企业债首次引入第三方评估 为注册制“打前站”
记者26日从中央国债登记结算有限责任公司（简称中债登）获悉，受国家发展改革委委托，中债登将承担企业债券发行审核中的第三方技术评估工作。今后，发改委将不再对企业债申报材料进行具体审核，而是参考中债登出具的技术评估意见，作出是否同意发债的决定。这意味着市场呼吁已久的注册制已渐行渐近。
“首次引入的第三方评估将提升企业债发行节奏、加快市场供给。”民生证券宏观分析师李奇霖表示，当前企业债发行属于行政管控下的实质性审核，不仅周期比较长，而且由行政部门为债券发行“背书”，很难发挥市场体制机制作用。由专业公司评估项目优劣，是为注册制“打前站”，可以使行政部门主要精力从繁琐的事前审批转向事后监管。
据中债登有关负责人介绍，目前公司成立了专业的工作组负责合规性审核、财务指标审核等具体评估事务，人员也已接受相应培训并安排到位。评估部门收到发改委委托的材料后，10至15个工作日将给出评估意见并提交发改委财金司，由其作出最终的行政许可决定，并通过政务服务大厅向发行人和主承销商下达批复。
在业内人士看来，此次选择中债登作为独立第三方评估机构，是因为它与企业债的特殊渊源。从2003年实行实名制电子记账到2014年建立簿记发行系统和招投标系统，中债登既是企业债券发行方式历次改革的实施平台，也是企业债券发行管理、持续性管理和信息披露的平台。因此承担企业债发行的技术评估，是中债登多年服务企业债券一级市场业务的自然延伸。
尽管发挥社会力量、促进简政放权、提升了专业性科学性等积极作用清晰可见，但市场显然还有更多期待。某证券公司金融市场部专门负责债务融资的经理告诉记者，当务之急是建立起相对稳定的评判标准。目前企业债从地方预核到最后评审，审核人员对申报材料要求都不统一，大大增加了沟通成本。
“我的一个地方融资平台客户光材料就提交了七八次，从去年9月份至今都没能成功发行。”这位负责人说，企业债发行要真正提高效率、加快速度，必须建立明确标准，另外要大力缩短审批流程，进一步简化手续。如果仍是由行政部门多次转交、层层审批，评判标准仍然模棱两可，恐怕效果难以发挥。
据了解，企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，最大的特点是与项目挂钩，目前地方投融资平台是发债主体之一。据统计，2014年我国企业债券发行规模8462亿元，同比增长35.5％，募集资金主要用于保障房和棚户区改造、城市基础设施建设以及环境治理、污水处理、节能减排等重点难点领域。
据悉，2014年，全年共发行企业债券583只，发行规模8461.98亿元，同比增长35.5%，募集资金主要用于三大领域：一是保障房和棚户区改造领域，2625亿元用于保障房建设，1036.5亿元用于棚户区改造项目；二是城市基础设施建设领域，2119亿元用于公路、铁路、港口、机场交通等基础设施建设，1613亿元用于市政基础设施建设，623亿元用于园区基础设施建设；三是“重点”、“难点”领域，569亿元用于江河湖泊治理、污水处理、节能减排等领域，74.9亿元用于支持创投企业发展，59亿元用于支持小微企业发展，50亿元用于过剩产能兼并重组。
近年来，公司信用类债券市场发展很快，陆续出现了短期融资券、中期票据、非公开定向债务融资工具（PPN）等不同品种，但这些品种主要用于补充公司营运资金或偿还银行贷款，不直接与项目建设挂钩。市场上也有声音，希望能放开企业债券和项目挂钩的“限制”。
对此，上述负责人表示，与固定资产投资项目挂钩是企业债券的特色和核心定位，有利于发挥企业债券在经济社会发展中的积极作用，尤其在当前稳增长、调结构的背景下，通过企业债券融资，引导社会资金投资国家重点支持领域，是解决重点领域、重大项目融资需求的重要手段。
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