前几天，沪深股市创出7000亿成交天量的时候，众人惊呼，股市疯了，但还没等他们反应过来，更大的成交量来了， 9000多亿。这一次，他们不再惊呼，改淡定了：9000多亿不是最高，后面还能更高。
那么要问了：这么多的资金，钱从何来？
融资融券。我知道，你们会如此回答。但是又要问了，融资融券可不是现在才有，好几年了，早干嘛去了？
说来说去，还是信心。信心有了，钱就来了。但也有人可能会说，你钱来了，股市有财富效应了，我信心也就有了。这变成了一个鸡生蛋蛋生鸡的问题。其实，信心和钱，就像一个人的两只脚，左脚迈一步，右脚迈一步，相互推动着，才能往前走。但能把信心和钱导向股市，终于让股市在最近狂飙突进的，还是政府看得见的手。所以，要理解资金是怎么来的，你先得理解政府的手是怎么推的？
今年以来，政府之手，一直想做的事，就是希望经济重归实体，希望民间投资起来，希望市场配置资源。因为房地产投资大幅下滑以后，只有民间实体经济起来，政府投资才不用放那么大。所以，政府一直在说，不刺激，或者是微刺激，目的是希望政府少一点投资，好给民间实体经济留空间。转入下半年，至少整个三季度，政府确实停止了刺激，结果经济下滑严重，各项指标都很难看，到第四季度，政府不得不重新祭起基建法宝，加大投入，发改委在短短的两个月不到，一口气批了1万多亿的项目。这说明，只要政府手一停，经济就滑坡，民间实体经济就是起不来。
为什么会这样呢？原因很简单，没有钱，银行惜贷。要说银行惜贷也不是没理由的。这些年中国企业的整体负债就已很高，加上今年以来资产价格在走低，资产负债比率更往上走。另一方面，这些年政府每到经济不行时就加大投入，为经济保底，结果中国经济“一半是海水，一半是火焰”，这火焰的一半是政府投资，国家信用，无风险，银行的钱都愿意奔那儿去。所以，今年我们看到商业银行和管理层一直存在博弈，管理层想把钱往民间实体经济里赶，商业银行变着法子通过表外，让钱进入政府投资项目，市场实际利率就是下不来。如此就陷入了一个困境：为了让民间投资起来，政府必须减少投资。但如果政府减少投资，经济越过底线，陷入通缩，就会引发资产价格崩盘，企业资产负债率飙升，甚至会波及金融系统。
这个困局必须打破。要打破，关节点在银行，必须把那些躲在银行安全堡垒里的资金赶出来。为此，要将银行与国家信用剥离，让银行本身变得有风险，引入存款保险制度，银行不行就破产，让大额存款无绝对安全之地。要绝对安全，请去买国债。理财、信托的刚性兑付都必须要打破。信托目前是13万亿，理财产品超过25万亿，这么大量的资金，高枕无忧地享受着高利，全世界都找不到这样的好事。那么，当这38万亿的资金被惊醒以后，发现自己不再是无风险了，就面临着资产的重新配置。那么，股市上那些低价低市盈率的大蓝筹，就是一个值得选择的估值洼地。
但不用等你反应过来，早有人先知先觉，先行买入了。这就是股市的特点。这也就是为什么晚近一周大象起飞、交易资金量越放越大的原因。很多人不明白这种大的宏观背景，从股市交易的老谱出发，认为这么大的量涨得这么快，大盘就到头了。完全不得要领！我可以肯定，大震荡、大起大落一定会有的，但大趋势已不可逆转了。我给大家讲一个常识：2007年股市从6000点跌下来，如果没有2008年的金融危机，是不可能跌到1600点的。现在，金融危机发生国的美国，经济复苏进入繁荣，股指也不断刷出历史新高，为什么没有发生金融危机的中国，股市一定要长期低位徘徊万劫不复大家才觉得踏实呢？
说到底，中国经济的唯一出路就是让民间投资起来。不是经济不好，是你目前的规则不好。政府必须把资金推向直接融资，以摆脱经济政府投资依赖症。股市资金越多，政府越高兴，来吧，正好要推IPO注册制！让资金到真正创造财富的实体里去，而不是在银行圈子里打转食利。将来，股市的钱还会更多，9000亿不是终级点，这一点，可以肯定。
附：就在笔者写完这篇文章，提交给报纸以后，见到了银监会出台的《商业银行理财业务监督管理办法》（征求意见稿）。尽管银监会澄清媒体误解，明确理财资金不能直接进入二级市场。那也只是说银行不能拿老百姓的理财资金进入股市，并不是说老百姓不能把钱从理财资金里拿出来，投资股市。银监会出台这个政策是干嘛的？核心目的就是要解决银行对理财产品的“隐性担保”和“刚性兑付”。说白了，就是明确告诉你，理财产品是风险产品，出了问题银行不再替你兜底。这相当于为本文提供了一个更有力的证据：国家要把资金往风险资产里赶！也说明，中国资金面临着新一轮配置大调整。
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