融资盘“踩踏风险”余额逼2万亿 券商：可超3万亿

时间：2015年05月18日 04:18:39 中财网

　　导读：
　　融资盘"踩踏风险"积聚 仍有投资者执意加仓
　　融资余额逼近2万亿 券商：上限可超3万亿
　　股民故事：10倍杠杆配资500万遇暴跌差点爆仓

　　融资盘“踩踏风险”积聚 仍有投资者执意加仓
　　当A股频现“过山车”式高位震荡行情之时，近2万亿融资盘随时可能爆发的“踩踏”风险，成为市场关注的焦点。
　　“目前无论是交易量，还是新增股票开户数，都出现了明显下降，这往往意味着一个中期调整正在酝酿。”16日，有着近20年炒股经历的股民王新东据记者表示，而与前几次牛市“半路”调整不同的是，由于此次市场出现了大量杠杆资金，股价下跌很可能导致“多杀多”甚至“爆仓”，“这恐怕会使调整变得异常惨烈。”
　　“比如大智慧（601519），自月初曝出遭证监会立案调查消息以来，跌幅一度高达30%，期间连续两个交易日都是无量跌停，如果有投资者恰好前期通过机构配资（杠杆比多在1∶5以上）入股，很可能会被直接平仓。”中诚顾问投资分析师王瑞鑫表示，类似风险事件或将在下半年频繁出现，投资者更须警惕。
　　融资盘汹涌依旧
　　15日下午两点半，虽然已近收盘时间，但位于纬二路的银泰证券营业大厅内，依然人头涌动，不时会有阵阵议论声从厅内传出，显得颇为热闹。
　　“以前就只有我们几个老人过来打打牌、聊聊天，可没现在这么火。”一位年过五十的张姓投资者对导报记者表示，其炒股多年，在股市投了十几万元，今年初刚刚解套，目前账户略有盈余，“已经出了一大半了，剩下的两只股票今年都发布了高送转预案，想等等看后面有没有填权行情。”
　　张先生表示，经过近半年的快速上涨，A股牛市行情感觉已遇到了瓶颈，“后面要想向上冲击，需要更大的成交量配合，看现在的情况，比较难。”
　　不过，并不是所有受访人士都认为市场会就此开始一波中期调整。“虽然跌了，但是再跌下去的空间应该不大，我已经开始增加仓位了。”前来办理业务的赵杰对导报记者表示，由于目前市场流动性宽松，炒作情绪高，“即便出现调整，也会有大量新进融资盘接手，下跌幅度不会太大。”
据记者查阅数据统计结果发现，面对本月以来大盘的调整，融资盘确实保持了接盘热情。至5月14日，A股融资余额高达1.93万亿元，刷新历史新高，单日提升了123.49亿元。
　　机构收敛 风控加强
据记者表示，按照现行融资融券交易规则，3个跌停后就可能触发融资盘的大量强制平仓，进而加速股价下跌。如果有股票出现较大跌幅，无论是上市公司、融资客，还是券商，都有极强的护盘需求。“所以你也会发现一些下跌个股在跌至20%-30%左右时，会出现较强的融资盘介入，进而强势反弹。”
　　不过，受访的多名业内人士也表示，虽然投资者入市热情高涨，但是近期与融资盘相关的券商及配资机构已经开始提高风控，并逐步降低资金杠杆率。
　　“市场的杠杆资金主要来自两方，一是券商提供的融资业务，前期杠杆率能到1∶2，但现在已经降到1∶1、1∶1.5；二是提供配资业务的机构，杠杆率可以达到1∶10，但是现在也降到1∶5左右了。”某私募机构负责人高强对导报记者表示，“券商降杠杆是因为证监会对风险管控的加强，而配资机构最直接的原因就是A股已经到了阶段性的高位。”
　　高强表示，相较于券商融资有明确的统计，社会配资炒股的规模尚未摸清，也不受监管控制，但其影响力不容小视。因为券商两融业务门槛在50万元以上，配资就没有这个限制，几千、几万都可以，这使得其业务面涉及非常广，风险也大大增加。“当这些机构一改推波助澜，开始明显规避风险之时，意味着风暴很可能来临。”
　　亟待完善做空机制
　　“融资炒股者实际上面临着多重压力。”高强表示，其一是融资成本，券商方面年化利率在8%，配资机构则高达30%-40%；二是操作风险，如配资公司公司为了防止亏损，借给你的钱会设立风险线，一旦你买的股票达到这个线，要么追加保证金，要么直接平仓。
　　王新东则表示，自己就曾遇到过类似情况。“当时融资买的獐子岛（002069），已经获利10%，但随后一波调整，又加上‘冷水团’事件导致的两个跌停，亏损严重。还好及时追加资金，又赶上后面一波强势反弹，才能全身而退。”而他的一位朋友也买的獐子岛，通过配资机构获得了1∶8的杠杆，在第二个跌停后不得不平仓，损失惨重。
据记者表示，上述情况并非个例。实际上，随着市场波动的增加，类似情况会更为频繁地出现。
　　“对于配资人来说，将资金过多地放大倍数，无疑是一种赌博行为，或许在短期能带来较高收益，但要仔细衡量自己能承受的风险。”王瑞鑫对此表示，经验和能力不够的投资者应警惕其中风险，不要轻易尝试，特别是在后期A股大幅度调整的情况下，“爆仓”风险大增。
　　同时，多位受访业内人士表示，监管层也应进一步完善做空机制，推动A股市场的交易机制更加健全，既丰富盈利模式，又可以起到价格发现和抑制投机的作用。
　　“目前融券的规模仅占两融总额的0.5%，与融资完全失衡。这一方面缘于牛市中券商、股东出借券源意愿不强，一方面也是受监管层刚刚放开融券业务影响。”王瑞鑫表示，长远来看，监管层已有意通过融券业务的发展，推动市场双边机制发挥作用，以改变市场单边运行的行情，在牛市大势不变的情况下，起到一定的降温作用。“虽然在这方面可能需要更多的时间，但投资者应该意识到这个趋势，规避盲目做多。”
　　（应受访者要求，文中赵杰、高强系化名