基金个体仓位测算不靠谱

数学估算误差难免

　　据资深的基金研究人士介绍，各家进行仓位测算的模型和算法基本上都差不多，主要是采用了回归模型，通过统计的方法和实际净值走势进行拟合得出。比如德圣基金研究中心采用的办法是，把某只基金的风格指数和沪深300指数做成一个新的综合指数，和连续跟踪一段时间的基金净值变化趋势做比较，通过一定的算法，即可得出基金仓位。国都证券的方法则是，对基金重仓股选取申万相应重仓指数对应，其他部分采用中证800指数对应，对持债情况分别选取相应中债指数对应，这些指数组成一个新的指数和一段时间内（通常是10天）净值增长率对比得出仓位情况。

　　尽管他们都宣称自己的测算具有相当的可靠性，但是他们也承认这套算法有着先天缺陷，只有在基金重仓股不变和申购赎回稳定的情况下才比较靠谱。

　　拟信度不等于可信度

　　此外，我们通常会在这些仓位监测报告上看到各家机构对测算可靠度的评价。记者也了解到，这主要对选取数据拟合度的统计学评价，只具有统计学上的意义，而非实际仓位可靠程度。实际上，因为其前提的缺陷，可能出现拟合度很高，但是错得越离谱的情况。

　　正是鉴于这种测算的难以精确，因此有些机构并不愿意过于频繁地监测。银河证券基金研究中心高级研究员马永谙表示，通常只有在市场发生明显变化的时候才做测算，比如集体涨停或跌停，则只需用当天数据就能测算各只基金仓位，且较为可靠。比如去年“9·19”集体涨停，几乎每家券商相关机构都做了仓位测算，但即使如此，　　各家测算结果也不尽相同。

　　有需求就有市场。记者了解到，对于基金仓位的实时变动，不仅一般投资者希望知道，基金公司也经常打听，关注某些基金公司或者单个基金的动向。江赛春认为，随着经验和数据的积累，不断修正，还是有可能较好地预测单个基金基本增减仓情况的。

　　资深研究人士杨吉晋则提醒，单纯地看基金增减仓并不能代表基金看多或者看空，只有了解持仓比才有意义。比如有10元钱申购，但是基金只拿出2元买股票，虽然表面上是在买入，但是实际上意味着看空。