此选项C正确；由于财务杠杆系数为3/1.5＝2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2＝40%，因此选项B正确；由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加30%，销售量增加30%/3＝10%，因此选项D不正确。
1、某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备系2年前购入，原值150万元，预计净残值10万元，目前变价净收入90万元。购置新设备预计需要投资110万元，可使用5年，预计净残值为10万元。如果新旧设备均采用直线法计提折旧，则每年因更新改造而增加的固定资产折旧为（ ）万元。
A. 20
B. 16
C. 4
D. 6
【您的答案】 B
【正确答案】 C
【答案解析】 【解析】本题考核更新改造方案中新增折旧的计算。新设备年折旧＝（110－10）/5＝20（万元），旧设备年折旧＝（90－10）/5＝16（万元），新增折旧＝20－16＝4（万元）。
【提示】重点注意旧设备的折旧是以变价净收入为基础计算的。
◎某公司第二季度的月赊销额分别为100万元、120万元和115万元，信用条件为n/60，6月底公司应收账款余额为270万元。则该公司在第二季度应收账款平均逾期（ ）天。（一个月按30天计算）
A. 72.58
B. 60
C. 0
D. 12.58
【您的答案】 D
【正确答案】 D 【答案正确】
【答案解析】 本题考核应收账款平均逾期时间的计算。该公司平均日赊销额＝（100＋120＋115）/90＝3.72（万元）；应收账款周转天数＝270/3.72＝72.58（天）；平均逾期天数＝72.58－60＝12.58（天）。
◎已知甲利润中心生产的半成品既可以对外出售，又可以供乙利润中心使用。甲中心全年最大产量为50000件，全年最大外销量为40000件，售价为200元/件，单位变动成本为160元/件。乙中心决定按协商价格从甲中心购买3000件半成品，则甲乙双方在结算时使用的内部转移价格为（ ）。
A. 200元/件
B. 160元/件
C. 160至200元/件之间的某一价格水平
D.甲中心以200元/件出售，乙中心以160元／件采购
【您的答案】 B
【正确答案】 C
【答案解析】 协商价格的上限是市价，下限是单位变动成本，具体价格由各相关责任中心在这一范围内协商决定，所以选C
◎某公司2009年净利润为500万元，预计2010年投资所需的资金为1000万元，假设目标资本结构是负债资金占60%，企业按照净利润15%的比例计提盈余公积金，公司采用剩余股利政策发放股利，则2009年度企业可向投资者支付的股利为（ ）万元。
A. 25
B. 100
C. 500
D. 75
【您的答案】 A
【正确答案】 B
【答案解析】 按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资金数额为1000×（1－60%）＝400（万元），因此，2009年度企业可向投资者支付的股利＝500－400＝100（万元）。 （提示：计提盈余公积属于留存收益的一部分，本题中留存收益为400万元，包括了计提的盈余公积75万元）
◎某公司持有有价证券的年利率为6%，公司的最低现金持有量为4000元，现金回归线为10000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量的随机模型，此时应投资于有价证券的金额是（ ）元。
A. 0
B. 14000
C. 12000
D. 10000
【您的答案】 A
【正确答案】 C
【答案解析】 本题考核随机模型。H＝3R－2L＝3×10000－2×4000＝22000（元），公司现有现金22000元达到了现金持有量的上限，所以需要进行现金与有价证券的转换，投资于有价证券的金额＝22000－10000＝12000（元）。
在现代的沃尔评分法中，总资产报酬率的标准评分值为20分，标准比率为5.5%，行业最高比率为15.8%，最高评分为30分，最低评分为10分，A企业的总资产报酬率的实际值为10%，则A企业的该项得分为24.37分。（ ）
【您的答案】 错
【正确答案】 对
【答案解析】 本题考核现代沃尔评分法中各项指标得分的计算方法。总资产报酬率每分比率的差＝（15.8%－5.5%）/（30－20）＝1.03%，A企业的该项得分＝20＋（10%－5.5%）/1.03%＝24.37（分）
某投资项目不存在维持运营投资，终结点年度的息税前利润为100万元，所得税率为25%，折旧10万元，回收流动资金30万元，固定资产净残值收入10万元。下列表述正确的有（ ）。
A.回收额为40万元
B.回收额为30万元
C.终结点税后净现金流量为125万元
D.终结点税前净现金流量为150万元
【您的答案】 A, C
【正确答案】 AD
【答案解析】 本题考核净现金流量计算中的相关指标。（1）回收额＝回收流动资金＋回收固定资产余值＝30＋10＝40（万元）；（2）终结点税前净现金流量＝该年因使用该固定资产新增的息税前利润＋该年因使用该固定资产新增的折旧＋该年回收的固定资产净残值＝100＋10＋40＝150（万元）；（3）终结点税后净现金流量＝该年所得税前净现金流量－（该年因使用该固定资产新增的息税前利润－利息）×所得税税率。因为从题中无法得知利息的数据，因而无法计算税后净现金流量。
◎企业拟将信用期由目前的45天放宽为60天，预计赊销额将由1200万元变为1440万元，变动成本率为60%，等风险投资的最低报酬率为10%，则放宽信用期后应收账款“应计利息”的增加额为（ ）万元。（一年按360天计算）
A. 15
B. 9
C. 5.4
D. 14.4
【您的答案】 B
【正确答案】 C
【答案解析】 本题考核应收账款占用资金应计利息的计算。原应收账款占用资金的应计利息
＝1200/360×45×60%×10%＝9（万元）
放宽信用期后应收账款占用资金的应计利息
＝1440/360×60×60%×10%
＝14.4（万元）
放宽信用期后应收账款占用资金的应计利息增加额
＝14.4－9＝5.4（万元）
某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，企业借款150万元，平均使用8个月，借款年利率为4%，那么，借款企业向银行支付承诺费和利息共计（ ）万元。
A. 4
B. 4.5
C. 0.5
D. 5.5
【您的答案】 B
【正确答案】 B 【答案正确】
【答案解析】 本题考核短期信用条件。借款企业向银行支付的承诺费＝（200－150）×0.5%×8/12＋200×0.5%×4/12＝0.5（万元）或＝150×0.5%×4/12＋50×0.5%×12/12＝0.5（万元）。借款企业向银行支付的利息＝150×8/12×4%＝4（万元）。所以借款企业向银行支付承诺费和利息共计4.5万元。
某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行要求企业按贷款额的20%保留补偿性余额，该借款的实际年利率为（ ）。
A. 10%
B. 8%
C. 12%
D. 12.5%
【您的答案】 B
【正确答案】 D
【答案解析】 本题考核短期借款的信用条件。实际年利率＝10%/（1－20%）＝12.5%
某企业按“1/10，n/30”的条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的信用成本率为（ ）。
A. 18.18%
B. 10%
C. 12%
D. 16.7%
【您的答案】 C
【正确答案】 A
【答案解析】 本题考核现金折扣成本的计算。放弃现金折扣的信用成本率
＝[1%/（1－1%）]×[360/（30－10）]×100%
＝18.18%
某企业每年耗用某种原材料1000千克，该材料的单位成本为15元，单位材料年持有成本为2元，一次订货成本90元，则下列说法正确的是（ ）。
A.该企业的经济订货批量为300千克，最低存货相关总成本为600元
B.该企业的经济订货批量为300千克，最低存货相关总成本为4500元
C.该企业的经济订货批量为600千克，最低存货相关总成本为300元
D.该企业的经济订货批量为600千克，最低存货相关总成本为9000元
答案部分
单项选择题
◎
【正确答案】 A
【答案解析】 本题考核最优存货量的确定。经济订货批量＝根号下2×1000×90/2＝300（千克），最小存货成本＝根号下2×1000×90×2＝600（元）。
某企业生产丁产品，设计生产能力为12000件，计划生产10000件，预计单位产品的变动成本为190元，计划期的固定成本费用总额为950000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%。假定本年度接到一额外订单，订购1000件丁产品，单价300元。则下列说法正确的是（ ）。
A.该企业计划内产品单位价格是360元，不应接受这一额外订单
B.该企业计划内产品单位价格是240元，应该接受这一额外订单
C.该企业计划内产品单位价格是240元，不应接受这一额外订单
D.该企业计划内产品单位价格是360元，应该接受这一额外订单
【您的答案】 B
【正确答案】 D
【答案解析】 本题考核根据变动成本定价法衡量是否接受订单。计划内单位丁产品价格＝（950000/10000＋190）×（1＋20%）/（1－5%）＝360（万元），追加生产1000件的单位变动成本为190元，则：计划外单位丁产品价格＝190×（1＋20%）/（1－5%）＝240（元），因为额外订单单价高于其按变动成本计算的价格，故应接受这一额外订单。
某企业内部乙车间是人为利润中心，本期实现内部销售收入200万元，销售变动成本为120万元，该中心负责人可控固定成本为20万元，该中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本10万元。则下列说法正确的是（ ）。
A.该利润中心的可控边际贡献为80万元，部门边际贡献为60万元
B.该利润中心的可控边际贡献为80万元，部门边际贡献为50万元
C.该利润中心的可控边际贡献为60万元，部门边际贡献为50万元
D.该利润中心的可控边际贡献为50万元，部门边际贡献为60万元
【您的答案】 A
【正确答案】 C
【答案解析】 可控边际贡献＝销售收入总额－变动成本总额－该中心负责人可控固定成本＝200－120－20＝60（万元），部门边际贡献＝可控边际贡献－该中心负责人不可控固定成本＝60－10＝50（万元）
下列股利理论中不属于股利相关论的是（ ）。
A.“手中鸟”理论
B. MM理论
C.信号传递理论
D.所得税差异理论
【您的答案】 A
【正确答案】 B
【答案解析】 本题考核股利相关论的类型。股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，MM理论属于股利无关论。股利相关理论认为，企业的股利政策会影响股票价格和公司价值。主要观点包括以下四种：“手中鸟”理论、信号传递理论、所得税差异理论和代理理论。
下列有关税务管理的说法不正确的是（ ）。
A.贯穿于企业财务决策的各个领域
B.是实现企业财务管理目标的有效途径
C.有助于提高企业财务管理水平，增强企业竞争力
D.是实现企业财务管理目标的重要途径
【您的答案】 D
【正确答案】 D 【答案正确】
【答案解析】 本题考核企业税务管理的意义。企业税务管理的意义包括：（1）税务管理贯穿于企业财务决策的各个领域，成为财务决策不可或缺的重要内容；（2）税务管理是实现企业财务管理目标的有效途径；（3）税务管理有助于提高企业财务管理水平，增强企业竞争力。
某股份制企业共有普通股100万股，每股10元，没有负债。由于产品市场行情看好，准备扩大经营规模，假设企业下一年度的资金预期盈利200万元，企业所得税税率为25%，计划发行新股20万股（每股10元），发行债券300万元（债券年利率为6%），则下年的每股净利为（ ）元。
A. 1.14
B. 1.37
C. 1.29
D. 1.25
【您的答案】 B
【正确答案】 A
【答案解析】 本题考核资本结构的税收筹划。利息支出＝300×6%＝18（万元），应纳企业所得税＝（200－18）×25%＝45.5（万元），税后利润＝200－18－45.5＝136.5（万元），每股净利＝136.5÷（100＋20）＝1.14（元）。
某企业2009年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，计划产量是100件，实际产量是110件，单位产品计划材料消耗量是8千克，实际消耗量是7千克，材料计划单价为5元/千克，实际单价为6元/千克，企业用差额分析法按照产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价的顺序进行分析，则下列说法正确的是（ ）。
A.产量增加导致材料费用增加560元
B.单位产品材料消耗量差异使得材料费用增加550元
C.单价提高使得材料费用增加770元
D.单价提高使得材料费用增加550元
【您的答案】 A
【正确答案】 C
【答案解析】 本题考核差额分析法的计算。采用差额分析法计算可得：产量增加对材料费用的影响为（110－100）×8×5＝400（元）；单位产品材料消耗量节约对材料费用的影响为（7－8）×110×5＝－550（元）；价格提高对材料费用的影响为（6－5）×110×7＝770（元）。所以选项C是答案。
已知A公司销售当季度收回货款55%，下季度收回货款40%，下下季度收回货款5%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款10万元，第四季度销售的应收账款18万元，则下列说法正确的有（ ）。
A.上年第四季度的销售额为40万元
B.上年第三季度的销售额为200万元
C.上年第三季度销售的应收账款10万元在预计年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初应收账款为28万元
【您的答案】 B, C
【正确答案】 ABC
【答案解析】 （1）本季度销售有1－55%＝45%在本季度没有收回，全部计入下季度初的应收账款中。因此，上年第四季度的销售额的45%为18万元，上年第四季度的销售额为18÷45%＝40（万元），其中的40%在预算年度第一季度收回（即第一季度收回40×40%＝16万元），5%在预算年度第二季度收回（即第二季度收回40×5%＝2万元）；（2）上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款55%，在上年的第四季度收回40%，到预算年度第一季度期初时，还有5%未收回（数额为10万元），因此，上年第三季度的销售额为10÷5%＝200（万元），在预算年度第一季度可以全部收回。所以，预算年度第一季度收回的期初应收账款＝16＋10＝26（万元）。
已知某工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为1000万元，同年的折旧额为200万元，无形资产摊销额为40万元，开办费在投产第一年全部摊销，财务费用为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（ ）万元。
A. 1300
B. 760
C. 700
D. 300
【您的答案】 B
【正确答案】 C
【答案解析】 某年经营成本＝该年的不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额＝（1000－60）－（200＋40）＝700（万元）。
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