首席投资官评论员门宁：

钱荒从字面理解就是市场中的钱不够用了，发生这种情况有两种可能，一是流通的钱变少，而是资金需求增多。钱荒时大家走需要钱，却找不到钱，因此钱的价格会提高，我们可以把利率看作钱的价格，因此钱荒的最直接体现就是利率大幅上涨。下图是过去一年时间1天期国债逆回购的利率：

季节性因素

从图中我们可以很直观的看到，1天期逆回购利率多数时间是3.3%左右，但是有时候就会突然上涨，去年最高时甚至到过24%，而这一天是2017年12月28日。

细心的朋友其实都会注意到，钱荒往往发生在季度末和年末，其中年末时最荒，这是由于我们的银行业监管考核体系造成。每到一个季度结束的时候，会对银行的资产状况进行考核，这时候银行就需要回笼资金让账更好看一些，于是进入市场抢钱，造成季节性短时间钱荒。

宏观去杠杆

除了季节性因素，今年市场资金一直比较紧缺，这和我们宏观降杠杆的政策有很大关系，降杠杆就是降负债，而将负债就意味着还给银行的钱比借出来的多，那么能借到的钱就变少了，于是钱荒。这是货币供给端政策的影响。

货币需求旺盛时，如果信贷宽松没有跟上，同样会引起钱荒，这个往往出现在经济过热时。不过经济过热时银行会高估未来经济，往往打开闸门使劲放水，很少钱荒。

过于依赖房地产：发展房地产需要给房地产企业提供大量资金，他们是融资市场中的最大资金需求方。由于项目建设需要大量资金，且施工进度必须跟上，因此房地产对资金需求量很大，当房子不好卖时，企业要维持运行就只能从想办法从市场借钱，于是市场会出现资金紧张。

国企杠杆高：过去我们一放水就给国企贷款，但是国企盈利能力一般，国企把钱花出去之后需要长期借贷来维持投产的产能，这也是钱荒的原因之一。

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