急速崛起的储能逆变器新贵，盘子才150亿出头！

“这是新能源大爆炸的第383篇原创文章”

这两年最火爆的行业中，光伏要数其中一个，而逆变器又属于光伏赛道中形势最好的细分赛道之一，在逆变器行业又有一个细分的赛道，甚至要更好，它就是这两年大爆发的全新蓝海赛道，它就是储能逆变器。

 

有肉的地方，狼也不会少，不只是原来的逆变器公司，比如华为、阳光电源、锦浪科技、固德威等，还冒出来了一批福有竞争力的新兴逆变器企业，也到这个领域抢食。

 

  01  

垂直发展的典型

 

咱们今天要追踪的科华数据就是其中之一。

 

严格来说，科华数据进入逆变器行业的时间并不短了，它在行业里也摸爬滚打十几年了，其实也可以算是一个行业老兵了，只不过不论营收还是声名，都不如那些专业的逆变器公司而已。

 

 

科华数据此前已经覆盖过了，公司主要就三块业务：起家业务UPS电源。

 

UPS电源，也叫不间断电源。

 

日常生活中，大家用的主要是市电供电，但其实市电供电有各种各样的问题，比如电压不稳定或者断电，对日常生活可能会造成一些不方便，但影响不大。但对于一些特殊行业，可能就会造成数据丢失或者精密仪器受损，这些领域就必须使用不间断电源，保证持续稳定的供电。

 

公司就是做这个不间断电源的，做成了行业里的龙头公司。

 

由于下游客户主要就是各类对数据存储要求比较高的网络公司，所以公司也非常顺理成章的进入了数据中心业务。所谓数据中心，简单理解就是一个放着很多服务器的场所。

 

公司凭借UPS电源的优势和触达客户的优势，用了近十年也成了行业里的龙头企业，目前数据中心也成了公司的最大的营收来源，发展前景也非常看好。

 

不过公司最具成长性的还是新能源业务，公司的新能源业务主要就是逆变器业务，之所以进入逆变器行业，也跟公司做UPS电源起家的有关系。

 

UPS电源说白了就是一个稳压器加蓄电池，稳压器是稳定电压，蓄电池是防止断电的，平时市电给蓄电池充电，市电出问题了，它就给设备供电，技术原理就包括了电流的来回转换，而逆变器的底层技术，其实也就是电流的转换，所以UPS电源行业进入逆变器行业是非常顺其自然的事情，这也是科华数据早早的进入逆变器行业的原因。

 

今天咱们就来追踪一下公司去年干的怎么样，尤其是新能源业务发展的怎么样？

 

  02  

科华数据2021年报简析

 

公司去年实现营收48.66亿元，同比上升16.75%；归母净利润4.39亿元，同比上升14.87%；扣非净利润3.23亿元，同比下降3.8%；经营活动现金流净额8.18亿，同比增加42.87% 。

 

如果单看营收和净利润的增长情况，显然看不出受益于去年新能源行业的火爆程度，不过毕竟公司超过85%的营收来自于两个传统业务，关键还要看细分业务的表现情况。

 

支柱业务数据中心营收30.5亿，同比增长9.1%，智慧电能业务10.9亿，同比增长24.36%，新能源业务6.63亿，同比增长48.5%。

 

 

客观的讲，这个业绩增速一般般，理论上公司这两年的主营业务，行业都还是不错的，由于疫情的原因，互联网公司这两年的流量增长明显，对于数据中心的需求量会增加， 继而对ups电源的需求量也会增加。

 

就以市场最关注的新能源业务来说，虽然单看增长幅度还算是不错，但和同行业相比就很逊色了，尤其是涉及储能逆变器业务的公司，关键是他们的体量都比科华的新能源业务的体量大很多，科华小基数却没有体现出更强的增长速度，还不如选择纯正的新能源公司。

 

再来看，2022年一季报的情况，继续验证。

 

2022年第一季度，公司实现营业总收入9.93亿元，同比增长2.38%；归母净利润9809.60万元，同比增长2.71%；扣非净利润8554.99万元，同比下降0.86%；经营活动产生的现金流量净额为832.87万元，上年同期为-7563.30万元。

 

从营收和利润的增长情况来看，22年一季度的经营情况并没有明显回升，不过22年一季度业绩较弱倒是可以理解，目前公司主营业务还是在国内，而21年国内互联网行业开始搞反垄断，整个行业风声鹤唳，很多互联网公司被迫收缩业务，对于数据中心和UPS电源业务会产生一定的影响。

 

虽然业绩上去年和今年一季度表现并不突出，但总体上公司去年还是做了不少事情的，尤其是在新能源行业也有所突破。

 

  03  

差强人意的新能源业务

 

去年公司推出了全新一代1500V 350kW组串式逆变器解决方案，这是当前全球单机功率最大的 组串式逆变器，技术先进、性能优异。

 

另外，公司逆变器解决方案入围国家电投、中国华能、中广核、中核（南京）能源、中节能、 中国电力建设、中国能源建设、中国电力工程、中国石油等等大型国央企集采项目，以及中船重工宁夏200MW项目、 宁夏佳阳二期200MW项目、广东院台山+青山咀200MW项目等多个典型光伏电站项目，

 

储能业务方面，公司的储能解决方案助力深圳南山电厂实现了“储能黑启动”、“储能辅助调频”及“源荷储一 体化”三位一体，是国内首例采用储能系统实现9E级机组黑启动的项目，填补了多项黑启动领域应用的国内空白。

 

在海外市场方面，公司主要以光伏逆变器、储能变流器、光储一体化产品及储能微网系统销售为主，在美国、法国、俄罗斯、 波兰、澳大利亚、印度、越南、印尼、沙特、巴西等30多个国家设有营销和服务团队。去年中标了印度多个大型光伏电站项目，以及伊拉克B9油田光储柴混合能源供电项目，另外在乌克兰、越南、波兰及巴西等国亦也有中标。

 

最后，说一下对科华数据的年报和一季报追踪下来的感觉。

 

研究科华主要还是看它的新能源板块有没有令人惊喜的表现，但实际来看，并不足以令人惊喜，公司虽然是以智慧电源和数据中心业务为主，但进去逆变器和储能行业的时间也并不短了，虽然有一些进展，可是在去年和今年行业大爆发的情况下，公司这一块的进展却并没有很好。

 

这大概率也是今年很多根正苗红的逆变器公司，尤其是储能相关的公司，都已经创新高了，而它却没能创新高的原因吧。

 

就这么说吧：不排除科华数据的新能源业务未来还有足够大的发展空间，但现在看来并没有什没有奇迹。所以暂时还只能将它当做一个数据中心的公司来看待新能源业务呢，就边看边走边观察吧。