1、事件刺激:
1)通威于9月5日晚间再次上调电池片价格,166/182涨1分/w,210涨2分/w,继续超额传导上游涨价。电池环节供需持续紧张,反映下游排产提升;行业龙头再次提价,盈利逐季改善,Q1(1-3分)、Q2(3-5分)、Q3预计(5-6分)。
2)8月硅料企业限电停产 检修,致使8月份国内多晶硅产量约6.17万吨,环比小幅增加5.5%,低于此前预期;9月限电影响已基本解除,检修企业亦复产,预计9月硅料环比产出将增长20%。
2、本次涨价是在硅片企稳的背景下发生的,是电池片环节的独立涨价,并非受到原材料成本上涨、限电或地震的影响。
3、硅料产能持续释放,电池片供需紧张,均反映行业景气度逐月上行
回顾本轮硅料价格从27万涨到30万元,本质原因为意外及不可抗力因素影响,7/8月硅料产出不及预期。预计9月硅料产出环比增长20%,后续仍会持续释放,并且预计硅料价格已经处于顶部区间。
硅料环节当前凝聚行业绝大部分利润,关注硅料拐点受益将成为行情主线,梳理方向如下:
相关环节及公司
1)电池片相关公司(测算至2022年末,硅料、硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW,电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节)
钧达股份:定增后估值16倍;
爱旭股份:缩股后估值17倍;
通威股份:国君电新一体化估值法给予公司市值空间4200至4600亿元;
2)一体化组件(组件环节是近十年新进入者最少,CR5快速提升环节):晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技;
3)石英砂、EVA/POE颗粒及胶膜(紧平衡环节):联泓新科、东方盛虹、福斯特、海优新材、鹿山新材、赛伍技术、石英股份。
4)支架、逆变器、EPC、电站(中下游环节,硅料降价可能会带来组件价格向1.8元/W回归,增厚下游装机利润)相关公司:中信博、意华股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、正泰电器、创维集团。
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