在我的投资体系里，个股的价格是否合理是由公司的内在价值决定的，但通过内在价值只能得出安全边际和泡沫的大致区间。而好价格较为精确的区间一定是通过从市场情绪和资金偏好形成的，所以我觉得中短期的重要低点高点都可以通过从这2个角度来找到（个股、指数都一样）。
1.先说创业板指（也包括泡沫很高的小盘股，只是创业板指更具代表）。从资金偏好角度看，创业板短期最多还有5%的下跌空间，大概率会在1200点形成一致性预期（看图），市场资金偏好反转，开始流入，这里分三种情况，①是最弱势，头肩顶颈线位1250下方反弹，但随后会直接破位向下，力度很大，可能哪里来回哪儿去；②是下跌抵抗，缩量反弹始终无法突破下降通道，最后跌破，跌向800点下，考虑到600存量IPO两年要发完，再加注册制改革，这2个可能性最大；③高位横盘，相信创业板出来更多牛逼的企业，不断支撑指数，用时间换空间，用业绩消化泡沫，但大概率无法突破1400区间。虽然反弹力度不知，但不论如何大概率会止跌了。
再从市场情绪的角度看，此前一致性大牛市预期已经形成，小盘股多头成功洗脑了一大批散户和机构，十倍股一辈子不卖的理念层出不穷，市场情绪可见一斑。另外一个角度看，为什么会有下跌抵抗，因为如果再大跌，市场就会形成恶性循环，越跌越卖不出去，大家只有一起死，所以机构没傻到一起砸流动性很差的高估值股票，所以，从人性的角度，强势股想要出货一定是反反复复，震荡下跌（当然散户的幻想也不会一下子破灭，总有人抄底说要拿到十倍股）。
2.主板。从资金偏好的角度，基金一季度低配蓝筹（似乎是近年最低了），还记得我之前说的指数下跌空间已经被银行股封杀（详见下文），现在更是已经被基金给封杀了，另外，从市场情绪角度……这个真没什么好说了，对蓝筹股的市场情绪是怎么样大家都懂的，那可不可以抄底呢？还是各自判断吧，至少我个人的ROE大于15，PE小于25，PB小于2甚至小于1的策略至今看来，不说有多大的收益，也足够回避风险了，最次也能保下全尸了（优质大蓝筹表现非常出色，特别是近期的地产股，完全体现了好价格体系——涨跌根本不需要再去找基本面的逻辑，只需要明白市场情绪、资金偏好、预期：最差的基本面已经充分在股价上反映的情况下，基本面如果不会更坏，就只有反弹。最近加仓不少地产股策略上完全正确）。
还是那句话，中国股市的大蓝筹或许成了全球唯一穿着泳裤的人了。站在未来回头看今天，或许那时又是一场外资精确抄底的阴谋论了。
此前大势分析文章的精华总结：
1.IPO批量发行到底利空了谁？
IPO疯狂发行（我到认为这是恢复了正常），市场的估值体系已经开始重建，如果注册制真正开始，那就是标志性事件，同时伴随着退市制度出台，市场规则完善，各种衍生品出现等等，A股20多年的价值体系将会完全推倒重建，游戏规则彻底改变。个人严重支持肖刚，请证监会一定要顶住压力，继续IPO高速的节奏，赶紧发完了注册制让更多企业上市，优秀的投资者才能有更多选择（当然这过程中大部分散户都会被绞杀），之前一任郭树清在不伤害股民的情况下想要改革注定了失败（想不明白现在有人说想念他是为什么）。
估值的修复都不以人的意志为转移，市场回归理性谁也不能阻挡，我们此时不该感到悲伤、绝望，因为最坏的时候也是最好的时候。
2.市场下跌空间已被银行股封杀
随着银行一季报的出炉，这一结论继续被证实，在银行目前基本面背景下，仍有人继续大幅看空主板指数，在目前估值水平下，四大行的市净率基本都在0.7X附近，加上2.5%的拨贷比，意味着隐含的坏账率在10%以上了，先不说10%坏账率发生的概率有多大，就算真的发生了，目前的股价也足够反映预期了。另外，就算未来利率市场化使得净利差降到2%，银行也依然能保持18%的ROE（目前工行的ROE是21.92%）。即使再退一步考虑坏账率提升和息差收窄同时发生，15%以上的ROE也无压力，同时，银行股普遍股息率在7%以上（工行、中行已经到7.7%上方了）。如果继续看空到1600点下方，这意味着继续看空银行跌15-20%，即便假设14年银行保持0增长，股价再下跌20%意味着PB在0.6X，股息率在8.5%-9.3%，出现这种情况的可能性几乎为0。在不考虑中国发生系统性崩盘的前提下，市场先生即便继续保持现有脾气，银行的股价也依然能依靠15%-20%的ROE出现15%以上的涨幅，如果乐观一些，风格切换，市场先生回归理性一些，银行回到1PB毫无压力，那指数是多少点？所以，还是那句话，看空市场应当是看空个股，而指数的下跌空间已被封杀。
3.阶段总结：市场方向和投资策略
我把2014年的行情定义为庄股现形记，也可以说是裸泳比赛，那些因为涨才牛逼的股票今年会清算。2014-2015年个股的风险可能会超过2011年。现在的估值分化前所未见，但大概率还是所有股票一起跌，不过指数跌幅不会太大，优质低估的股票会横盘抗跌（甚至不排除个股大跌，指数仍上涨），从银行的角度看，大蓝筹下降空间极其有限，同样，煤炭有色石油地产保险这些大烂丑已经跌去50%甚至80%以上了，随时就可能出现拐点，所以我认为这几年虽然是风险之年，但指数大幅下跌的概率极小，考虑市场情绪的话，1800点是极限，再下就是捡金子，杠杆抄底指数基金都没事。风险还是在个股，所以当时这段时间是高估的小盘成长股的最后撤离良机。
4.与其说优先股是利好，不如说我们期待着利好
2014年以来，不管市场预期如何悲观，不管市场资金多么的恐慌，我的结论一直是：指数没有大风险（这几年都是），但要说牛市也是不可能的（1.经济短期不会快速复苏，2.风险偏好不会马上改变，至少等注册制开始，3.在改革出现端倪之前不会有牛市，国资改革起码5年再一看吧）。
最后，2000年的时候，老虎基金清盘，巴菲特老人家不拥抱新经济，严重跑输市场被媒体质疑，他不仅不认错，也不改进自己的投资理念，继续抱着一堆优质的低估的股，要是放在现在的A股环境里，这算什么股神，简直就是傻子，所以邱国璐同志就那么壮烈的“牺牲”了，当然，现在A股的“股神”们怎么会看到泡沫破灭后，巴老依然站着在赚钱。台风来了，猪飞的比鸟高，但退潮了，才能看见谁裸泳。投资的漫漫长路上，大部分时间是没有台风的，只有坚持常识，坚持最朴素的理念，才能走到最后。所以无论现在吹着什么风，我们只要学会自己飞翔，就是永远的“风口”。记得那个笑话吗，猪和鸟一起被扔下飞机，鸟说：你丫又没翅膀，你牛逼啥呢？（ROE=多少、ROIC-WACC=多少算有翅膀呢？大家自己有杆秤）。
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