卓翼科技中报点评:产能释放推动业绩增长

　　一、事件概述公司公布了2011年中报,报告期内公司实现营业收入5.66亿元,较去年同期增长57.98%,实现归属上市公司股东净利润为4261万元,比去年同期增长41.88%。

　　二、分析与判断

　　三项费用同比增长40.56%

　　公司三项费用1910万元,同比增长40.56%,小于营业收入增长率。其中,销售费用521万元,同比增长19.68%,管理费用1783亿元,同比增长61.61%,财务费用-393万元,同比增长119.35%。

　　与核心客户的合作进一步深化

　　公司继续深化和华为、中兴等核心客户的合作,网络通讯终端类产品的采购量大幅上升,其中,与华为合作营收3.48亿元,同比增长39.00%,占公司全部营业收入61.41%,中兴营收1.37亿元,占比23.96%,同比增长135.38%,公司前五大客户营收占比97.91%,较去年提高4.81个百分点。

　　看好公司手机生产业务

　　公司已经开始为中兴的手机主板加工,中兴上半年的手机出货量3500万部,下半年预计出货量达4500万部,因此,与中兴的合作将可能成为下半年公司的业绩的增长点。同时,公司投入超募资金5,00万元用于购置模具和注塑设备,预计将在第三季度开始投入生产,年产能将达到300套塑胶模具和5700万件塑胶件,并将于2012年开始贡献业绩,此外,公司拟投入超募资金4100万元用于购买手机测试仪等相关设备,以组建手持终端产品车间,未来公司有望形成整机生产的能力,我们看好这一业务的前景。

　　公司产能释放将推动未来业绩增长

　　公司募投项目深圳生产基地技术改造项目已经完成,产能得到大规模扩张,这也可以从上半年业绩大幅增长可以看出,下半年随着产能的进一步释放,将有能力满足客户不断增加的订单,公司消费电子产品生产基地与天津生产基地预计将于11年底12年初建成,12年将逐步释放产能,预计13年能给公司大规模贡献收入和利润,业绩增长有保证。

　　三、盈利预测与投资建议

　　我们预计公司11-13年EPS分别为0.56、0.80元、1.12元。