大连海事大学世界经济研究研究所 刘斌
日本外汇储备模式是将出口盈余在剔除了全球化实体投资后的剩余购买美国国债。基本公式：Y=T-I, Y为外汇储备额、T为出口盈余所得美元额、I为实体投资和证券投资额。上述公式的基本解释是，所有外汇所得额减去投资所得到的盈余额即为外汇储备。
日本现在7688亿美元外汇储备是在完成对日本经济发展的能源和原材料供应保障后的盈余额。日本自60年代腾飞，70年代崛起、80年代繁荣期时起，就有步骤地、分阶段地、有计划地将日元升值带来的劣势变为优势，对美国进行了大量的实物投资。从电影业到娱乐业、从制造业到房地产业到处多可以看到日本投资的身影；从纽约到旧金山，从底特律到新奥尔良，从美国本土到夏威夷，到处可以看到日本攻城略地的踪影。日本的丰田、日产、本田已深入到美国的家庭中，成为美国本土化的品牌，与美国的三大品牌通用、福特和克莱斯勒并驾齐驱，不分伯仲。夏威夷50%的地产业、旅馆业、娱乐业均被日本所垄断。
日本在30年的时间里几乎买了半个美国。通过投资，日本将日元资产转变成美国国内的实物型资产，钻进牛魔王的肚子里，将美国的制度性优势变成了保护自己外汇盈余的优势；不仅如此，日本还在世界资源性市场进行了大量的股权投资，如在澳大利亚对铁矿的股权投资，使得日本即成为铁矿砂的用户、又是铁矿砂的股东；如果铁矿砂降价、日本可以从购买中受益，如果铁矿砂涨价，日本可以通过股权分红收益，不管涨价跌价，日本均是赢家。此外，日本在实体经济投资后，又在金融领域内持有美元证券，股票、国债、公司债券，多角化的组合投资让日本外汇储备游刃有余。当实体经济繁荣时可以弥补金融危机带来的损失，而金融时代的繁荣又可以弥补实体经济萧条带来的损失，二者对冲，互为弥补，有效地降低了风险；不仅如此，当实体经济和金融业双双繁荣时，日本获得了超额利润和收益。逆周期的不同组合投资，实现了防止市场风险的目的。
在日本国内，发达的资本市场吸引了世界各地的投资者，健全灵活的资本市场体制有力地配合了日本庞大的外汇储备，随时随地保护了日本有形资产和无形资产的保值增值。日本外汇储备通过未雨绸缪、藏富于民、结构优化、组合投资，巧妙地降低了风险，这就是日本立于不败之地所在。
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