一只底部反转的净利润断层票

隔三差五，家里到小区快递超市取包裹的任务都交由堂主来完成。双十一刚过，这两天快递量就多起来，引出了我的一点投资感触。

众多快递里，平时服务质量相对有好感的是顺丰和京东这2家的送货上门或上门取件。

堂主寄件常用的是顺丰速运，在App或小程序里下单后，1小时内小哥就会上门取件，衣着整洁也比较客气，偶尔还会告诉我点击活动折扣之类的优惠券，整个过程是愉快的，结束后我也会顺手点个好评。

如需要航运，国内快递企业中，仅顺丰控股、EMS和圆通等3家公司拥有独立航空运输能力。

疫情发生前，快递公司大家相安无事，各自成长。顺丰突出“快”和“服务好”；京东物流深度绑定京东商城；三通一达以较低的价格占据着慢运市场。

疫情发生后尤其2021年，快递行业面临生死存亡的活下去问题，于是内卷得非常严重，纷纷打起价格战，在不知不觉中进行横向和纵向的布局。

圆通收购了先达国际，发展起国际物流；阿里携手三通一达投资菜鸟驿站，补足最后一公里短板；韵达成为德邦第二大股东，试图提高大件运输能力；极兔搅局中国快递市场花巨资收购百世快递，站稳国内份额；京东物流完成独立上市，并收购跨越速运和德邦快递控股权，补上快运业务和跨境物流业务的短板；顺丰抛出股权激励和回购，保住龙头老大地位。

快递行业是标准的重资产行业，买车买楼买设备甚至是买飞机，都是巨大的资本开支，所以资本回收期相对会更长一些，尤其疫情后整个行业掀起的价格战，更是拉长周期，即便龙头的顺丰，也无法避免。

通过花钱、并购、补短板，一顿操作猛如虎，各家快递公司都在利用各自的雄厚资本积累，壮大实力、重塑行业格局。在伤敌一千时，也自损八百。

2021年后，经历价格战的阵痛之后，2022年快递行业逐步回暖，多家头部企业在营收、利润、业务量等关键指标上均出现明显好转，市场情绪也迅速筑底修复。

2022年上半年，五大快递公司顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递合计实现营业收入2094.77亿元，同比增长38.85%；实现归属于上市公司股东的净利润77.33亿元，同比大增119.00%。在盈利方面，顺丰控股、圆通速递和申通快递的净利润实现翻倍式增长，中通快递和韵达股份的净利润增长提速。

顺丰相比最高近6000亿的市值高点，如今徘徊在2500亿的顺丰，市值已然腰斩，也是机会。随着国内业务重归正轨，国际业务未来可期，顺丰的增长故事，似乎开启了新的篇章。

继中报业绩惊喜不错后，2022年的三季报，前三季度公司营业收入1991.47亿元，同比增长46.58%；净利润44.72亿元，同比增长148.77%，业绩再超预期，出现净利润断层缺口，呈现出底部反转的迹象。

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窃以为顺丰回暖反转，主要源于几个逻辑:

一是公司通过积极布局高端电商快递市场，有望使时效快递实现稳健增长。

二是随着价格战后快递行业趋于高质量发展，单票收入修复将驱动经济快递业绩得到修复。

三是公司提前布局同城急送等多元化业务业绩有望迎来快速增长、同比减亏。

四是股权激励考核目标驱动公司长期经营业绩维持双位数增长。

五是鄂州机场的投产将促成“轴辐式”航空网络的构建，有助于强化“三网”竞争优势。

六是目前油价已从历史高位回落，成本有所下降。

当然，投资并不是'身边既世界'，这个判断，仅出自于堂主平时对顺丰的好感，看到的优点偏多。毕竟它的体量大，股价没有小体量的弹性足，享受不了更多溢价。

正如掌舵人王卫一直向外界强调的那样，顺丰是一家物流公司而并非快递公司。这样的思想指导下，顺丰除了快递主业，还积极探索着医药、冷运、快运物流、供应链、同城急送等业务。多网融通，降本增效，整合资源，压缩优化，改变臃肿状态，在困境中实现内部盘活，极大提升了营运效力。

窥一斑而知全豹，内卷过后，加上最近防疫优化，整个快递行业又像是都活过来了。比如，有断层缺口的快递公司，还有京东绑定的德邦股份。

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周末愉快！