直驱永磁风力发电机在海上风电优势明显

海上风电装机增速将超过整体风电增速。2009年全球风机总装机容量达到15.9万MW，全球风电总装机容量的CAGR将保持为25.3%至2020年达到1.9TW，而2009年底全球海上风电新增装机容量454MW。从欧洲的风电装机项目来看，目前欧洲主要国家正在进行的海上风电装机容量将达到1.5万MW。中国目前正在进行的海上风电招投标将为中国未来海上风电发展打下坚实基础，并且目前中国的海上风能是陆上风能的3倍。我们认为全球海上风电装机的年复合增长率将保持40%以上，超过全球整体的风电增速。

海上风电直驱优势明显。从全球主要风电装机地区可知，未来海上风电将是主要的可发展区域。而海上风电成本较高，是陆上风电的2倍，为更好的摊低成本需要更大的风机单机容量、更少的维护成本以及风机更好的可靠性，以此看，直驱永磁风力发电机在海上风电优势明显。

直驱渗透率的加速撬动了钕铁硼永磁体的需求释放。我们认为随着全球风电装机容量保持较快增速，特别是海上风电装机增速将保持快于整体状态下，风电对钕铁硼永磁材料的需求也将保持较快增速。目前直驱永磁风力发电机其核心材料为钕铁硼永磁体，我们测算一台1.5WM的直趋使用钕铁硼永磁体达到1.2吨。而按照我们以及WWEA对直趋渗透率的测算，全球直趋渗透率将在未来几年从目前的20%增长至50%。我们上调直驱永磁风力发电机到2014年的CAGR至45%，到2014年全球风电行业对钕铁硼永磁体的需求量将达到4万吨，其中来自中国的风电对钕铁硼的需求量将超过1.5万吨，风电对钕铁硼的需求拉动将成为未来钕铁硼永磁中低端产品需求的主要力量。