机床行业概念股一览

机床行业概念股

　　编者按：记者昨日从科技部网站获悉，作为“高档数控机床与基础制造装备”国家科技重大专项的重要内容，大型关键件模锻工艺技术、大型高质量铸件的材料冶炼与成型控制技术两项专项课题日前获得重大进展与突破。分析人士认为，从长远看，我国机床制造业都将受益。受益公司包括华中数控（300161）、沈阳机床（000410）、昆明机床（600806）、秦川发展（000837）、轴研科技（002046）等数控设备行业龙头公司。

　　光大证券（601788）：看好智能装备板块中的优质成长股（荐股）

　　上周我们重点推荐的铁路货运装备板块的北方创业（600967）、晋西车轴（600495）均表现良好。本周我们推荐铁路货车装备、煤机，以及智能装备板块中的优质成长股。

　　1、长期来看，从提高铁路盈利能力的角度，我们认为铁路货运产业将加速发展。而铁路设备密度的提升将有利于铁路运营企业的增长，同时也将带动铁路设备投资占比上升。相关标的晋西车轴、北方创业、中国南车（601766）等公司具有长期投资价值。

　　2、我们认为煤炭机械下游需求旺盛，受益煤炭行业“十二五”规划推出，近期可能有所表现。我们预计，“十二五”期间煤机设备年均增速在18％左右，预计到2015 年全行业需求近千亿元。

　　煤机类上市公司均将受益于本次规划的出台。我们重点推荐市场开拓能力强劲、新产品推进顺利的林州重机（002535）。

　　3、在有业绩支撑的高端装备制造板块中，我们重点推荐机器人（300024）、沈阳机床和松德股份（300173）。以工业机器人和高档数控机床为代表的高端装备制造受益于产业结构升级和人力替代。我们重点推荐行业空间巨大、订单高速增长的机器人，以及盈利能力向上拐点到来的沈阳机床。此外印包机械景气度较好，我们推荐产品技术领先，明年产能高速增长的松德股份。（光大证券研究所）

　　智能装备10大概念股望迎良机

　　中国一重（601106）：业绩低于预期，全年略有盈利

　　10月30日收盘价为2.76元，预测2012年每股净资产为2.58元，按照2012年1.1倍PB估值，合理股价2.84元，维持“中性-A”的投资评级。

　　风险提示：行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。

　　二重重装（601268）2012年三季报点评：亏损加剧，下调盈利预测

　　10月30日收盘价为5.15元，预测2012年每股净资产为2.44元，按照2012年2倍PB估值，合理股价4.88元，维持“中性-A”的投资评级。

　　风险提示：行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。

　　沈阳机床：行业低迷拖累业绩走低，后续弹性或可期待

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2012-08-02

　　公司上半年收入利润下降幅度较大。公司上半年实现主营业务收入37亿元，同比下降23％，其中数控机床产品收入22亿元，同比下降26.37％，普通机床产品收入15亿元，同比下降17.4％。收入大幅下降主要源于行业景气度低迷，下游制造型业企业对机床需求下降，尤其是制造业产业升级所需的中高档数控机床。预计下半年宏观环境好转后公司收入将止跌回升。

　　公司综合毛利率有较大提升。中报显示上半年为24.26％，同比增2.58个百分点。其中数控机床毛利率25.38％，同比降0.36个百分点。普通机床毛利率20％-26％，同比上升7-9个百分点。毛利率是因为普通机床产品结构提升后带来毛利上升以及上半年钢材价格较大幅度下降。预测下半年行业景气度回升，公司数控机床占比扩大带来的毛利提升将对冲钢材价格可能的上涨，毛利率预计将保持现有水平。

　　公司费用率上升影响盈利。上半年销售费用率6.43％，同比增0.53个百分点，管理费率10.43％，同比增1.72个百分点。两费上升源于公司大规模建设销售终端4S店，未来4S店开设减速，费用率有望改善。公司财务费用率4.59％，维持年初以来4％以上高位，同比增1.63个百分点，这是由高资产负债率（87％）导致。预计增发后偿还短期贷款以及行业景气度回升后应收帐缩小，财务费率将下降。

　　公司经营性现金上半年总流出4.55亿元。经常性应收项目增加12亿元，经常性应付项目增加5.6亿元，反应了行业低迷回款恶化。未来回暖后情况将有所改善。

　　给予“推荐”评级，目标价格7元。我们预计公司12，13，14年营业收入76亿，82亿，90亿元，EPS分别为0.19元，0.25元和0.34元，年均增长30％，目标价格7元，对应PE为37，28，21倍。

　　昆明机床业绩点评：行业景气低迷，业绩持续下滑

　　类别：公司研究 机构：国金证券（600109）股份有限公司研究员：董亚光 日期：2012-08-29

　　业绩简评

　　公司上半年实现营业收入631.7百万元，同比下降28.64％；归属母公司的净利润3.6百万元，同比减少91.60％，EPS为0.01元。上半年营业利润为-9.5百万元，同比下降125.58％，扣除非经常性损益的净利润为-8.2百万元，同比下降119.61％。公司拟大幅下调全年经营目标，将收入目标降至1，500百万元，净利润目标降至20百万元。

经营分析

　　机床行业景气低迷：1-7月国内金属切削机床产量为45万台，同比下降16％，其中数控金属切削机床产量为12万台，同比减少18.37％。数控金切机单月产量经历了1季度的小幅回升后，6月开始环比下降，7月单月产量仅1.7万台，环比下降17.24％。目前欧美经济处于低位波动状态，国内经济增速放缓，机床行业状况市场下滑和盈利下降严重。总体上公司重大型精密产品面临下游行业产能过剩、高端进口挤占空间的问题；同时，中小型普通产品定单减少，大重型产品提货延迟，行业竞争加剧。

　　2季度毛利率显著下滑：公司上半年综合毛利率为24.24％，与11年同期基本持平。但2季度毛利率出现显著下滑，单季度毛利率降至21.1％，比11年2季度下降了4.37个百分点，同时环比也下降了6个百分点；毛利率的下滑与收入结构中毛利率较低的龙门镗占比上升有关。

　　费用率上升，净利率下滑：公司上半年管理费用率为12.78％，比11年同期增加了4.8个百分点；销售费用率为8.43％，比11年同期增加了1.15个百分点。虽然上半年营业费用总体同比下降了17.37％，但远低于销售利润的降幅，导致净利率大幅下滑。上半年净利率仅为0.55％，同比减少了4个百分点，而2季度净利率更是下滑至-0.18％。

　　存货压力仍较大：公司上半年存货达到1，055百万元的新高，比年初增加了71百万元；而预收账款却仅为383百万元，比年初减少了50百万元。

　　公司库存产成品积压现象较为严重，其中包括普通机床产品422台，数控机床产品78台，其它产品86台，公司面临较大的去库存压力。

　　盈利预测和投资建议

　　鉴于机床行业景气和公司机床产品订单复苏较慢，我们下调了对公司的盈利预测，预计12-14 年营业收入分别为1，418、1，515 和1，681 百万元，净利润分别为23.62、34.76 和53.61 百万元，同比增长-56.71％，47.15％和54.24％，EPS 分别为0.044、0.065 和0.101 元。

　　公司当前股价对应2012 年107.7 倍PE，由于行业需求仍未回暖，我们维持“中性”评级。

　　法因数控（002270）

　　股价催化剂（正面）：汽车行业订单持续增长风险提示（负面）：机床行业持续低迷

　　华东数控（002248）研究报告：机床业务仍是支柱，新业务尚需时日

　　轴研科技

　　机器人：业绩低于预期，仍看好中长期成长性

　　机器人是国内智能装备的龙头企业，行业需求旺盛，公司技术实力雄厚，新产品开发速度快，下游不断拓展，目前公司定位于ABB、西门子类型的工业自动化企业，正加大代理商等营销网络的建设，看好公司作为国内龙头的前景，根据最新情况小幅下调公司2013-2014年EPS大约为1.05、1.45元，对应动态PE分别为33.8、24.5倍。12年营收增速略低预期不影响中长期前景，考虑到公司的高成长性，我们持续推荐。

　　秦川发展：机床订单复苏缓慢