一家卖铲子的公司

前期一只旧相识的公司出现小断层，今天探讨这一趋势可否持续可确定。

迈为股份是丝网印刷设备龙头，目前TOPCon主流电极制备路线仍为丝网印刷，受益于TOPCon扩张，公司丝印业务有望维持增长。

另外，HJT电池具备高转换效率、低光衰、高弱光响应等特性，竞争优势显著。随着银包铜、0BB、电镀铜、薄片、低铟化等节约银浆与硅料成本的技术引入，2023年HJT转化效率提升与生产成本下降有望快速推进，迈为作为HJT设备龙头，有望深度受益HJT降本增效推进。

HJT推动的降本增效在银浆和靶材两大方面。银浆方面，银包铜 0BB，电镀铜等技术研发和产业化。靶材方面，迈为计划通过“设备优化降铟、低铟叠层膜降铟、规模化铟回收”三步，降低HJT的铟成本。

产业内也普遍承认，HJT是晶硅电池的终极状态，并且是下一代叠层电池，最适合的电池。

其实，HJT出来的时间比PR­EC还早，只不过转化率上限最近5年才提上来。

HJT双面微晶，做得好的只有迈为、理想、钧石三家。迈为这几年碰上一群铁队友，在HJT设备没完全成熟时就猛上产能，给迈为提供了充足现金流来搞研发，迈为还有丝网印刷订单可以做，虽然研发花的多，但是财务状况比理想、钧石这些友商要好的多。

理想虽然有隆基的工艺支持，不过隆基并没上HJT量产，烧钱是烧不过迈为的。

捷佳也有HJT，但是子公司在弄，主要忙着交付TOP订单，捷佳喜欢收购技术团队，不喜欢从头自己搞，憋着挖人或者找理想钧石合作，缺少技术自主优势。

迈为坚持研发到HJT爆发，就算胜利，大概需要几个条件：一是设备需要降价；二是单GW利润明显超过TOP；三是甲方对银包铜、210组件、无主栅这些新东西的认可度提升。

不过，在设备领域，迈为股份还是有自身的优势：

1.行业层面，公司的HJT电池技术转换效率上已经达到26%以上，领先行业发展，同时竞争格局高度集中，公司龙头地位稳固。

2.存货和合同负债数量上，公司下游需求旺盛，订单饱满。

3.研发层面，公司研发人员稳定，研发费用持续增长，技术领先优势明显。

4.后续增长空间看，公司布局泛半导体业务，有望开启第二业务增长曲线。

5.设备量产数据上，公司产能不足，需要进行扩张。

6.行业降本层面，HJT电池技术具有较高的降本空间，对于行业降本有较大的促进，后续有望迎来高增长。

总之，迈为是一家卖铲子的公司，整体趋势上受益于光伏行业N型技术迭代红利，并有望在光伏行业技术变革中走出独立行情。

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