“圈钱楷模”京东方 

2013-07-29 皮海洲

   没有做不到，只有想不到。把这句话用来形容京东方的再融资实在是再合适不过了。

   可以说没有人会想到京东方会推出460亿元的再融资计划。毕竟目前的股市仍旧低迷，上证指数还在2000点附近反复。虽然24日有招商银行公布了285亿元再融资计划得到证监会核准的消息，但毫无悬念的是，这一消息遭到了市场的用脚投票，股指一改前两个交易日的上升势头而下行，同时也导致银行股再度遭到市场的抛弃。可以说，在当前的市场环境下，股市是难以承受巨额再融资的冲击的。

   但京东方就是做到了。7月24日晚，京东方发布公告称，拟非公开发行95亿-224亿股股份，募集资金净额(指募集资金总额扣除发行费用后的净额)不超过460亿元。发行底价为2.10元/股，不低于本次非公开发行董事会决议公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价的90%。

   京东方又要再融资460亿元，该消息如一枚重型炸弹投在A股市场里。不仅京东方A股在25日大跌8.37%，而且沪深股指也双双为之下挫。舆论方面更是怨声载道，投资者与市场人士纷纷指责京东方的圈钱行为。毕竟在目前股市低迷的情况下，京东方抛出如此巨额的再融资计划，这显然没有考虑到市场的承受能力，是置投资者利益于不顾的一种表现。

   京东方的勇气令人佩服。明知在这种市况下抛出巨额再融资计划会招来市场的咒骂声，但京东方明知山有虎偏向虎山行，这是很多企业所做不到的。但这更是一种利令智昏。为了460亿元的再融资，其他的什么也顾不得了。

   因此，京东方完全可以称为是“圈钱楷模”。尽管该公司的再融资计划激起了投资者的共愤，但其抛出460亿元再融资计划完全合规合法，是符合目前股市制度规定的。既然中国股市是为融资服务的，既然中国股市本身是一个重融资轻回报的市场，那么京东方的所作所为也就没有什么不妥，京东方只是将中国股市的“圈钱市”发挥到了极致，成为中国股市中的“圈钱楷模”。

   作为“圈钱楷模”，京东方是名符其实的。放眼当今的A股市场，几乎无人能出其右。一方面是其圈钱次数多，金额大。该公司自2006年以来，已先后进行了4次定向增发，募集资金251亿元。加上这次定向增发，共计实行5次定向增发，融资711亿元，融资额在全体上市公司中位居第二。另一方面是投资回报低。按目前公司的股价计算，之前参与该公司定向增发的投资者，如果一直持股的话，到目前全部处于套牢状态。而该公司最近三年都未进行现金分红。实际上该公司自上市以来，累计给投资者的分红总额也只有1.18亿元，按目前的公司股本计算，每股分红不足1分钱。因此，京东方堪称是重融资轻回报的典型。

   更重要的是京东方的巨额融资并没有产生效益。虽然该公司近年来接连再融资，但该公司却始终徘徊在亏损的边缘。在实现盈利的8年里总共赚得22.5亿元，但其余四年亏损大约60余亿元。亏损总额多过盈利近38亿元。该公司的融资基本上是一种“烧钱”。

   而且目前该公司的股价只有2元多，但该公司还要按2.1元/股的价格来再融资，为了圈钱，京东方完全不考虑再融资的价格了。并且京东方目前的A股股本也就是122亿股，但该公司却计划增发224亿股，远超过了公司原有的股本规模。因此，在圈钱方面，京东方是名符其实的“楷模”。

   因此，面对这样一个“圈钱楷模”，投资者有必要感谢京东方，因为京东方让投资者进一步加深了对中国股市的认识，看清A股市场的真实面目。