海利得，低估的光伏反射膜颠覆者

今天半路上了一些海利得，下午封住涨停。盘前就看到了相关的信息，可惜开盘给忘记了，等想起来，已经拉起来了。这只票，应该是有预期差的，关键看点，就在于其光伏反射膜的先发优势。技术如果像网上所宣称的，提高发电效率10%，那是相当牛逼的。

该技术主要用于沙漠光伏项目，而这个市场是比较大的。11月26日国家发改委发布了《“十四五”特殊类型地区振兴发展规划文件提到协同推进可再生能源发展和生态保护修复支持地方因地制宜利用沙漠戈壁石漠化以及荒坡荒滩等地区发展光伏风电等可再生能源探索可再生能源发展与流域治理生态修复特色产业发展有机融合的新模式而三北地区的风电光伏大基地，很多也建在荒漠上。

公司有关反射膜的情况，我贴一下网上搜到的信息，供参考吧。其中有些是公司确认过的事实，有些可能是臆测，如何采信，取决于各位看官了。如果这些信息可信的话，我是觉得有价值重估的空间的。该股目前估值比较低，市场还是按照化工周期股给的估值，未来三年的预期PE，即便只考虑传统业务，也只有十几倍。至于买点如何把握，那就见仁见智了。

海利得——光伏颠覆性产品，反射膜唯一龙头，黑科技引领光伏新时代。公司专业从事工业长丝和PVC膜，今年开始利用多年积累的技术经验，切入光伏领域，研发出第一款光伏反射膜，目前已经签订国外订单并开始实现放量。具体看点如下：
1、传统业务为汽配上游，帘子布用于汽车轮胎，车用丝用于安全带和气囊，板块增速非常高，业绩表现优秀。今年预期利润6亿，同比增长200%，未来两年越南工厂产能进一步释放，利润有望达到8-10亿级
2、公司研发出一代光伏反射膜，这种涂层材料主要用于沙漠光伏铺地反射膜提升光伏能效，属于行业颠覆性产品。测算数据显示可提升10%发电量，增效作用显著，同时投资成本极低，每GW成本仅为1亿，一年可收回成本，对比跟踪支架效率提升3倍
3、目前已经顺利导入沙特光伏项目，一期订单1000万美元，明年订单突破1亿美元，市场空间巨大，国内头部客户洽谈中，明年订单落地，会进入快速放量期。从6月开始给沙特供货反射膜，接单后分6个月分批发货
4、目前全球仅有海利得一家可以做，先发优势巨大，其他两家的产品被沙特否决了，价格高且质量差。海利得的产品效率是其他产品的2倍，寿命是其他产品的5倍。此外，目前海利得在研发二代产品，寿命更长，增效更大
5、公司目前为国内首家进入该领域并实现量产，该业务21年收入1亿，22年有望随沙漠光伏铺开而迅速放量。而这块是很有想象空间的，据测算，1Gw光伏装机对应2亿收入，沙漠光伏100gw对应200亿新增市场，公司年收入有望达20亿，按20%净利率、4亿年均利润，给30倍pe对应120亿市值。这块的估值已经超过公司本身的市值了，想象空间巨大！
6、估值测算主营业务利润8亿，按汽配给予25倍估值，该部分对应市值200亿，光伏反射膜业务利润12亿，保守给予30倍估值（对标增效产品跟踪支架，中信博估值为100倍），该部分对应市值360亿，合计560亿。对比目前市值，存在较大修复空间，建议重点关注。

2021.11.30