重大获利机会 重组股挖掘背后的秘密
一箩筐一箩筐的技术今天不谈，网上太多了。 如果学了很多技术还没有改变亏损的状态，那咱聊聊技术之外的东西？
刚刚看了大家判断股票涨跌的理由，多半是观察其中最表层的部分，有经验的老股民，可能会深入一些。但很少人把深层的涨跌逻辑搞清楚，你也从来没想过股票涨跌还有那么多原因。
不识庐山真面目就是太把交易当回事，天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。让我们以利益诉求带来的“变化”为切入点，看看股票涨跌背后的逻辑....
公司变，则股价变
注：我们暂且不提企业经营方面的变化(虽然这也会影响股价)。但这是价值投资派的基本分析功底，需要花一些时间学习感悟，属于商业经营判断范畴。感兴趣的朋友可以翻看菲利普.费雪的《怎样选择成长股》与彼得林奇的《彼得林奇的成功投资》，里面有公司行业的研究探讨。
除了经营带来的公司变好与变坏造成的股价涨跌外，上市公司最大最迅速的改变，非重组莫属。具体包括公司的兼并、合并、买壳、借壳、企业资产重组、债务重组、人员重组、企业重整及公司的破产等各项活动。看上去很复杂，但我们只要知道公司变则股价变，重组是股票市场永恒不变的话题就够了。
一、不迷恋内幕消息。
如果你认为做重组股靠的是内幕消息那就太OUT了！ 千万不要太迷恋什么内幕消息。我们不是那些高管的亲戚，知道的内幕消息要么太假，要么庄家改变了操作计划，要么知晓得太晚。从公司高管到公司内部、到关联交易方、到高层监管层、到投行券商、到公募私募、到牛散大户、以及所有能够接触到消息的关系链，等传到你耳中，咱还有任何消息上的优势吗？
二、投资重组股。
资深的投资者都明白，资产重组是上市公司乌鸡变凤凰的诀窍。在没有外力驱动，单靠公司自身基本面的转好，以业绩提升股价的过程非常缓慢。而重组的实施，可使一家濒临破产退市的公司，在短期内基本面得到快速提升，而股价也将快速反应。一般重大重组类公司，预案公布后股价会连续涨停。
说到投资重组股，我第一个想到的是曾经的公募一哥王亚伟。从2005年12月王亚伟担任华夏大盘基金经理那天起，王亚伟先后重仓投资*ST广厦、*ST昌河、ST昌九、威华股份（002240）、胜利股份（000407）、吉林森工（600189）、天保基建（000965）、中航精机、海南高速（000886）、陕国投A、浙江阳光、中恒集团（600252）、浙江东日（600113）、国阳新能、峨眉山A、乐凯胶片（600135）、等等重组概念股，
我们来看看王亚伟的重组股挑选思路
问：您管理的基金发掘、投资重组股成功率很高，您是如何做到的？
王亚伟：“投资重组股和价值投资并不冲突。我关注重组股，是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。但我从来不依据内幕信息去投资重组股，我只依靠三点：公开信息、合理推测、组合投资。
很多股票是否会重组、谁来重组、如何重组，其实已经有足够多的公开信息了，我相信如果提出质疑的人花功夫去仔细研究一下这些公开信息，也差不多能做出同样投资判断，只可惜他们很少这样做。在我们这个行业，出去调研也好，参加讨论也好，如果不事先做足功课是没有资格提问和发言的，所以对于这类质疑我往往不知如何回应，因为我没有时间从ABC讲起。
如果公开信息不够充分怎么办？我就加上合理的推测。那么怎样推测才合理呢？通过换位思考。经济学里有理性人的假设，重组方和被重组方都有各自的利益诉求，他们怎么想？会怎么做？这些问题看似涉及内幕信息，但实际上你根本无需打探什么内幕信息，只要换位思考一下，假设你是他们，会怎么想、怎么做，很多疑问都将迎刃而解。大家都是理性的经济人，你站在他们角度做出的选择也基本上会成为他们实际上的选择。基金经理必须有意识地站在产业投资者的角度去思考，这样才能知其然也知其所以然，如果仅仅站在财务投资者的角度看问题，对价值的认识往往是片面的，真正的价值投资也就无从谈起。
但是，即使仔细研究公开信息了，也做了合理推测了，投资重组股的成功概率可能也只有60%，那又该怎么办？我还有第三点：组合投资。举例来说，在我的投资组合里，精心挑选了20只潜在的重组股，如果未来一年有60%成功实施重组的话，平均每个月就会有一只，从概率分布上就是如此。质疑我总是精准押中重组股的人只看见了树木。孤立的看某只股票是成功了，但就整个重组股组合而言单月的成功概率仅为二十分之一。如果我有本事做到所谓的精准踩点，百发百中，那岂不是这个月押中20只，下个月又押中另外20只？这是不可能的。”
伟哥已经将如何投资重组股讲得很清楚，只是你花过时间研究吗？
1、合并兼并带来的套利机会
换股吸收合并作为一种公司合并的重要方式，目前已经受到上市公司的极大关注与青睐。
参与换股并购的个股投资收益颇丰，这是一个不争的事实。最典型的例子是，被上海电气（601727）换股并购吸收的上电股份，从2007年8月8日的28.05元到10月31日收盘84.09元，仅用了3个月和38个交易日实现3倍的升幅，其中8月8日预案复牌之后，连拉9个涨停。
换股并购虽然是重组的一个分类，但期间的表现形式又与大多数传统重组不同。他们之间最大的区别是，换股并购引入了现金选择权和换股股权登记日。也就是表明，在现金选择权当日仍持有股票的人，日后可在有效期内以约定的价格卖给第三方；而在换股股权登记日仍持有股票的人，可按约定的转换比例自动换为存续方的股票。下面，我们主要以换股股权登记日作为分界点，把介入的投资机会分为两个投资区间，以供大家参考。
换股并购的关键是换股价格的确定。大部分情况下，收购方为了本次收购的顺利完成，会给被收购方一定的换股价格溢价，同时也给异议股东予现金选择权，以期获得被收购方股东大会的同意。从实际操作情况来看，大部分个股在现金选择权和换股股权登记日当天，二级市场的股价远远高于换股并购方案中的收购方给予被收购方现金选择权和换股并购的价格。
正是因为换股价与现金选择权的履行，使换股并购的风险已被锁定，基本上是无风险的套利。对于我们来说，在预案公布前、预案公布后、股权登记日(现金选择权)、换股实施前买入换股方(换股前)个股，均可锁定风险。
这就是影响股价的兼并合并。你完全有时间根据方案慢慢操作，而还在那里看技术形态的朋友，明显错过了最正确的操作指标。
2、壳资源的股价。
我们市场中有很多绩差，甚至是ST的股票,走得比绩优股还要好。于是倡导价值投资的管理层与怀揣公平正义的公众媒体，将这类爆炒绩差股的行为贬斥得一无是处，完全归于赌博的范畴。炒作绩差股真的是赌博行为吗？
所谓有需求就有市场，IPO大门不开或者排队进程缓慢，而企业加入资本市场的心情迫切，于是一些空壳公司就出现了价值！一个“壳”值多少钱，很大程度上取决于什么样的企业要借这个“壳”，借“壳”的企业愿意为此付出多高的对价。这些都会直接影响到股价走势。
重组实务操作中，壳公司的总市值最为重要，12亿-13亿元最为理想。换算成对应的股本与股价，重组股的标准分别控制在1-4亿股、3-8元/股之间。因为总股本5亿的话在主板中就可以算中小型规模了。考虑到借壳方未来还会增发注入资产，保守点净资产溢价5亿折股，增发后8亿规模买方要持股50%，就要买进5亿股。现在市场上股价普遍在5元以上，也就是说借壳方至少要掏20多亿元才能买到壳，代价确实有点大。所以4亿的股本是个分水岭，然后根据股本小、股价相对低廉、业绩扭转无望、债务压力较轻等4大元素作为标准，微调股价的标准。
知道了影响股价的那些标准，是不是操作起来更有谱了？
3、企业破产重整的机会
首先我们要区别企业破产重整、企业破产清算、企业破产重组的概念。这三个概念因为时间关系就不一一讲解，大家可以百度一下。
在过去的几年时间里，破产重整一直以“多赢”的姿态呈现世人面前：债权人的权益得到了最大限度保障，股东作为出资人避免了血本无归的境地，重组方得以实现借壳上市，而管理人圆满的完成了维护当地金融秩序稳定的重任。
自2007年我国实施破产法以来，就不断有上市公司进入破产重整程序，至今还未出现重整失败的例子，而成功的案例则令公司基本面大为改善，股价自然也是一飞冲天。所以我们今天把破产重整拿出来讲，这么一个影响股价的重要背景因素。怎么能错过呢？
它影响股价通常有三个阶段：一是在重整消息发布前，市场对重整有朦胧预期，股价都会有一定表现；二是在重整消息兑现前后，即债权人提出破产申请、法院受理前，股价会有波段炒作但存在不确定性；三是在法院受理后的第20个交易日进入重整程序，股票将停牌(一般半年以上)，待重整计划制订、获批并执行后(一般10个月)，市场对重组预期非常强烈，炒作周期一般较长。破产重整完它就是净壳一枚，按照前面所说的壳资源价值以及哪一类资产注入预期，大致就能有个股价波动区间了。
责任编辑：cd
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