上海梅林总部位于上海市杨浦区，为上海市属国企。
2015年的时候，公司各业务营收占比如下：
到2019年，公司各业务营收占比如下：
公司牛羊肉业务近三年经营数据如下：
公司牛羊肉业务2017年营收猛增，主要是因为是新西兰银蕨公司并表，不具有可比性（公司年报披露的2018年增幅也比较诡异，不知道做了什么调整）。2019年牛羊肉营收增速为6.6%，毛利率也有一定上升。
2018年年报中，公司对牛羊肉业务的介绍为：公司在牛羊肉业务领域继续保持国内领先地位。公司控股的新西兰银蕨、上海联豪及上海牧仙神牛等牛羊肉类业务领域总体销售规模达到119亿元，其中在国内市场实现销售收入38亿元，保持国内领先地位。
2019年年报中的介绍口径有所变化：牛羊肉进口量大幅增长的市场契机，新西兰银蕨持续加大对中国市场的供应，利润水平大幅提高。2019年中国市场在新西兰银蕨的销售占比从2018年的24%提升至2019年的36%，成为新西兰银蕨最大的海外市场。此外，以生产冷冻牛排和其他低温牛羊肉调理品为主的联豪食品同样抓住牛羊肉市场机会，通过调整产品结构和提高产品供应量，2019年度的收入和利润也取得显著增长。
公司牛羊肉近三年销售量如下图：
其中2018年销量大幅增加31.56%，收入小幅增加8.5%；2019年是销量微增3.03%，收入小幅增长6.6%。尽管2019年牛羊肉价格迭创新高，但公司的销量和收入增速都平平无奇。
公司冷鲜猪肉2019年已经不再披露营业收入，此前四年的数据如下：
从2015年到2018年，公司冷鲜猪肉营收先是连跌三年，2018年根据报表数据计算增长了11.8%（报表里填的是下跌-4.77%）。
冷鲜猪肉近三年的销售量数据如下：
公司罐头食品近五年经营数据如下：
近五年中，公司罐头食品营收有三年为负增长，两年低速增长，基本上处于停滞状态。该项业务的毛利率则略有提升，但30%左右的毛利率，说明梅林这个品牌的溢价能力有限。
2019年年报中对罐头食品的阐述为：梅林罐头食品业务通过提前锁定部分原料价格，以及改进生产技术、提高劳动生产率等内部挖潜措施，在严格保证产品质量的原则下压缩生产成本。通过上述措施，猪肉原料价格大幅上涨对梅林有限和绵阳梅林两家生产单位的影响得到控制，梅林罐头业务板块收入保持稳定，利润较上年略有下降。
公司罐头食品近三年销售量如下：
罐头食品的销量数据也比较诡异，2018年年报披露的销量为5.06万吨，2019年年报披露的销量为6.41万吨，但年报中给出的销量增速仅为1.29%。再结合营业收入仅增加1.90%就更加诡异了——在原材料（猪肉）大幅涨价的2019年，罐头竟然没有能力提价？
公司综合食品（2019年改叫休闲食品）近五年经营数据如下：
综合食品的增速数据也是混乱不堪，仅做参考。2019年，公司加价将服务了四年的那个神奇的天职国际会计师事务所换成了德勤华永会计师事务所，或许今后的数据披露能够严肃一点。
接下来我们来看看公司那些神奇的子公司。
首先是上海滩的老字号冠生园，旗下品牌“大白兔”、“冠生园”是中国驰名商标和上海市著名商标，大白兔奶糖连续十年被评为上海市名牌产品。冠生园近五年经营规模和净利润数据如下：
冠生园的神奇之处在于，近五年营收规模一直在缩水，但净利润一直在以较高速度增长。
公司在2019年年报中描述称：冠生园食品旗下大白兔奶糖、冠生园蜂蜜和华佗保健酒等综合食品业务通过不断夯实经营质量，提升高毛利产品占比，去贸易化等措施，进一步调整产品结构、提升经营效率；2019 年，冠生园继续保持利润水平两位数增长的良好业绩。
也就是说，冠生园营收规模逐年缩水的原因是去贸易化，把之前那些用来冲规模装门面的水分型数据逐步挤掉。
从事肉牛养殖和销售的银蕨近四年经营数据如下：
银蕨是公司控股的新西兰最大的牛羊肉企业之一。这家公司一般是上半年赚一点，然后下半年又亏掉。2019年得益于牛羊肉价格高涨，上半年赚了2.69亿元，下半年奇迹般地没有亏损，还赚了5449万元。
主营生猪养殖、屠宰、肉和肉制品生产销售等的爱森近五年经营数据如下：
爱森肉品食品公司近三年利润急剧下滑，到2019年已经亏掉3295.6万元。
从事货物、技术及食品进出口业务的上海市食品进出口有限公司近五年经营数据如下：
这家搞进出口贸易的子公司近两年营收倒是上去了，但基本没钱可赚。一年做20个亿的生意，利润才几百万元，不知道这样的生意模式存在的意义是什么，地方政府的GDP和就业？
从事电子商务、预包装食品销售等的上海正广和网上购物有限公司近五年经营数据如下：
这家听起来高大上的网上购物公司估计即将被扫进历史的垃圾堆。
从事红烧类罐头生产的上海梅林正广和（绵阳）有限公司近五年经营数据如下：
红烧类罐头在2017年和2018年高速增长两年后，2019年直接负增长，利润更是跌到所剩无几。
从事罐头生产销售等业务的上海梅林食品有限公司近五年经营数据如下：
罐头业务被视为公司一项源远流长、很有底蕴的业务，但从赚钱能力上看，两家罐头子公司毫无存在感。
从事预包装食品、散装食品的批发与零售，农副产品销售、蓄禽水产品养殖等的江苏省苏食肉品有限公司近五年经营数据如下：
和进出口公司一样，这又是一家有规模没利润的批发公司。
从事生猪养殖屠宰、肉和肉制品生产销售等的江苏梅林畜牧有限公司近五年经营数据如下：
该公司在2016年和2017年也曾威风过，近两年又从王子变成了青蛙。
从事饲料种植、加工和销售等的上海鼎牛饲料有限公司近五年经营数据如下：
这又是一家营收干到10亿规模，却要么亏损要么毫无利润的奇葩公司。
从事牛肉制品销售的上海联豪食品有限公司近五年经营数据如下：
2019年牛肉价格一路走高，这家神奇的子公司利润继续停留在几千万元。
公司现金收入比较差
（其中黄色字体部分分别为五年均值和三年均值，下同）
公司近五年营收增速因2017年并表银蕨失真，近两年增速为3%。2020年公司全年经营计划为争取实现营业总收入232亿元，订的目标既然是让营收下滑，令人惊掉下巴。
公司近五年现金收入比均值为109%（参考值100%），营收的现金含量较差。
公司净现比强悍
公司2019年净利润增速不错，达46%，但增加的利润大都让少数股东拿走了。
公司近五年净现比均值为166%，净利润的现金含量十分强悍。
公司核心利润增速高于净利润增速
公司核心利润近四年和近二年复合增速均高于净利润增速，核心业务盈利能力还行，但其间2017年和2018年连续下跌。
公司资本开支突然大增
公司应收票据及应收账款、存货近四年复合增速均高于营收增速。2019年预收账款也有所下滑。
公司2019年资本开支猛增，主要是光明农牧公司固定资产投资金额同比增加较多。猪价已经见顶回落，老国企终于要开始投钱养猪了。
公司毛利率、净利率和净资产收益率都比较悲剧：
小结：
巴菲特曾说：许多管理层显然沉浸在小时候的童话故事里，一位变成青蛙的王子，被漂亮的公主深深一吻被救。自然他们认为只要其优秀的管理能力深深一吻，被收购的公司便能脱胎换骨。……我们见过很多次亲吻，但很少见到奇迹发生。然而，即使他们的公司后院里已经蹲满青蛙，这些管理层公主们依然对她们的亲吻魔力信心十足。
对上海梅林来说，其后院里那一大群小动物与其说青蛙，不如说是一群蝌蚪，连脚都一直没有长出来。多家做着几亿、十几亿生意的子公司一年赚的钱还不够在上海买套好点的房子。很难想象，大上海的国企，坐拥中国第一大城市，背靠中国第二经济大省，竟然年复一年低经营着一堆地摊一样的子公司。
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