专业投机原理读书笔记

很早以前，就有人给我推荐《专业投机原理》。但是因为他在整个机械工业出版社的这套投资书籍中，标示的难度是”专业级”，也就是最难的，我一直没有去看。之前的彼得林奇，威廉欧奈尔这些都属于中等。趁着放假看了这本书，总的来说还是有些收获，但书写的有些过于全面。（期权，美元，经济都讲到了）

 作者维克多·斯波朗迪，专业证券操盘手，作了25年的基金管理人,RAND管理公司的投资管理人,是《华尔街日报》、《巴伦财经》等杂志关注的金融焦点人物。维克多被华尔街金融界人士戏称为“操盘手维克”和被《巴伦财经》杂志誉为“华尔街的终结者”。他曾在华尔街创下了从1978年到1989年连续12年投资赢利，没有任何一年亏损的骄人战绩。

 作者将本书分为上下卷，英文版分开，中文版都合并了。上卷主要是基本知识和心理，下卷是基本面和技术面。我的这个读书笔记根据自己的习惯，顺着书的顺序，把一些重要文字、段落和我的感想合并一起写。最重要的是上卷。 

序言中提到，很多投资书籍其实是在试图推销一种“战胜市场”的方法，甚至有些都没有经过市场完整测试。这个我是深有同感，他说2%的书是优秀作品，我不知道，但确实好书并不多。大家在看投资书籍的时候，一定要注意吸取里面的思想和逻辑，而不是被“方法”吸引。

作者说，66-77年的11年是他的学徒时期，经过训练后才把握住了后面的黄金时期。这个时间有点长，特别对于A股的投资者，即使上一波07年牛市进来的，也不过9年时间。我在学股票时看的炒股的智慧，里面就提到要职业炒股，至少6年。而普通的人可能更长。我觉得，这是因为牛熊市的经历，心态的磨练，技术的实践都是需要时间的，这条近路似乎没有“特权“。

 作者在操作时，不会采用单一方法，而是“技术分析，基本面，统计（概率）“三个因素互相配合。这也是我会去看这本书的原因，作者本身就是个交易者。

本书在上下篇中都在最后讲到了情绪（心态），看来他对于这个非常重视。所以，完整的体系应该是“技术面+基本面+概率+心态“

 本书的开始，讲了鳄鱼原则，就是当被鳄鱼咬住时，越挣扎陷得越深。所以原则是：当你知道犯错，立即了结出场！这应该是做过期货的人百分比要承认的。但是做股票不同，有些人08年暴跌，拿着似乎也能解套。但时间成本非常差，如果你是个交易者，应该认识到并承认这一点。我想说的不是这点，而是多数人不知道自己犯错，这才是重点。所以作者在第一章开场就讲了“赌博例“，就是你要懂赌场的规则。当然，如果你经历了十年的股市生涯，应该知道什么是”犯错“了。所以，要知道自己犯错，要么经历久了，要么看的多了。总之，股市里千万不要死扛，一定要学会离场，学会认错！

 第三章，作者把他的哲学三原则阐述了：

保障资本、一致性的获利能力、追求卓越回报。

毫无疑问，放在最前面的保障资本是最最最重要的。这个和巴菲特说的保住本金毫无差别。可见，无论技术派还是价值派，本金的保护绝对是一致公认最重要的，其实也是最难的。

这里他有句话，非常值得和大家分享：我并不关心我的业绩是否可以“超与大盘或者平均水平“。我追求的是绝对的回报，而不是相对的回报。我看完这句话，思考了很久。全世界几乎所有的基金经理都是和指数来比，因为这是个参照物。但也往往成为借口。今年亏了15%，因为大盘跌了25%，我已经跑赢大盘10%了。可惜的是，对于投资人，这种话毫无意义，因为他们唯一的问题是”我没赚到钱“。

作者可以连续12年全部盈利，虽然和牛市有很大关联，但是我们可以想想，当连续十几年正收益，即使牛市跑输市场，复利的回报依然非常可观。这也对应了他的第一条，保障资本的安全，只要不亏，就是赚！

 积累财富的方式：保障资本，掌握一致性的获利能力，并耐心等待正确的机会已摄取非凡的利润！

理论有了，如何做到呢？我们需要更多的实际操作能力。下面作者讲了道理理论。这是我很早前学习的，非常经典，但并非非常有用。

这章我看的很快，因为它的核心理解就好了。那就是趋势，长中短。趋势可以用各种指标来划分，趋势线，均线，通道线，顶底结构等等。长中短期也是个模糊的概念，但我为什么说他并不是非常有用呢？就在于道氏理论所说的趋势，代表了过去，并不代表明天。它是一种已经发生的方向，没有任何预测成分在里面。所以，如果拿趋势来预测未来，是把他用错地方了。

道氏理论我不想多讲，有很多书都提到了。我的觉，道氏理论其实是一种常识，就是他在干嘛？  在涨、在跌、还是在横盘。（长中短期都可以这么问）仅此而已，至于明天，道氏理论是无法告诉你的。

查尔斯道自己也说，趋势显示的是今天和过去发生的，明天不知道。如果我们能够结合波浪，大中小趋势，基本面以及市场情绪资金等，才是有效的。

 这里还涉及到一个问题，就是市场是否是有效的？ 技术分析认为，市场指数会反应每一条重要的信息。也就是大家平时看到的，一条重要消息出来，股价涨了或者跌了。理论上这是对的，市场反应的就是消息的结果。但问题是，什么是“重要的“消息？每个人可能定义都不同，何况每个人掌握的消息也是不同的。如果消息和反应都一样，就没有这个市场存在的必要了。买卖交易之所以存在，是因为参与者对于消息、价值的偏好和理解不同，这也证明的市场其实并非完全有效的。

这个问题，第五章作者做了回答。但是，我建议大家可以去买一本专门讲趋势的书来看，非常重要。作者书中小篇幅并不能把他讲透。至于买什么书，我觉得趋势的书基本大同小异，多看基本垃圾书没什么坏处，只要别神话它。

 作者是一个股票交易者，也是个期货的交易者，所以他非常重视技术分析。技术分析是一种“科学“，基本面是一种”艺术“。技术分析其实是用来推测概率的。就像我前面说道氏理论不能预测未来，但你可以推算概率。

顺便可以说一下，我自己是个基本面为主的人，但是技术我认为，我一点都不差。我从学股票开始，学习的就是趋势，后来转向价值投资，现在是技术+价值，不排斥什么。而趋势我也在研究一些更深的东西，能够更好地辅助基本面来规避风险。

 

“金融市场中最迅速而安全的赚钱方法就是，尽早察觉趋势的改变，建立头寸，顺势前进，并在趋势反转之前或之后不久，了解你的头寸。"——这句话是作者说的，其实和索罗斯说的享受泡沫，破灭前或者刚破灭时出来，是一个道理。但这里最难的，就是识别趋势的改变。作者偏爱技术分析，原因很简单：长期能够获利，并且简单。而他也说了最重要的一点：图形分析给我们的明确买卖点，可以让我们避免大起大落时情绪性压力。

在第七、章，作者就着重讲了如何分析趋势。趋势形态，趋势线，突破，2B准则，波浪。总之主要就是头部和底部的高低，配合趋势线来判断。但只有几页的阐述，我就不讲了。下次我有机会再写篇专门关于趋势的笔记，和大家分享。 

第八章的均线，相对强弱，动能指标等技术指标，只能说写的不太实用。

后面开始讲经济学，循环，货币，利率等等。说实话，这些我基本随便翻翻，没什么兴趣。我曾经也是个喜欢经济的业余投资者，后来发现谈经济对投资实在是没什么帮助。

 我想谈谈12章，作者的19个交易准则。 他说交易其实就是一场概率的游戏，所以我们应该把失败的概率控制住。

准则1：根据计划进行交易。这点毫无疑问，非常重要。当你学习了这么多方法，研究了许多时间，最后当然要按照自己的计划来进行。虽然计划可以根据行情改变，但计划远比你自己当时的感觉靠谱的多。因为你会被当天的消息或者分时图产生的恐惧所左右。

准则2：顺势交易。这么我不想解释。除非你是左侧建仓的长线投资者。

准则5：要有耐心，不可过度扩张交易。耐心即使对于短线交易者也是必不可少的，每年大的行情可能只有几次，其他时间多数是及其难做的垃圾时间，这个耐心不光是你不操作，即使频繁操作，也要有耐心，等待大行情的出现。不用杠杆，我不说了，反正千万不要用就是了。

准则6：迅速认赔，让获利头寸持续发展。 止损的重要性和趋势一样重要。吃过亏的都懂。

准则9：在多头市场的初期，做投资者。在多头市场的后期（或空头市场中期），做投机者。

这点我非常认同。我自己在不同行情，不同趋势，甚至同一种趋势不同阶段都是不同的策略。这点我认为极其的重要。说白了，在暴跌后，估值处于低位时的趋势转折，应该以中长线为主，少操作，起码留底仓。而在牛市经历了到了中后期，也就是涨幅，估值，周期都已经满足中后期时，还能操作，但是要做投机者。这时候没有什么价值再给你拿中长线了，只能以技术为主。 

我在市场暴跌前，发了几篇微博，市场已经疯狂，但是我也不知道涨到哪里，所以只能时刻提醒自己，该做做投机了，有钱就赚，没钱就撤。  

 现在依然处于投机者状态，因为大趋势没有拐点，也还没有到见底的阶段。

准则11：不可仅因价格偏低而买进，因价格偏高而卖出。做股票，可以参考估值，可以参考趋势，但千万不要参考价格。低价有低价的理由，高价有高价的原因，你如果什么都没有，仅凭猜测，那么后果可想而知。

准则12：只有在流动性高的市场中交易。这句话其实在熊市的体会会更深，如果没有流动性，市场也就失去了活跃度。这也是为什么熊市做反弹，赚钱不容易的原因。

准则14：不要根据特殊情报交易。说白了就是不要听消息做股票，亏得是你自己。

准则15：永远要分析自己的错误。 认错是一个人非常难做到的，而清楚认识到错误就更难了。作者里面写到一句话：错误并不是源于你的无知，而是恐惧。这句话值得我们好好思考，为什么学了这么多知识，依然有很多人看见趋势还在，却早早卖了股票。看到趋势转变，却依然抱着希望。卖是恐惧失去，拿是恐惧错过。

准则18：必须保有自己的交易记录。作者这个年代没有发达的软件，但是今天，交易记录是你最好的老师，如果你觉得记录太多，收益曲线图将把现实中的你批得一无是处。

 上面是作者六篇中的第一篇，却占了40%的比重，可见非常的重要。他谈了心态，技术，交易，经济等等，但是最后讲了个故事：他培养了38个交易员，把所有知识偶读传授给他们，结果只有5个可以稳健获利。为什么学的一样，市场一样，结果却大不相同？  为什么某些人总是会不断重复的犯错？  答案相信我们也知道——心理。

人看见的和大脑思考的，会转化成行动。如果你学过图形，看见的应该是一样的，你学过知识，想的应该也是同一方向的，但实际结果大相径庭。我想就是每个人的心，大大的不同。一半恐惧、一半贪婪。

 所以，作者第二篇，就是讲情绪。我觉得这篇值得大家好好读读。他不是讲技术，基本面，也不是讲控制恐惧和贪婪，而是“什么才是成功？” 

我很赞同作者对于生活的观点和态度。文中专门提到他在女儿3-5岁时醉心于研究市场行情而没有时间陪伴孩子，造成父女多年心存芥蒂。他认为“生命应该是一种平衡而协调的过程。重点并不在于你赚了多少钱，而是你的整体的快乐程度。”因此，作者希望此书能够协助读者在经济上与个人生活上都获得成功。或许正是这种平和的心态促成维克托-斯波朗迪的成功。

他的结论很直接，名和利并不代表成功，必须还有安心和快乐。大多进入金融市场追求名利，他们都将无法逃避失败的命运。大多数投资者的心理是：只要有足够的财富，我就可以随心所欲的做事，每个人都崇拜我，我会自由，我也会很快乐。

我看到这段文字，后面标注了两个字——“呵呵”。坦白讲，我就是这样，觉得有钱了，就能有自由，也会快乐了。我自己也在慢慢的改变财富观。

 另外，在情绪上，作者写了个故事。山顶洞人利用愤怒，团结起来捕杀猎物。而交易员的愤怒只会成为失败的根源。这点我也非常认同，我说爱国需要热血，投资需要理性，骂娘是没用的。

 下篇，作者主要讲了经济基本面，技术分析，期权和心理架构。我不知道作者是不是因为上篇成为热销，所以才写的下篇。基本就是上篇的升级补充版。

其实读完整本书，作者写的方向，确实和其他书籍给我们传达的”战胜市场“的方法是不同的。他里面更多的是自己的经验，自己的感悟。整本书，我只能说一半不错，一半至少对我没太大用。

不过，能够在投资书籍中强调”财富观“，弱化”赢的方法“，还是一本方向性不错的书。