PositionSizing (简称PS) 我们翻译为部位控管。我们定义低风险的交易策略去说明PS的重要性。你会发现,如此重要的topic,竟然被大多数的WallStreet或学术机构所忽略 (这是Tharp讲的,牧清华只是翻译而已)
本章主要目的在于下列三点:
1. 阐述部位控管在交易绩效上的的重要性。
2. 如何做好部位控管?
3. 关于部位控管的一些基本核心models。
另外,Tharp在本书裡一共介绍3种资产模型(equitymodels),31种部位控管模型(position sizing models),每一种PS model都可搭配其中一种equitymodels,所以共有93种可能的模型供读者参考。然而,每种models又可衍伸出很多变型设计,足见PositionSizing的複杂程度。
那到底什么是部位控管(PositionSizing)? 我们看Tharp给的定义:
部位控管(有时称为资金管理)在于让你的交易系统告诉你:在特定时间内,你该建立多少量的投资部位?在特定时间内,你用的部位大小会让你承受多大的风险?
除了个人心理素质外,部位控管可说是作为一个trader最需要修练的项目。
我们可以这样说,要交易成功最关键的两个因素:
1. 找到一个具有正期望值的交易系统。(这是大部份人最关心的,也是最多人讨论的。)
2. 配合部位控管技巧,才能让你财富持续成长。(这点确被大部份人所忽略,不被重视!)
就这么简单!
低风险理念(Low-Risk Idea)
一个交易策略,即使短期内遇到最坏的状况发生,遭遇到可能的最大损失,但长期下来,此交易策略仍然是正的期望报酬。
这时你一定会问,Low-RiskIdea跟PS有什么关係?当然有很明确的关係。
当你部位使用的越大,你遭受的损失可能就会越大。越大一笔的损失,你要再恢复原来的资金水平,将更困难。
举例来说,当你赔了10%,你要赚11.1%才会回到原来的资金大小。
当你赔了20%,你要赚回25%才能回到原来得资金水平。
当你赔了50%,你已经要赚回100%(也就是一倍)才能够回复。
由上叙述看出,赔钱容易赚钱难。既然赔钱容易,遇到赔钱要赶快结束部位;赚钱难,遇到赚钱要好好把握,儘量享受获利的感觉。这跟Tharp宣导的:Cutthe loss, Let profit run的理念类似。
当然,最关键的还是如何做到部位控管。在作一个投资决定时,无论是买股票、期货、选择权都一样,该如何决定这比单的部位的大小。下面我们介绍一个简单的PS模型: CPR。
CPR模型(P=C/R)
CPR的名称来自于三个变数,C、P、R。其关係为P =C/R。三个变数定义如下:
Cash(C):你愿意用多少的资金承受风险?举例来说,你愿意用1%的资金承受风险,则C=1%。若你有50,000元的资金,C就是500元。
Risk(R):每单位可以承受的风险。例如,买进$50元的股票10张,若设定R=5,代表着每股可承受5元的亏损,则在股价跌到$45元时就会停损出场。
PositionSizing (P):该投资多少单位?P根据C/R决定到底该投资(买进或放空)多少单位?
范例1 (股票): 你买了一档每股$50元的股票,且决定当它跌落到每股$45元的时候停损卖掉。也就是R=5。假设你只有资金$30,000元,只愿意负担资金2%的风险,你该买多少股?
解答:R=$5/每股,C=2% 或是$600元。根据P=C/R,该买600/5=120股的股票。
注意到,要买120股$50元的股票,你需要花费$6,000元。但最多只会遭受到120股*5元/股=600元的损失,所以你的整体风险占你花费为10%(600/6,000)。
范例2 (选择权): 假设你买进一档卖权在价位$0.75元。你的帐户有$85,000元,且你只愿意在选择权上部位不超过5%。假设你设定当此卖权跌到$0.40元元时停损。则你该买多少口?
解答:我们考虑的是NASDAQ市场,每口选择权是100个单位,所以每单位承受的风险(R)应该是$0.35*100=$35元。整体资金的5%为$4,250元(=$85,000*5%元),故C=4250。
由公式计算可知 P=C/R= 4250/35 = 121.43,所以应该买121口卖权。
当然买121口是很大的风险部位,这边只是举例根据CPR模型的计算方式。
网路查一下'资金控管',会发现一堆定义。资金控管之所以重要,就是因为其包含了部位控管(PositionSizing)的技术。换句话说,我们用部位控管取代资金控管这个term,说明其重要性,更加到味也更加传神!
(来源:新浪博客)
微信推荐:(长按复制)
tradeblazernet
-开拓者资产管理:为投资者提供优质投资管理服务,追求投资收益稳定增长
LHeasy888
-量化易:提供量化资讯与交易策略,国内领先交易策略平台
联系客服