找了家化的年报数据，比较了家化2008年以来的市盈率变化情况，统计如下：
查看原图 年度最高价市盈率和最低价市盈率一定程度反映当年盈利情况的乐观和悲观情绪。从数据看，历年最高价市盈率范围为65.8~42.2之间，最低价市盈率范围为23.95~38.95之间。
从表数据可以看出，2013年以前葛时期，是家化市盈率神话时期，结合当时葛所描绘的时尚产业路线，市场给予了较高的估值。从市值看，基本上翻了5倍不到，净利润也是5倍不到，净利润和市值基本保持一致。但从营收数据看，基本上增长2倍不到，可见家化的市场空间并没有显著扩大。从数据看，通过内部管理、投资、节约成本等挤出了净利润的增长空间，但对于最重要的营业收入情况，尚不理想；过去5年从上市公司的市值角度看，是家化成长最好的时期，也是整个化妆品行业的黄金发展时期，但家化的市场没有显著做大。，谢总在2014年强调的葛时期的家化存在透支发展、不可持续发展，个人认为从营收和净利润数据的不匹配角度可以得到一定印证。
以每年收盘价和年报披露的财务数据，计算的当年度市盈率，自2008年以来，最高为58.94，最低为36.41，不过最低市盈率马山将在2014年创新低，按2014年保守估计每股收益1.4计，收盘市盈率为24.5。
从营收增长情况看，根据谢总提出的2018年发展目标120亿，年复合增长率在23%左右，2014年的营收已经实现但年报未披露，保守估计，也至少在16%左右，除了12年意外，23%的增长速度明显高于过往5年的发展。但是市场给予的2014收盘市盈率却只有24.5，为历史最低，且远低于历史平均水平PE43。
即便考虑到未来化妆品行业的整体发展速度已经放缓，家化的市值已经处于中等规模，从历史数据看，24.5倍的市盈率与家化的成长空间明显不匹配。市场情绪永远是悲观时悲观过度，乐观时乐观过度。
24.5倍市盈率与2012年度的最低价市盈率相当，此最低价出现在2012.1.19，当时收盘价29.94，这个价格为2010~2012年三年最低。从股价走势图如下：
查看原图 2010年到2012年，股价基本处于横盘震荡，其原因从2010年的市盈率可见一斑。2010年的收盘市盈率达到58.94，其后两年市场选择了等待，等待业绩跟上来，2011、2012收盘市盈率维持在42左右，随着2012年披露的营收和净利大幅增长，股价也随之上扬。
如果略作比较，会惊奇地发现，2013下半年以来到2014年底为止，家化的走势与2010~2012何其相似。2013年公司人事动荡，并波及2014年整年。虽然家化的营收和净利润增长情况在2013年和2014年仍然维持良好的态势（2013年数据已披露，2014年根据3季报推测全年），但市场情绪因为人事波动而到达冰点，股价在这期间选择了止步不前。2015年随着人士风波的停歇和营收、净利数据的继续维持良好态势甚至存在超预期可能，股价是否能像2012年初那样自此启动呢？甚至可能启动的级别更大呢？考虑到2015年起步的市盈率为历史最低，如果市场情绪改观，业绩继续高增长，更大级别的启动（2012年度全年涨幅在60%左右）将非常值得期待。
$上海家化(SH600315)$
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
