林园：现在不讲估值了，这才是最大的风险，任何时候估值都很重要

林园的五道投资体系：

1.估值:首先要能分清楚这个股票是便宜还是

贵。不能只看现在企业市盈率低，很多企业负

债很大，盈利一旦下滑市盈率就上去了。

2.扣非净资产收益率高。不是负债很大才赚的

钱，不需要不停融资。

3.核心产品竞争力强(垄断) :单一产品盈利能

力和营收足够强大。投入有限，产出无限大。

最好没有竞争或者竞免力特别强。

4.产品品类未来市场需求空间大:要看未来数

年产品需求空间是否大。

5.毛利率要稳定或上升:核心产品的毛利率变

化要稳定或者趋升。这代表产品的竞争力和垄

断性。毛利率下降就要及时卖出公司股票(90年

代电视机毛利率下降林园果断卖出股票，至今

相关股票没有回升到20多年前的水平)。