新股赚钱效应催生套利空间 截至1月24日，新股已上市了19家公司，平均发行价23.91元，平均网上中签率1.5851%，平均网下中签率12.0402%，网上和网下中签情况差异很大。除了上周五新上市的
贵人鸟外，其余18家新股公司的首日开盘涨幅平均为20%，首日收盘涨幅平均达到43.15%，首日换手率平均为23.60%。综合以上情况来看，可以说新股的整体表现非常不错，而且具有极强的相同性，甚至具有非常统一的机构交易模式迹象。
对于新股申购，当前市场已基本认同要积极申购，特别是机构申购的积极性更高，整体申购风险并不大。但对于新股上市后表现来看，机构却呈相反的态度，不会轻易在二级市场介入刚上市的新股，而且在网下获得配售的基本上在上市前3个交易日沽清，回避后面的新股炒作风险。由此来看，机构当前明显是在一级市场和二级市场中实行新股的差价套利模式。
机构在网下积极申购配售新股
今年新股重启后，证监会适时批准了保险公司可以投资创业板，更大地刺激了机构进行网下配售热情。其中，除了有131家一般法人参与网下配售外，另有102家基金、44家保险公司、42家券商、28家券商集合理财产品、22家基金管理公司、14家社保基金、11家企业年金、10家财务公司、6家信托公司等参与网下新股配售。
从新股申购金额来看，一般法人、保险公司、基金管理公司是申购新股金额最大的前3家机构，而保险公司甚至成为户均新股申购金额最多的机构投资者。而这些机构的二级市场投资风险偏好大都较低，新股上市后基本上选择首先减持套现为主。
机构在新股上市交易后马上减持套现
截至1月24日，从已上市的19家新股成交情况来看，大部分新股都在上市首日及第二个交易日有较明显的套现迹象。由于第二个交易日的成交数据并不都公布，所以第二个交易日的卖出统计相对存在误差。但是，我们可以3个指标综合来看：首日总换手率、首日卖出成交金额、首日机构卖出额占比。从上市首日成交前5位的机构成交金额来看，首日减持金额越大、相对换手率越高的新股，其后市表现相对较差；而首日减持较少或甚至没有减持、换手率低的新股，其后市表现大都继续大幅上冲。其中，如首日减持金额占当天成交额比例居于前列的
纽威股份、
炬华科技、
新宝股份、
光洋股份、
汇中股份、
恒华科技、
楚天科技等在后市上冲幅度相对较差；而
众信旅游、
思美传媒、
我武生物、
汇金股份等新股的后市表现较好。
新股短炒赚钱效应模式存在套利空间
在当前的新股申购和首日上市监管模式下，预计新股呈现一级市场批发式申购和二级市场全部套现的交易模式。判断当前在一级市场和二级市场新股套利模式主要分为：屯重金进行新股网下配售——集中资金优势进行新股高竞价开盘——首日大幅上涨后逐步实施新股减持套现——中小投资者在高价接手后继续炒高——短线非理性投资者盲目接盘——新股估值偏高缺乏后续资金流入而逐步回落下跌。这种模式的重点在于，虚高的新股价格有众多非理性的中小散户进行短线炒作和承接，如果没有这样的市场承接力，预计新股的高发行和高开高走模式未来将难以持续。因此，建议中小投资者应当理性对待新股投资。
未来即将上市新股值得期待
其中，网下机构配售的认购倍数在新股发行中是一个重要的参考指标，它在一定程度上说明了机构投资者对这家新股是否看好。从已上市19家新股的市场表现来看，网下机构认购倍数超过10倍以上的新股，其上市后二级市场表现大都走势强势，如
天赐材料（59.72倍）、
众信旅游（18.10倍）、
我武生物（15.05倍）、
扬杰科技（11.89倍）、
思美传媒（10.77倍）等。当然，也有
光洋股份、
恒华科技两家的二级市场表现一般，但相对占比不高。由此可见，预计目前还未上市的
易事特（19.70倍）、
东方通（16.91倍）、
金轮股份（13.98倍）、
金莱特（12.40倍）、
赢时胜（10.21倍）等新股，在未来上市后的二级市场表现将具有较大空间，值得期待。其中，基本面更为突出的
易事特、
东方通将更值得关注
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