为什么定投只有止盈没有止损？

总结一下最近收到的基金定投类问答，给雪球的用户参考：

Q1：如何挑选适合定投的基金？

A：我觉得如果现在简单地给大家推荐几只基金，其实会稍有些随意。为什么？因为现在推荐一只基金或者基金组合，这只基金在未来的5~7年中会不会出现意外、是否需要作调整，这个是不能现在下结论的，当基金出现调整时，大家是否关注到了，是否及时进行了调整，都很关键。如果现在听我推荐一只基金就持有5-7年，这是一种刻舟求剑的做法。

建议大家还是要掌握一个分析框架。这份框架大概是个什么样子的，我也可以为大家简单介绍下。

什么样的基金可以定投包括如何形成组合呢，大概的挑选逻辑是这样的：（1）一定要成立三年以上，这样的基金才会有一定的可持续性；（2）它在过去1-3年的指标当中，排名都是不错的；（3）规模一定要适中太大太小都不合适。

按照这样的逻辑分下来的话，混合型基金大概最后还能够剩下近十只，那么接下来我们就需要看不同基金之间的风格是否不一致。如果风格一致就会出现是同涨同跌就失去了组合的意义。因为我们在做组合时就不能选风格一致的基金，一定是选择相关性不强的基金，这样构成的组合才能够真正分散风险。

Q2：基金定投中何时止盈何时止损？

A：对于基金定投其实是没有止损这个概念的只有止盈。为什么没有止损呢？因为当我们定投进行了3~4年的时候，其实是我们基金亏损最严重的时候。这个时候的市场一定是不断磨底的过程。假设这个时候进行了止损，那就意味着我们在低位拿到的筹码就白白浪费了，变成了真损失。所以基金定投只有止盈，我们要在市场中提前锁定一个止盈点，这个点位一到我们就立刻赎回基金让收益落袋为安。

Q3：如何看到基金持有人结构？

A：基金持有人结构不仅仅体现在年报中，在基金的各个信息披露当中也都可以看到。在进行销售的时候，它的半年报都会涉及此类信息，建议大家注意观察。如果持有人若出现了变动，往往它的净值就会发生巨大的波动，这一点我们通过市场反应就能够看出来。

Q4：能否借钱做基金定投？

A：不建议大家通过借钱的方式来参与基金定投。因为这其中最大的问题就是基金定投的期限是不确定的，我们无法预测说下一轮牛市到底何时来，所以在做定投计划时一般都将时间规划在5-7年。

在这种情况下，借钱是有固定还款期限的。如果接下来定投要做6年，在第5年我们持有的这些基金很有可能处在亏损最严重的阶段。假设这时我因为要偿还到期的借款而赎回这部分亏损的基金，这对最终的定投收益将是毁灭性损失。

Q5：现在股票在低位，新入市的基金是否更有优势？

A：新基金的优势在于它没有历史包袱，这往往意味着可以拿到当下比较合适的筹码，但是新基金最大的劣势就在于它没有一个参照系作比较，大家对于未来业绩究竟怎么样无法准确判断。

老基金可能会有持仓上的负担，但是如果这只老基金已经成立了三、四甚至五年以上，那对于它的基金的风格、选股能力、择时的能力，我们就会有一个基本的判断。因此我个人还是更倾向于选择老基金。

Q6：什么情况下必须调整定投中的基金？

A：我觉得最主要的原因就是基金更换了基金经理。一旦一只基金更换了基金经理，事实上这已经成了一只新基金的，因为大家对于新的基金经理会如何选股如何操作其实不了解的。

多久后进行调整呢？

新的基金经理如果想对挑选的股票进行调仓，大概需要近一个月的时间，那么我们就可以用这一个月作为观察期来考察这只基金风格转换以及基金经理的新动作。这期间一旦发现基金的风格大变那相应的就要立刻对这支基金进行调整。

Q7：单位净值和累计净值有什么区别？选基金时主要考虑哪个？

A：在挑选基金的时候，其实单位净值作用不大，它就是当前你买这个基金的价格。依靠净值来判断基金的好坏是没有参考价值的，因为单位净值加上此前的分红就是它的历史累积净值。不同的基金公司不同的基金，它分红的频率、力度是不一样的，在这种情况下我们选择查看它历史累计的净值，更能看出在过去的几年当中，这只基金的增长率走势，观察这个指标对我们更有价值。

Q8：为什么指数基金规模越大越好？

A：是的，指数基金一定要选规模大的。有一些指数基金规模比较小，而且规模在不断缩小的，建议大家还是躲着走。

因为基金对于资产规模、持有人的人数，这些指标都是有硬性要求的。如果达不到要求，这只基金将面临着清盘结果，那么在过去一年里我们看到有一批基金遭遇清盘，所以像这样体量比较小的指数型基金，建议大家还是尽量回避不要参与。

Q9：如何判断两只基金的相关性？

A：判断相关性最主要的几个指标，第一个就是他们重仓的股票是不是一致，有的时候也会碰到基金的名字与他实际重仓的股票间出现一些偏差，在这种情况下，要看他具体持仓，要看不同的基金之间是否真正做到了差异化。另外一个，就是看他的操作风格，包括他在换股的频率上、持股的集中度的，以及看它前十大重仓股在整个持仓当中占比如何，有的可能占比50%有的只有36%，这都是他们差异风格的体现。

Q10：定投可以和波段相结合吗？

A： 不建议做这样的波段操作。这中间有两个问题，第一，基金有它本身的交易成本，无论申购还是赎回等等。做这样的波段操作呢，其实是在增加你的成本，相应的收益会受影响。

第二，就是假设在3000点可以拿到筹码，那么等牛市来临的时候你可以获得的收益要远比现在做5%的波段要高的多。所以定投就是一个让我们不断拿到低价筹码并不断扩大的过程，这也是为什么我们说一定要在黄金点位开始定投。因为这意味着你现在拿到的这些筹码将来一定会有比较高的收益的。所以综合来说不建议做这样的波段操作。