广汇能源:资金争相出逃为哪般?
| 时间:2013年08月03日 10:44:35 中财网 | |
7月暴跌34.1%两市居首
从去年开始,市场上对于
广汇能源(600256.SH)的质疑之声就未曾停歇,而就在今年新一轮的多空论战正酣之际,一纸回购股份的相关预案成为了万众瞩目的焦点。
在停牌5个交易日后,
广汇能源在7月29日复牌后便大跌6.86%。整个7月,该公司股价的跌幅已经高达34.10%,成为两市月度跌幅最大的股票。
7月资金争相出逃
广汇能源在过去数年中一直是各路资金追逐的对象,但从7月初开始出现离奇大跌,月初股价走出6连阴,其中有3日跌幅超过5%,随后虽有止跌迹象,但在7月19日,随着大盘的跳水,
广汇能源股价盘中放量大跌,最终下跌9.96%收盘。当日,该股成交11.2亿元,创出该股上市13年以来的最高峰。
有分析人士指出,股价在7月份加速下跌,一部分原因是融资资金的信心严重受挫,争相出逃从而导致了“多杀多”的悲剧。
融资余额在流通市值中占比高,一方面反映了市场对个券的积极看法,另一方面,也带来了悲观情绪之下的平仓风险。然而,随着公司股价的持续下跌,融资资金已经很难“稳坐泰山”。
按照融资融券规则,当融资账户负债比例达到130%的时候,投资者就会被强制平仓。按照最大杠杆计算,股价下跌36%融资账户就会出现爆仓,如果出现连续爆仓则更是雪上加霜,会让股价进入跌跌不休的恶性循环。
正因为意识到
广汇能源可能面临的风险,很多机构投资者已经选择了在高位抛售。回顾近两月
广汇能源的融资情况可见,在其融资余额到达顶峰之时,也是股价加速下跌通道悄然开启之日。
数据显示,6月中旬以来,
广汇能源的融资余额急剧增加,至6月25日,融资余额高达48.36亿元,占该股当日总市值的12.87%。7月1日,
广汇能源融资余额降至45.01亿元。但仍然维持在A股市场中前三名的水平。在连续的抛压之下,
广汇能源在7月19日停牌前,融资余额从前一天的43.18亿元降至41.87亿元。
回购利好广遭诟病
大跌过后,
广汇能源试图维护股价的稳定。公司自7月22日起停盘,直到7月26日晚间,停牌一周后才发布公告称,公司计划以自有资金6亿元,通过上证所集中竞价交易方式回购不超过6000万股,占公司总股本约1.14%。
这个消息看似是对公司的利好,但却遭到了众多投资者的诟病。
微博上一位名为“天地侠影”的投资者指出,A股公开回购股份的公司,都不曾事先停牌,这回,
广汇能源一停就停牌一周,开了一个极不好的先例,而且令这家企业的公信力几乎全无。
天地侠影在接受记者采访时表示,这很明显是
广汇能源紧急抛出的“护盘”方案,其主要目的就是保护40多亿元的市场融资盘,以及广汇集团自身的高比例股票质押。
近年来,广汇集团已经先后将其持有的
广汇能源股权质押给甘肃信托、陕国投、华融信托等数家信托公司进行融资。
7月26日晚间,
广汇能源发布澄清公告,广汇集团目前已累计质押其持有公司有限售条件的10.84亿股股权,占公司总股本的20.63%,占控股股东广汇集团拥有股份总额的46.92%。
这是一个过分依赖
广汇能源二级市场股价的融资模式。根据股权质押的规则,当股价跌至股权质押贷款最高评估价下方,质押人所质押的股权将面临被强制平仓的风险,一旦股价跌破警戒线,质押人就需要 “补仓”,以补钱、补股票或其他质押物来追加质押。
记者梳理公司公告发现,
广汇能源大规模的股权质押发生在2012年和2011年。其中,2012年共有6笔,在2011年共有9笔。
“天地侠影”告诉记者,按照一般规则,股权质押的最高评估价是很低的,大约为质押当时股价折算50%。不过,鉴于目前股价还略高于2012年年初,因此
广汇能源的股权质押整体上(不排除个别)没有触发追加质押股票的底线,而且信托公司应该还有一定冗余度。
不过,股票回购的方案还是给市场打了一剂强心针。在过去的三个交易日中,
广汇能源在大盘的带动下止跌反弹。截至8月2日收盘,
广汇能源的融资余额仍有37.77亿元。
一位券商
能源行业研究员对记者表示,尽管市场对
广汇能源的质疑之声比较多,但是这并不阻碍这个股票的高成长性。而且目前股票的市盈率已经跌至20倍以下,这就为股票提供了一个买入的机会。
煤化工项目利润远逊预期
煤化工是拉动
广汇能源稳步增长的三驾马车之一,但造成7月资金出逃的最大原因很可能来自于市场对
广汇能源这项业务利润的不确定性。
尤其是今年4月6日,哈密广汇
新能源公司煤气水贮槽发生燃爆引起火灾事故。这一事故不仅使煤化工项目蒙受阴影,也延误了项目的整体进程。在此影响之下,各券商纷纷降低了对
广汇能源的中期业绩预期。
广汇能源年报显示,2012年公司实现营业收入37.15亿元,净利润9.64亿元,每股收益0.275元。2013年一季度由于哈密煤化工项目转固,收入和盈利均大幅提升,实现营业收入15亿元,净利润5.25亿元,每股收益0.15元。
“天地侠影”表示,
广汇能源的哈密煤化工项目,污水处理应该遇到很大难题,从神华
鄂尔多斯煤化工项目看,国家最近明显加大了对煤化工污水排放的环保力度。公司四季度争取净利润2亿元以上,但显而易见远远达不到市场预期的暴利。
但看多者仍然普遍认为
广汇能源的发展已进入快车道,前进的大方向已万分明确。
广汇能源各个项目都具备无可复制的核心优势,近期和远期都还有很多亮点值得期待。
他们持乐观态度的主要依据是,
广汇能源一直在煤化工项目上处于比较有利的竞争状态。在原料成本上,
广汇能源煤炭成本每吨为60元,远低于神华煤制烯烃和
兰花科创煤制甲醇的煤炭成本平均450元以上;同时原煤转化率方面,
广汇能源主产甲醇联产LNG,原煤转化率67%,其他煤化工项目只有50%;此外,基于公司煤质的特殊性,80%投料的情况下,
广汇能源年产LNG可达到6亿方,中油、焦油、石脑油、粗酚等副产品合计30万吨,价值高达9亿元,而同类项目副产品很少。
安信证券分析师刘军也是长期看好者之一,他认为基于公司在能源领域的战略布局和LNG的需求高速增长趋势,公司2013 年~2015 年的收入增速分别为130.1%、48.7%、32.5%,净利润增速分别为151.2%、30.0%、39.7%。 (.第.一.财.经.日.报 .张.愎)
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