这个问题应该有好答案的!现在既然没啥人气,我就抛个砖吧。希望知友们能共享更多干货。
公募里面,十年出了一个王亚伟,然后转战私募了。然后私募里面,重阳,朱雀,赤子之心等等,都是能够说出故事来的人。正巧,朋友圈看到新财富的一篇文章
起底泽熙:中国的私募之王是如何炼成的?泽熙的徐总经历十分值得玩味,预计这是知乎是喜欢的好故事,我虽文笔一般,但还是斗胆一试。资料来源来自包括上述文章的相关公开资料,由于我还是圈外人士,消息也不灵通,资料难免错漏,请业内人士海涵并纠错。
投资无圣杯。最好很难去讨论,也容易产生偏差。优秀的人,必然有可取之处。之前,我曾经在
普通投资者值得像基金经理那样对上市公司做调查,然后决定投资吗?里面大言不惭的质疑技术分析,但是,现在找到一个值得研究的范例,对之前冒犯过的各位有择时能力的投资达人道歉。
徐总的投资历史,其实就是一个中国散户成长史,1993年,徐总高中毕业,放弃高考,带着父母的3万元本金杀入股市。几年之后,就成了银河证券宁波解放南路营业部有名的“宁波敢死队总舵主”。媒体用武侠笔法,这么评价徐总的投资风格【1】:
坊间传闻其短线操盘手法既准又狠,令市场闻风丧胆的还有其首创的“一字断魂刀”出货手法。……徐翔擅长使用对倒对敲,一年的交易量相当于整个营业部的一半。
(这里有一个小小的疑问,对敲,按照现在证监会的规定,是违法的。不知道是不是媒体笔误)
在股票江湖名声在外之后,自然而然的,会有其他股民模仿徐总的操作手法,甚至持仓。在2005年,徐总从宁波迁到上海,经历了2007年一波大牛市赚的盆满钵满之后,徐总2009年在上海成立了泽熙。获得机构席位,不再继续扎根大户室,对于徐总来说,是摆脱跟风者的重要一步。
回到正题,说一个基金经理好,其实很简单,只要他能风险调整以后收益高即可。根据公司网站的披露,自2009年成立以来,募集设立的五期产品均在2010年3月至7月间成立,之后一直未发行过投资二级市场的产品。 现存的5期产品since inception的净值如下(为定增专门设立的泽熙增熙由于设立时间不足一年,且投资策略与之前产品差异较大,没有包括在内),参考市场指数是沪深300:
看见这样的 alpha,我 OTZ 。
我对泽熙的了解,是从酒鬼酒开始的,2012年,白酒风光无限,酒鬼酒更是其中翘楚,但是,泽熙在酒鬼酒上,是栽了跟头的,根据媒体复盘【1】,
酒鬼酒的股价从1月初的20元左右上涨到了10月份的60元。一向不畏高的徐翔在三季度重仓杀入。但好景不长,11月中旬,酒鬼酒被检测到塑化剂超标,并由演变成了整个行业的灾难,白酒股开始跌落神坛,首当其冲的酒鬼酒更是在不到一个月内跌幅超过40%,徐翔被迫割肉求生。然而,好戏还没有结束。
12月4日,酒鬼酒股价超跌反弹,以涨停报收。盘后数据显示,属泽熙专用席位的国泰君安交易单元(390426)和另一个泽熙常用席位申银万国证券上海海宁路证券营业部联手买入酒鬼酒1.36亿元,第二天国泰君安交易单元(390426)再次买入近2000万元,按成交均价计算,买入数量超过500万股,这一持股数量与酒鬼酒三季报披露的数据十分接近。也就是说,在该股股价底部,泽熙几乎将大部分割肉离场的资金再次杀回了酒鬼酒。就在人们憧憬徐翔会复制抄底重庆啤酒的路线时,徐翔却悄无声息地撤了。2013年1月4日,酒鬼酒冲高回落,全天成交17.9亿,为历史天量,深交所龙虎榜数据显示,泽熙常用的两个席位国泰君安交易单元(390426)和申银万国证券上海海宁路证券营业部,分别大笔卖出酒鬼酒1.67亿元和1.05亿元,按成交均价计算,两个席位共计卖出近800万股酒鬼酒。换言之,在经过一个月近25%的涨幅后,徐翔先择获利了结,挽回了不少损失。
这个案例,大概能窥探泽熙的凶悍风格。公募基金的投委会,大概是不会允许这么抄底的。不过呢,从风险控制的结果来看,泽熙所有的产品的回撤均不大,我再次 OTZ。
从徐总这一路,大致也可以折射中国散户的逻辑。现在散户整体上仍然是不怎么讲基本面的。既然是赌博,就要按赌博的规律来。根据媒体引述的业内人士的说法【2】,
“由于过去的交易经验,徐翔摸准了一些市场短线的规律。比如炒作新股,他知道哪一类股票容易被散户关注,他自己就是散户出身,所以了解散户心态,也愿意去了解这些人的心态,再集中在一些概念上。”熟悉徐翔的公募基金高管表示,“这就像一个赌局,基本面都是伪命题,能够吸引赌徒到赌局中来的就是好股票。”
回到问题的最后一块,这个做法能不能在长期之内保持下去?只要中国的股市仍然是由以赌徒心态散户为主组成,那么这个局就可以玩下去。如果机构慢慢成为主力,同时信息披露、注册退市制度、投资者保护制度健全起来。那么以短线操作为主的投资者慢慢淡出,也许是必然。当然,我不知道我能不能看到这个时候。