中投二号一月内挂牌 15央企股爆发在即

　　中国日报周三援引消息人士的话称，被称为"中投二号"的国新资产管理公司将于一个月内成立，注册资本为200亿元人民币。
　　报道称，组建中的国新资产管理公司为国资委第三家国有资产经营平台，将专注于国有企业重组整合，及改善小型及亏损国有企业的盈利能力。消息人士称，其启动资金来自国有资产经营预算，及央企上缴国资委的分红。
　　报导还援引银河证券分析师张卫国的话称，国新资产管理公司将通过清理不良资产的方式，协助优化大型国企的经营状况。
　　国资委主任李荣融上周五称，被称为中投二号的国新资产管理公司的准备工作已经基本完成，近期将要公开亮相；国资委将以此为契机，加快中央企业重组和调整步伐，今年要把中央企业调整到100家以内。
　　国务院于今年3月批准成立该公司，其成立后将取代中国诚通集团和国家开发投资公司，负责接管亏损国企。当时媒体报导称，"中投二号"基本确定将20-30家小央企打包纳入，然后进行资产清理和整合，能够划转的划转，能够重组的重组

 

中投二号挂牌在即 5类央企或上“被重组”名单

"目前只知道大约25家央企被重组，但是具体名单还需进一步协商，另外中投二号何时挂牌也只能等公告。"7月27日，一位接近国资委的权威人士告诉记者。
　　7月23日，国务院国资委召开中央企业负责人会议。国资委主任李荣融在会上表示，以组建国新资产管理公司(即"中投二号")为契机，今年要把央企调整到100家以内。
　　对于下半年"被重组"的25家央企名单，业界流传有多种版本，但是国资委一直"守口如瓶"。李荣融在上述会上对记者表示，"央企今年内重组到100家以内，不仅是产业结构调整的迫切需要，也是国务院对国资委的考核任务。"
　　中投二号先挂牌再打包央企
　　李荣融认为，央企由2003年的196家减至目前的125家，重组速度应该不算慢，"但是，从当前形势和国务院的要求来看，我认为还是慢了。"
　　下半年要重组25家央企，国资委的任务非常艰巨，在这一背景下，注册成立国新资产管理公司是为了加快重组步伐。"国资委下半年要以此为契机，加快央企重组步伐。"李荣融指出，为了在今年内完成排名靠后的央企重组，国资委筹备的国新资产管理公司即将进入挂牌程序。
　　"国新资产管理公司注册的规格很高，不久将对外公布，这是一个很好的起步。国务院对此非常重视，国新公司挂牌后将快速推动央企资源优化配置。"李荣融说。
　　此前业界传闻，一旦国新资产管理公司正式挂牌，将集中纳入大约25家排名靠后的央企，这些央企的资产将被整体打包。对于这一传闻，国资委并未正面否认。
　　"被纳入重组的央企也不要有其他想法，因为重组的目的是为了推进产业结构调整，优化央企资源配置。"李荣融进一步解释说，按照国资委规划，未来将培养30~50家具有国际竞争力的大企业大集团，所以今年完成100家的目标以后未来几年还将继续调整，还将有几十家央企被合并重组。
　　"'中投二号'的成立，旨在接纳国资委下属资产规模较小、资质较弱的中央企业资产。"国资委有关人士透露。另据记者了解，下半年国资委的工作重点将放在着力资源整合、提高运行质量上来，综合考虑了多方面的原因。
　　一方面，国务院提出了关于加快转变发展方式的战略任务；另一方面，央企正面临复杂的国际国内经济形势，二季度以来，部分行业出现市场需求放缓的态势，企业订单出现下降，另外淘汰落后产能任务艰巨。据国资委发布的消息，受能源、原材料价格上涨等因素影响，央企成本压力加大，1~6月，中央企业营业成本同比增长45.7%，毛利率为17.6%同比下降0.8个百分点。
　　"基于各种经营压力，国资委决定今年下半年加大央企重组，推动资金、技术、人才等各类资源向优势主业集中。"国资委一位相关司局负责人在会议现场对 记者表示。
　　李荣融表示，国资委为组建国新公司做了大量工作，"实际上我们做了大量前期工作，所以未来一定要将国新公司做好，不管装入国新的公司是哪些，国新公司的目的都是创造市场价值。"
　　业界人士认为，一旦中投二号挂牌，将在国资委系统内扮演核心的出资人角色，其资产重组能力远远超过国资委下属的另外2家资产管理公司(国开投和诚通)。同时，不排除国开投与诚通这两家资产管理公司目前所托管的央企资产，未来将集中纳入新成立的中投二号，从而使中投二号发挥更大的资产管理功能。
　　纳入重组的"25户央企名单"
　　李荣融在会上表示，"下半年工作重点是，着力资源整合、推进结构调整，加快培育具有国际竞争力的大集团。"
　　在谈到重组思路时，李荣融强调，"国新公司主要职责是加快央企整合和调整国资产业布局，将纳入一些规模较小、微利、效益差，应退出市场的央企。"
　　据记者了解，国资委首先需要确定25家被重组的央企名单，其中不排除一部分企业能找到"婆家"，从而不纳入中投二号。对于未能及时找到对接企业的央企，将被整体纳入中投二号进行托管。
　　据与会的一位央企负责人解释，央企重组的基本思路是"以产业整合为基础，合并同类项"，这一思路早几年前国资委便确定了，并被125家央企广泛接受。具体整合思路主要分成四种：央企之间强强联合；一般央企并入优秀央企，即以强并弱；科研院所并入产业集团；非主业资产向其他中央企业集中。
　　今年以来有4组8家企业实施了合并重组，如国药集团与中国生物技术集团合并、中国农垦集团并入中国农业发展集团等。基于此，央企总数由去年底的129家调整到125家。但是，这离央企缩减到100家以内的目标还很远。
　　记者通过多方采访获悉，尽管国资委尚未公布25家即将重组的央企名单，但是市场对于下半年的重组路径做出了多个版本的预测。
　　在目前125家央企"全家福"中，考核排名靠后的25家央企分为五大类型：第一类是科研院所与咨询顾问公司，科研院所包括武汉邮电科学研究院、机械科学研究总院、北京有色金属研究总院、上海船舶运输科学研究所、电信科学技术研究院、北京矿冶研究总院、中国建筑科学研究院、中国建筑设计研究院；咨询顾问公司包括中国水电工程顾问集团公司、中国电力工程顾问集团公司、中国国际工程咨询公司等。
　　第二类为商贸流通性企业，如中国华孚贸易发展集团公司、中商企业集团公司、中国华星集团公司、中国出国人员服务总公司、中国国际技术智力合作公司等。
　　第三类为主业边缘化的央企，如中国华录集团有限公司、彩虹集团公司、中国乐凯胶片集团、华诚投资管理有限公司、上海贝尔股份有限公司等。
　　第四类为产业链的相关配套性企业，如铁路方面的中国铁路物资总公司、中国铁路通信信号集团公司；航空方面的中国航空器材集团公司、中国民航信息集团公司、中国航空油料集团公司；纺织行业的中国中纺集团公司、中国丝绸进出口总公司、中国恒天集团公司等。
　　第五类为经营业绩困难的央企，如中国房地产开发集团公司等。
　　在这20多家靠后的央企中，11家科研院所与咨询公司并入相关产业集团成为下半年央企重组的一大看点。有数据显示，这些科研院所、咨询公司的总资产量、利润总额等指标在国资委监管的央企总规模中所占比重仅为1%左右。这一类型的重组此前不少见，如长沙矿冶研究院并入五矿集团，中国建筑材料科学研究院进入中国建材集团，沈阳化工研究院并入中国中化集团等。
　　此外，记者曾在中央企业科技会议上采访了彩虹集团一位与会人士，当问到该企业是否面临被重组时，该人士表示，"目前而言，国资委的考核非常严格，彩虹集团面临巨大的经营压力，公司的盈利能力在央企中排名靠后。"
　　同时该人士认为，从央企监管角度分析，由于彩虹集团所处的彩管产业不属于国家战略性产业，应该加快改制重组推向市场化。
　　延伸阅读
　　推动民资参与国有企业改革
　　7月26日，国务院办公厅下发《关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》。该通知要求国资委牵头制订具体方案，鼓励民间资本参与电力建设、石油天然气、电信、国防科技工业等投资建设领域，以及鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革。
　　在国务院的上述文件指导下，国资委即将成立的中投二号将承担具体央企的产权改制、资产托管、挂牌转让等功能，并加速引导央企向民间资本推出产权转让项目。
　　在产权转让金额方面，国资委披露的信息表明，今年上半年，央企通过产权交易所转让国有产权共363宗，交易金额140.37亿元，分别比去年同期增长6.1%和57.3%。但是，这一产权改革速度比较慢，涉及资金比例也比较少。
　　"中投二号挂牌后，将更大规模地向产权交易所推出标的转让项目。这意味着国资委未来在国企改制时，及时退出部分国有产权，引进民间资本参与联合重组。"据一位接近国资委的权威人士透露。
　　据介绍，民间资本参与央企重组还有另外多方面的机会。比如，央企主辅分离将给民间资本带来新的重组机会。今年初国资委要求非酒店业央企剥离酒店业务，3月份要求非房地产主业央企退出房地产领域。另一方面，解决产能过剩也将给民资带来重组国有企业的机会。
　　至于未来中投二号的重组方式是采取股权划拨还是托管，上述权威人士表示，"估计各种形式都有，但是核心原则是按照市场化模式重组。"据记者了解，被重组进入中投二号的企业，可以先采取托管经营，再与外部的同类企业重组，或出售给其他战略投资者。
　　"包括民资在内的其他外部投资者，未来几年可直接参与被淘汰央企的股权投资，从这一点而言，中投二号的市场化模式得到了体现。但是，目前这只是在理论上被认可，实际操作起来非常困难。"一位外资投行董事总经理对记者表示。
　　他认为，一旦中投二号按照预期规划进行市场运作，其对央企的股权重组能力将进一步强化，且重组方式更加市场化。不排除未来几年，中投二号将发展成资产规模数百亿甚至上千亿的大型资产管理公司

 

 

华联综超(600361)：长期向好预期强烈
　　华联综超于7月27日发布《非公开发行股票预案》公告。公司拟向股东华联集团、洋浦万利通科技以及海南亿雄进行非公开定向增发,发行数量为181,000,000股,发行价格7.18元/股,此次非公开发行预计募集资金1,299,580,000元,用于新开门店、改造旧店和补充流动资金。
　　战略投资者看好公司长远发展。为减小财务压力、保证快速扩张战略的顺利实施,公司推出此次融资方案。三大股东作为战略投资者参与此次巨额现金定向增发,充分彰显出对公司未来发展的乐观预期。
　　渠道网络价值将快速提升。公司采取优势区域加密和劣势区域“1+1”相结合的扩张战略,通过与华联股份战略合作、运用募投资金进行“改旧建新”,使渠道网络质、量双双获得大幅提升。
　　业绩拐点值得期待。募集资金中拟将有43,665.65万元用于发展公司自有品牌、加大农副产品直采规模和补充门店运营资金,着力控制经营成本、提高门店集客能力和毛利率水平;募投项目的单店平均面积和投入资金规模大幅下降,新增门店开店速度虽然翻倍但开店费用增长仅有20%左右,加上08年门店今年有望全面扭亏,公司业绩拐点有望于10年底或11年初显现。
　　预计公司10-12年每股收益分别为0.22元、0.29元和0.41元。随着公司优势区域网点布局的健全和门店密度的加大,公司的品牌优势和渠道网络价值将逐步得到市场的认可,公司业绩向上拐点也有望在10年底或11年初显现,因此我们认为公司的价值将有望得到市场重估,市销率向上运行空间有望被进一步打开,维持公司“强烈推荐”评级。

 

北矿磁材(600980）：重组预期 弹性巨大
　　前期国务院国资委以通知的形式，向央企下放企业内部资产重组协议转让的自主权。分析人士认为，这是国资委从制度上继续为央企重组搭桥铺路。按照国务院国资委计划，今年央企数量将缩减至８０－１００家。但截至目前，央企的总数尚有１２８家，留给国资委的时间不到１０个月，因此国资委在２０１０年的这"第一枪"格外引人注目。预计央企即将迎来整合高潮。顶点财经认为，央企重组的主旨是突出主业，因此那些与控股央企主业差异大的央企直属上市公司，重组的概率就高，投资机会相对较大。从统计数据来看，与控股央企主业差异大的上市公司多集中在制造业和信息技术两个领域，总共约有１２家公司。其中北矿磁材首当其冲。北矿磁材主营磁性材料和磁器件的生产和加工，但其控股央企北京矿冶研究总院的主业是研发。北矿磁材若能完成重组，将形成从研发到生产一体化产业体系，盈利能力将得到显著提升。
　　投资亮点：
　　1、公司08年在实验室水平全面达到日本产品水平的基础上，3D粉先后进行的两次生产试验其产品性能连续进步，得到日本客户的认可，根据计划，有望09年5月起正式批量订货，为磁粉的出口和粒料的发展创造了条件。
　　2、公司将利用已有的面向市场、自主研发的科技优势资源，加快已有研发项目的工程化和市场化进程，加大研发投入力度，继续开展有市场前景的新研发项目，为实现公司健康可持续发展提供技术和产品储备。
　　风险提示：
　　在当前金融危机的局势下，磁性材料行业将面临更大的挑战，由于我国磁性材料行业以中低档产品为主，国内竞争激烈，这给公司带来一定的压力

 

轴研科技(002046)：资金追捧 军工题材
　　异动表现：继上周五放量涨停后，昨日轴研科技(002046)再度轻松封住涨停。至此，该股连续三日累计涨幅接近29%。
　　点评：公司主营业务为轴承相关产品的生产和技术服务。公司在航天特种轴承生产方面拥有垄断地位，国内火箭、卫星、飞船用轴承市场占有接近100%份额，曾完成从神舟一号到神舟五号飞船的轴承配套任务，并为"神六"提供7大部分22种轴承。公司其他高端产品-精密机床轴承、陶瓷轴承和数控电主轴也处于国内领先技术水平。去年，公司通过向中国机械工业集团有限公司发行股份购买资产，基本实现了轴研所资产整体上市。轴研科技2009年度报告期内公司实现营业总收入同比增长20.59%，利润总额同比增长11.40％，净利润同比增长14.11％，较好地完成了年度经营目标。
　　从二级市场走势来看，4月8日该股启动前走势一直独立于大盘，呈震荡上升格局，显示早有资金在耐心吸纳筹码。近三个交易日放量大涨，累计涨幅接近29%，使得股价成功脱离前期成本区，而且创出上市以来新高，显示该股主力做多意愿强烈而且筹码锁定较好。特别是周一该股股价一直在涨停板价位换手，并没有获利盘大量抛出筹码。而且，从4月9日的公开交易数据看，也没有机构席位大量参与交易，说明该股筹码已基本锁定。
　　尽管筹码持有稳定，但技术面短线来看，该股股价已经处在超买区，一旦获利筹码松动，短线回调在所难免。建议暂时观望为主

 

中材国际(600970)：订单充足 未来成长性确定
　　今年1季度,我们预计公司签署经营合同40多亿元,其中国内、国外大约各占一半;前四个月共签署合同60多亿元,以及50亿元左右的意向性协议;预计公司全年新签合同达到240亿元,其中国内100亿元,国外140亿元;此次签署1.44亿美元加4000万欧元的国外合同,是海外水泥市场、尤其是公司有独特优势区域中东市场快速增长的有力证据;公司未来三年业务量无虞。
　　我们维持对于中材国际的推荐:在5月19日完成的《订单决定业绩,业务衍生提升估值》中,我们对中材国际进行了深入分析,现在我们仍然坚持对中材国际的看好,理由如下:
　　售后服务业务、尤其是备品备件服务业务或将快速发展:公司目前已经建成的国外总承包线有60条左右,且集中分布于非洲、中东、东南亚等地区,公司已经具备重点铺开售后有偿服务业务的外部条件;服务业务有一定的抗周期性,也有着高于总承包业务的毛利率,我们预计公司的服务业务将成为下一阶段新的收入和利润增长点。
　　节能环保技术和设备的产业化面临契机:中材国际凭借多年在设计、研发方面的优势对利用水泥生产线进行垃圾焚烧、污泥处理的技术进行了研究,并取得了初步的效果,在目前中国经济十分着重节能环保与循环经济的背景下,我们对公司在垃圾焚烧、污泥处理技术产业化方面的进展拭目以待。
　　毛利率还有提升空间:公司的吨熟料合同价稳步上升;装备制造产能扩大,自给率提高;业务平台一体化的推进带来成本上的节约。多种因素将促使公司业务毛利率稳步上升。
　　以订单为基础的外延式增长还在稳定推进:从新签海外订单、结转海外订单、海外结转订单/收入比的指标上看,公司近年来的竞争力持续上升;海外业务仍是未来订单增长的主要部分。
　　人民币升值是公司投资逻辑中的一个风险因素,我们假设2010-2012年人民币每年升值2%,对毛利率的影响分别为-0.34%、-0.34%、-0.33%。
　　投资建议
　　公司2010-2012年实现归属于母公司的净利润9.95亿元、12.85亿元、15.97亿元,增速分别为33.78%、29.14%、24.25%,按照目前最新股本对应每股收益1.311元、1.693元、2.103元。
　　订单决定业绩,从目前公司的收入订单比来看,未来3年业绩成长的确定性比较强,而随着公司总承包业务衍生的售后服务业务的规模化开展,以及中长期公司的节能环保技术和设备的大规模产业化,公司估值水平有望提高,我们建议投资者买入中材国际。