读一切可读之物（62）——一道关于投资的选择题。

(2009-07-11 19:37:22)

 

                                  一道关于投资的选择题

　　现在市场是钱推人走，因为市场就是越涨钱越多，越跌钱越少，在个股普遍不便宜的情况下，如果现在有新的资金入场都会碰到两难选择，那就是如何在安全的前提下选择投资标的。应该讲价值重估到目前这种程度，安全边际确实是缺乏的，相信很多人都会有这种感觉。可是不入场的后果也可能很严重，尤其投资的是别人的钱，一是高估在一段不短的时间内可能成为一种常态，二是看好的个股的增长可能有超越市场的表现。
　　以前看到一道投资选择题：如果你坚定的看好一只个股，目前市价30元，你认为其价值远在30元以上，当然这需要一段时间才能为市场认识到，你对短线走势也很有感觉，鉴于市场的情况，它有可能先跌到20元然后才会上升。这时选择A时现价买入，越跌越买。选择B等到跌到20元时再全线入场。当时我的选择毫无保留的是B，这样不是最便宜最合理吗？可是随着时间的推移，我开始认为应该选A，这有些不合常理，不过我的经验告诉我，合乎正常心理的思维方式多数是错的。
　　我的理解是，对于价值投资来说，入场的原因应该是基于个股的价值，不应该过多考虑市场波动。如果个股值30元，跌到20元你应该更高兴，这只是给你更低价入场的机会，可以买入更多。而等到20元再买的选择，首先一般这种不确定性要高于企业发展本身的不确定性，预测走势是一件没人能完胜的技巧。二是从技术分析的角度来讲，跌到20 元的话，你多半又会预期它再跌到15元，因为底部都是事后确认的。
　　个股背后的公司价值的增长可以有效的化解安全边际的不足。也就是说如果入场被套，你如果对企业又很强的信心的话你可以确信自己只是输时间而不是输钱。时间是好企业的朋友，如果好企业的长期增长律是30％那么现在30倍PE应该是可以投资的，当然这只是个例子，理解因人而异。
　　所以原先我总觉得定期投资是很乏味的方法。现在想想这样应该是可以稳定赚到钱的，过滤掉市场波动的困扰，不再选择时机，剩下的就是寻找几家你能理解，具备长期竞争优势的好企业了，简单的方式反而容易正确。
　　现在的市场的机会来自于低估的个股和能用长期成长性战胜高估值的个股。低估是很容易消除的，而成长性的判断却很容易出现分歧，因为经济行业企业都是动态变化的，在这之中市场很容易出现误判，这就是我们的机会所在。
　　顺便说一句，这道选择题的书后面答案是A。
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自评：
    投资大家李剑有一句名言：严格选，随时买，不要卖。
    对于精挑细选出来的优秀股票，只要不是极度高估，不要考虑那么多，一直买就是了，优秀股票的发展是可以化解高估值的。