分级缭乱：银华鑫瑞和资源B的下折

 

小伙伴们，这两个交易日圈主都在围观一件事情，就是银华鑫瑞和资源B的向下折算。继去年8月底银华鑫利折算后，银华鑫瑞已为分级基金的不定期折算再添新例。

 

我们在此前多期内容中提到，约定收益率较低的分级A类具有看跌期权的价值，因为约定收益率较低的分级A类一般都折价，折价空间越大，下折后大部分份额将折算为母基金份额，折价空间即成为套利收益。因此每次分级基金临近下折都会出现对立的两派来抢夺份额和收益。一旦折算，分级A类可实现套利收益，而折算失败，分级B类则最大限度地获取了杠杆博取短期反弹收益。

 

本次银华鑫瑞和资源B双双面临向下折算，因此一时之间吸引了无数眼球。

 

上周五，在QFII调仓的混乱当中，银行股等周期股被砸得鼻青脸肿，资源股也难逃魔掌，银华鑫瑞的净值率先跌破0.25元，启动了向下折算机制。资源B则因仓位较轻躲过一劫，却被市场广为诟病，怀疑主要集中在：鹏华资源的仓位较轻是否是刻意减仓以便避过折算？

 

圈主做了个测算，数据如下：

 

银华资源的折算公告中，由于金瑞和鑫瑞份额比例为4:6，因此折算后鑫瑞的初始杠杆将回到1.67倍，未来一段时间内将从分级基金的聚光灯下退居二线。今日金瑞上涨0.98%，折价2.63%，鑫瑞下跌9.25%，溢价4.08%。

 

而鹏华资源则在挨过上周五的折算铡刀后，今日又再次幸运躲过。其标的指数A股资源指数盘中2度跌幅超过1%，资源B的估算净值也跌破了0.25元，然而收盘时A股资源指数仅下跌0.5%，资源B的估算净值大约在0.253左右，再次逃过折算一劫。

 

    大家猜一猜，究竟鹏华资源是会乖乖赴低折的场子就义呢，还是像信诚500去年底那样，盘中低折，此后一路走强，做大规模做大份额？

 

       

 

~~~~我是谦虚的分割线~~~~

我是ETF和分级圈的圈主，大家一般都叫我“圈主”，我热爱ETF和分级基金，喜欢和大家探讨不同的ETF和分级基金的使用之道，欢迎你和好“基”友的加入！

予人玫瑰手有余香

投稿邮箱：[e-mail]

投稿后请给圈主留言，提醒圈主查看

独乐乐不如众乐乐

点击右上角——分享到朋友圈

点击右上角——关注本微信

窈窕淑女君子好逑

查找公众账号“ETF和分级圈”

微信号：etfhefenji