归来

暑假结束，也久未动笔，不知怎么的，没有了激情。

今天突然想写些文字，就听从内心，记录一下。

 

假期主要干了几件事：

1. 陪孩子，享受父与子的幸福和快乐！

2. 放松自己，国外和国内度假休憩，放松总是随着股市起伏的神经！

3. 思索未来投资的方向和方法。

 

博客的目的就是为了记录投资的过程，谨献给20年后的自己，记录自己成长的过程。

 

言归正传，谈谈股市，个人意见，谨慎参考！

观察上证指数已经不能准确反映近年股市的状况，尤其今年。中国经济正在转型，从重投资向消费转换，传统经济已经到了一个成熟期甚至衰退期。钢铁，媒体，有色，水泥，地产等强周期行业遇到了成长瓶颈。代表新兴经济的创业板，中小板受到了市场追捧，尤其近些年受政策鼓励，扶植的文化传媒，手游，互联网经济，大众食品，环保等行业。如果能制定一个新兴行业指数，以体现中国经济转型就好了。还有一条主线，就是改革，中国已经到了非改不可的地步，新一届政府在民生方面非常重视，反腐，治理环境，食品安全，经济改革，户籍改革，土地改革，人口政策改革都是在未来几年可以预期的。

 

反腐导致了白酒，葡萄酒，高端礼品受到了严重打击，以茅台为首的白酒受到了极大打击，由于我对白酒行业比较熟悉，很多网友也向我咨询，个人对白酒行业的看法是：行业大周期调整，不是1,2年能够恢复的。消费白酒的用户发生了根本的变化，供需已经逆转，高端酒将会有一个量价齐跌的过程，中低端酒真正具备品牌，营销能力强的会在行业调整中生存得较好。现在，有个名字，得屌丝者得天下。拿茅台来讲，由于价格未来几年肯定不会涨，所以只能靠量，但由于定价已经超前了老百姓的支付能力，所以量也不会有大幅增长，加上中国整体投资的下降，未来保持平稳概率较大。业绩稳定低速增长，估值长期低迷的情况可能是大概率。白酒行业建议短期不用关注，2014年2,3季度再来重新审视这个行业即可。

 

今年大众食品很受追捧，尤其乳业股，肉类，酱油，醋，速冻食品为主的公司，比如光明乳业，伊利，贝因美，中炬高新，双汇发展，三全食品等。主要是经济转型，扩大内需，配置白酒资金重新配置食品饮料的结果。我经常会拿乳业股和白酒股对比，从大的行业周期看，大众食品好日子刚刚开始。细分行业的领导品牌将会持续扩大占有率。个人更看好乳业股，组合中贝因美仓位最高，暑期建仓品种。主要原因如下：

I.政策扶植，国家希望大并小，提高行业门槛，打击洋奶粉。从反垄断，并购资金扶植，医院第一口奶（多美滋为首的外资），提高奶粉行业进口门槛和要求等等。利好国产领导品牌。

II.83-90婴儿潮，进入30岁后进入生育高峰，从1600万新生人口肯能会提升到2500万人口（预测），加上养育方法的提高，奶粉需求量增大。

III.二胎政策，刘易斯拐点已到，中国生育率受政策限制，长期低下，提高内需，改善人口结构最有效办法是放开计划生育。（可以参考中信证券的，改革前瞻-人口政策改革）。如果二胎政策逐步放开，对奶粉行业是重大利好。而且不是概念，人口补偿性生育会迅速提升奶粉需求。

IV.贝因美是国产奶粉老大，品牌口碑好，收入增长高于行业增速，且营销费用明显高于合生元和雅士利等，存在明显下降空间，一升一降，就会释放大量利润，2013年形成了真正的拐点，2014,2015高增长可期。

V. 个人预计今年业绩在1.2-1.3之间，2014年1.8-2之间（明显高于市场预期）

 

个人投资风格，也从以前的中线为主（过往最长拿过1.5年，短的1-3个月），向中长线转型（1-3年）。多种因素导致，兴趣，精力，资金等等使然。投资方法，仍然是我说的：牛股出，行业先；拐加速，敢重仓。投资以行业趋势为先导，公司重在拐点和加速点，集中投资，不追求分散。