大惊喜，中报大幅度超出预期，它开始迎来拐点

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“这是新能源大爆炸的第418篇原创文章”

悄咪咪的孚能科技就甩出了自己的2022年中报业绩预告。

 

 

注意上面写着“自愿性披露”，因为科创板的业绩预告披露是不做强制要求的，既然主动披露，那极大概率就是有好事发生，让二级市场也跟着兴奋一下。

 

  01  

超预期的中报预告

 

一看预告，果然有好事发生，大大的超预期，怪不得这么积极。

 

预计公司 2022 年半年度实现营业收入为47亿至 57.4亿，与上年同期相比，将增加 38亿至 49亿 万元，同比增长 435.94%至 555.03%。

 

公司预计2022年半年度实现归母净利润-1.91至-1.27亿元，与上年同期相比，亏损减少3511.48-9886.40万元，亏损同比减少15.51%-43.68%；扣非归母净利润-3.05至-2.42亿元，与上年同期相比，亏损减少3187.16至9562.09万元，亏损同比减少9.45%至28.35%。

 

对比一季度的业绩：营收15.29亿元，归母净利润亏损2.44亿，扣非净利润亏损2.97亿。

 

如果取中报业绩预告的中值，即公司22Q2实现营业收入36.9亿元，同比增长624%；归母净利润0.85亿元；扣非归母净利润0.24亿元。

 

再加上2022年H1 是计提了减值损失1.25亿元和0.8亿股权激励费用的，如果把这部分也剔除掉，也就是预计Q2单季度的归母净利润达2.3-2.4亿元，大大的超出预期！

 

这两年，由于锂电池上游原材料的各种涨价，加上持续的研发投入，以及较小的出货规模，孚能承受了巨大的成本压力，去年Q3毛利率就转负了，今年Q1毛利率才转正，没想到Q2 的归母净利润就达到了2.3亿的水平。

 

之所以Q2就开始利润转正，主要还是因为价格传递超预期了！

 

公司的客户主要是广汽Aion S/V等，以及海外奔驰EQA/EQB/EQS等，目前均已经与客户建立价格传导机制。

 

其次是公司规模效应释放带动生产制造环节效率提升。同时，公司管理进 一步优化，期间费用率下降使得盈利能力得到一定的提升。 

 

当然了，锂电池上游，除了锂矿环节，其他在二季度降价明显，也是主要原因之一。

 

现在公司迎来盈利拐点，按Q2的增长态势，22年有望实现归母净利润的转正了！

 

老朋友都知道，其实孚能科技咱们这边追踪过好几次了，这是第一次觉得有惊喜财报了，此前它的财报都是稀烂，出货越多亏得越多，这个利润转正比预期来的更快一些。

 

  02  

中报超预期的原因

 

此前咱们对它的定位也很清晰：由于它就做的的三元软包电池，而软包电池因为比较特殊，确定性比较差，适合搏一搏超额收益还是有机会的。

 

目前国内锂电池以方形电池为主，美国以圆柱电池为主，软包主要就是欧洲市场多一些，而目前欧洲的燃油车巨头的转型面临一些困境，限制了软包电池的放量。它的逻辑看点主要在于软包电池什么时候能放量。

 

不过话说回来，虽然leo 日常看衰欧洲传统燃油主机厂的电动化转型，但话说回来，其实论绝对值，欧洲主机厂商的电动车销量也没有那么糟糕。

 

2022年上半年，几个欧洲主机厂商的纯电车销量数据是：

 

宝马（含 MINI）：75890 辆，同比增长 110.3%；奥迪：50033 辆，同比增长 53%；奔驰（不含 smart）：45400 辆，其中一季度同比增长超 200%，二季度同比增长 90%；保时捷：18900 辆，同比降低 4.8%。

 

但从数据来看，BBA 今年上半年的纯电销量，并不逊色于国内新造车。

 

这就是虽然市场都看衰孚能科技，但其实今年孚能的装机量排行还不错的原因之一。

 

 

当然了，还有一个重要原因是广汽埃安发展的非常不错，埃安虽然在声量方面有点弱，但其实出货量是非常不错的，尤其是出租车市场接受度非常高。

 

  03  

未来值得期待

 

今年Q2的利润转正，也初步验证了咱们之前的逻辑：虽然锂电池行业格局已经出现几个巨无霸，但在行业大爆发的情况下，其实行业里的后排公司依然有很多的机会。

 

尤其是孚能科技做软包电池的，其实竞争压力相比方形电池还小一点，而且动力电池技术还在迭代之中，并不代表软包电池后面就没有更大的机会了。

 

再加上，随着储能行业的大爆发，软包电池又迎来新的机会，对孚能科技也是一个全新的增长点。

 

现在市场炒作储能行业，主要炒作逆变器多一点，但其实储能行业，除了逆变器，还有锂电池公司，甚至锂电池公司更具优势。锂电池产业链的整体壁垒要更高一些，理论上，最终储能行业里的龙头应该是锂电池龙头。

 

从这个角度讲，孚能科技还是值得期待的，跨过利润拐点后，不止可以受益于欧洲燃油车巨头的电动化的放量，也有望受益于软包电池技术可能的技术进步和装机量的持续放大，以及储能行业的大发展。

 

更关键的是，相比其他的锂电池巨头，它的市值并不大，差异化的技术路线之下，相比市值差不多的二三线电池厂商，它反而多了一些期待。

 

保持持续跟踪吧，也许真的会有大惊喜！