稳实体经济 更要稳股市

洪榕

中央经济工作会议确定“稳增长”为2012年中国经济核心关键词。可从股市表现看人们对明年”稳经济”的目标实现并不看好，人们对未来经济的担忧有增无减。

 

众所周知，拉动中国经济的三驾马车是“出口、投资和消费”，目前，在欧美市场一片紧缩支出的大背景下，中国出口形势日益严峻。

 

其次看投资，过去这么多年，中国经济的高速增长，与房地产市场的超常规发展密不可分。以前地方财政40%至50%的收入来源于土地出售，但当前房地产行业的冷却，地方政府以财政支出大幅增长来拉动经济增长的能力和可操控空间不大。从这个角度看，财政支出大幅增长只能依赖于中央政府，而地方政府的财政支出甚至可能会出现负增长。

 

再看消费。谁敢消费？谁又能消费？启动消费必须有敢于消费又有能力消费的群体，前二三十年老百姓的积累基本上用于了房产消费，所余部分则基本上支持了“股权分置改革”献给了国有大中型企业的做大做强。现在房价下跌、股价下跌、国内经济减速、收入增长受到压制、失业率可能上升的情况下，谁有胆有能力消费呢？指望消费拉动经济增长的可能性值得怀疑。具体从目前城乡居民的消费支出结构来看，房产、教育、医疗等是消费大项，其中尤以房产为最。但如今的窘况是，有消费或投资能力的人，其不能消费或投资；而有刚性需求的人，却缺乏足够的消费能力。目前的股市大熊，又让数以千万计本来具有消费能力的人，因为股市资产打了三折而无力消费或不敢消费。

 

如上所述，人们自然会对中国经济的未来走向得出悲观的结论。难道真的无路可走了吗？其实，实体经济和虚拟经济的关系和“蛋与鸡的关系”很类似，鸡可以下蛋，蛋可以孵出鸡。当鸡不下蛋时，我们何不在蛋孵鸡上多下功夫呢。厘清实体经济与虚拟经济之间的相互依存关系，从虚拟经济入手，则情况可能会有较大的转机。

 

虚拟经济如何影响实体经济？举个简单的例子。一家公司要生存、要发展，除了其内部经营机制外，还必须有良好的外部宏观经营环境。这个外部宏观经营环境中，就包括全社会的资金总量状况、资金筹措状况、资金循环状况等。而这一切都与虚拟经济存在着直接或间接的关系。因此，虚拟经济的发展状况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的外部宏观经营环境。其次，实体经济要运行、尤其是要发展，首要的条件就是必须有足够的资金。而资金来源不外乎两条途径：一条是向以银行为主体的各类金融机构贷款；另一条则是通过发行股票、债券等各类有价证券筹措资金。从发展的趋势看，相比较而言，通过第二条途径解决实体经济发展过程中所需资金问题，会更加现实，更加健康，也会更加方便、快捷。

   

稳虚拟经济花费最少，节奏最容易控制，见效也最快。更为重要的是一个“能让投资者盈利的股市”可以大大增强投资者的信心及消费能力，同时可容纳更多的好的公司上市融资，而这正是目前稳实体经济最最需要的。

 

如果这方面可以达成共识，剩下的问题就是，我们有能力稳虚拟经济吗？或者说股市能“稳增长”吗？要回答这个问题，让我们来看看我国股市的现状：十年来股市投资者少有盈利，甚至损失惨重，投资者已经把我国股市定义为“圈钱市”。看来要重塑投资者信心说必须改变我国股市“圈钱市”的形象，让股民可以通过股市分享我国经济发展的好处——即投资股市可赢利。办法有吗？当然有，两个字——让利

具体办法也很简单，分三步走：

1、止血消毒：严把IPO关，打击圈钱行为，鼓励长期资金入市，给价值投资者、价值型股票松绑（比如300股票交易T+0）

2、 输液疗伤：减税让利（分红免税等）、市值配售（让二级市场投资者全额分享打新收益）

3、 出院工作：股票发行市场化（市场康复之后）。

 

 

信心比黄金重要，胆识比钻石昂贵，应对实际经济如此，应对虚拟经济更是如此。2005年的解决股权分置让利（10送3）让来了6千点，让让了国有企业的做大做强，这次让利将让来中国经济新的黄金十年，中华民族走向复兴的新三十年。